מניות ה-AI הגיעו ל-'Blowoff Top': האם הראלי של טכנולוגיית ה-Generative נגמר?
המכירות המסיביות והחריפות שסורקות לאחרונה את מניות הטכנולוגיה וה-AI העולמיות הותירו את המשקיעים עם שאלה: האם עידן הבינה המלאכותית הגיע לשיאו? לדברי ג'ונתן שיסל (Jonathan Schiessl), סגן CIO ב-Westminster Asset Management, בעוד שהשוק עובר תיקון נחוץ, התזה ארוכת הטווח שבבסיס טכנולוגיית ה-AI נותרה בעינה.
ה-'Blowoff Top' והצורך בתיקון
התנודתיות הנוכחית בשוק אינה בלתי צפויה לחלוטין. שיסל מציין כי שחקנים מרכזיים בתחום המוליכים למחצה, כמו Samsung ו-SK Hynix, "עלו בקו אנכי", מה שיצר מסחר צפוף מאוד המונע ממינוף כבד. תנועה זו אפיינה "blowoff top" – זינוק אחרון ומטורף במחירים לפני היפוך חריף.
למרות שהתפרקות הפוזיציות הייתה כואבת, שיסל מבחין בין תיקון שוק לבין קריסה מוחלטת. הוא טוען כי עליות דרמטיות בכל מגזר מלוות בדרך כלל בנסיגות חדות, וזהו התנהגות שוק סטנדרטית. באופן מכריע, הוא מאמין שהמנוע הבסיסי של המסחר – טכנולוגיית ה-AI – לא קרס, גם אם הערכות השווי של המניות צריכות להתקרר.
תמיכה ברווחים מול עלות ההון
אחד הטיעונים החזקים ביותר נגד התפוצצות בועה מוחלטת של AI הוא חוזק רווחי החברות בארה"ב. בניגוד לבועות היסטוריות שהונעו אך ורק על ידי ספקולציות, הערכות השווי הנוכחיות בשוק האמריקאי נתמכות על ידי צמיחה "יוצאת דופן" ברווחים. אפילו ענקיות הטכנולוגיה מ-"Mag-7" נהנות מתמיכה בערך השווי שלהן, לאחר שביצעו לאחרונה ביצועי חסר בהשוואה לשינוי הערכת השווי המהיר של יצרניות שבבי הזיכרון.
עם זאת, סיכון מבני אורב באופק: עלות ההון העולמית. קנה המידה העצום של ההון הנדרש למרכזי נתונים של AI, הו