Arvind Panagariya plaide pour la création d'un ministère dédié à la privatisation

L'ancien vice-président du Niti Aayog, Arvind Panagariya, a appelé à une relance stratégique de l'agenda de désinvestissement de l'Inde, proposant la création d'un ministère dédié à la privatisation. Il soutient que la vente massive des entreprises publiques (PSU) et des banques est essentielle pour la modernisation de l'économie indienne dans le cadre de la vision India@2047.

Les arguments en faveur d'un ministère dédié à la privatisation

Arvind Panagariya, qui occupe actuellement le poste de président de la 16e Commission des finances, estime que le désinvestissement demeure une pierre angulaire des réformes économiques de l'Inde. Pour accélérer ce processus, il a préconisé l'établissement d'un ministère indépendant consacré exclusivement à la privatisation.

Panagariya a souligné que le gouvernement doit relancer la privatisation des entreprises publiques (PSU) et de la plupart des banques du secteur public (PSB), quelles que soient les incertitudes géopolitiques ou les crises en Asie de l'Ouest. Il soutient que cette mesure fait partie intégrante des réformes structurelles et de l'objectif à long terme de transformer l'Inde en une économie moderne à forte croissance.

Analyse des entrées d'IDE et des sorties de capitaux

Abordant les préoccupations concernant les sorties de capitaux, Panagariya a mis en avant la résilience de l'investissement direct étranger (IDE) en Inde. Il a noté une trajectoire ascendante constante des flux bruts d'IDE, passant de 71,3 milliards de dollars au cours de l'exercice 2024 à 80,6 milliards de dollars en 2025, avec des projections atteignant 94,5 milliards de dollars en 2026.

Il a précisé que les récentes sorties de capitaux sont largement dues à deux facteurs :

• Sorties de capital-investissement : Une part importante des IDE provient du capital-investissement. À mesure que les entreprises indiennes entrent en bourse via un marché des introductions en bourse (IPO) accéléré, ces investisseurs quittent naturellement leurs positions.
• Expansion mondiale de l'Inde : Il a noté que l'augmentation des investissements à l'étranger par les entreprises indiennes est un signe de maturité des entreprises plutôt qu'une cause d'inquiétude.

Concernant l'investissement de portefeuille étranger (FPI), Panagariya a attribué les récentes sorties de capitaux à la surévaluation des actions indiennes. Toutefois, il prévoit que ces sorties se stabiliseront d'ici l'exercice 2027, après une correction nécessaire des valorisations.

Dépréciation de la roupie et compétitivité des exportations

L'économiste s'est également prononcé sur la stabilité de la roupie indienne. Il a suggéré que la dépréciation récente a aidé à corriger une période où la monnaie était nettement surévaluée. Panagariya a mis en garde la Reserve Bank of India (RBI) contre le « piège psychologique » consistant à empêcher la roupie de franchir la barre des 100 roupies pour un dollar pendant trop longtemps.

Il a lié directement la valorisation de la monnaie à la performance commerciale, notant qu'une roupie surévaluée peut entraver les exportations de marchandises. Soulignant les tendances historiques, il a fait remarquer que les exportations ont fluctué entre 260 et 320 milliards de dollars au cours des années précédentes, suggérant qu'une monnaie compétitive est essentielle à la croissance des exportations.

Perspectives sur l'inflation et la mousson

Malgré les inquiétudes liées aux prévisions de mousson inférieures à la moyenne, Panagariya reste optimiste quant à la sécurité alimentaire et aux perspectives d'inflation de l'Inde. Il a noté que la dépendance de l'Inde à l'égard des précipitations a diminué grâce à de meilleures infrastructures, affirmant que les réservoirs d'eau sont en bon état et que les stocks de réserve restent robustes. Il a observé que les agriculteurs semblent optimistes, comme en témoigne l'augmentation des surfaces semées par rapport à l'année dernière.

Points clés à retenir

• Réforme structurelle : Panagariya propose un ministère dédié à la privatisation afin d'accélérer le désinvestissement des entreprises publiques (PSU) et des banques du secteur public.
• Résilience des IDE : Malgré le retrait d'investisseurs de capital-investissement lors des cycles d'introduction en bourse (IPO), les IDE bruts devraient atteindre 94,5 milliards de dollars d'ici l'exercice 2026.
• Monnaie et commerce : Une dépréciation contrôlée de la roupie est considérée comme essentielle pour maintenir la compétitivité des exportations et corriger la surévaluation.