SEBI מייעלת את תהליך הפירוק של קרנות AIF באמצעות כללי פירוק חדשים

הרשות לניירות ערך של הודו (SEBI) הציגה שינויים רגולטוריים משמעותיים שמטרתם לספק גמישות תפעולית לקרנות השקעה אלטרנטיביות (AIFs) במהלך שלב הפירוק שלהן. על ידי מתן אפשרות לקרנות לשמור על תמורת הפירוק מעבר לחיי הקרן הרשמיים שלהן, הרגולטור נותן מענה למורכבויות המעשיות הכרוכות בסגירות משפטיות ומיסוייות.

גמישות בשמירת תמורת הפירוק

תחת תקנות ה-SEBI (קרנות השקעה אלטרנטיביות) המתוקנות לאחרונה, קרנות AIF או תוכניות ספציפיות שלהן רשאיות כעת להחזיק בתמורת הפירוק גם לאחר שפג תוקף חיי הקרן המותרים. מהלך זה נועד למנוע חלוקה מוקדמת של הון כאשר צצות התחייבויות בלתי צפויות.

על פי הנחיית SEBI, קרנות יכולות לשמור על תמורות אלו תחת שלושה תנאים ספציפיים:

  1. דרישות משפטיות או רגולטוריות: אם הקרן קיבלה הודעות בדבר התדיינות משפטית או דרישות מרשויות המס, רגולטורים, רשויות אכיפת החוק או בתי משפט, גם אם ההתחייבויות טרם התגבשו במלואן.
  2. הסכמת משקיעים עבור התחייבויות צפויות: אם מנהלי הקרן מקבלים הסכמה מ-75 אחוזים לפחות מהמשקיעים (לפי ערך) לשמור כספים כנגד התחייבויות עתידיות צפויות. במקרים כאלה, על המנהלים לחשוף את הסכום הספציפי ואת משך השמירה המשוער.
  3. הוצאות תפעוליות שנותרו: לכיסוי עלויות הקשורות לתהליך הפירוק, בתנאי שמשך השמירה אינו עולה על שלוש שנים מסיום חיי הקרן המותרים.

הצגת הסטטוס 'Inoperative Fund' (קרן לא פעילה)

כדי לייעל עוד יותר את המערכת, SEBI הציגה קטגוריה חדשה המכונה 'Inoperative Fund'. סטטוס זה מיועד ספציפית לקרנות AIF שכבר פירוקו את כל השקעותיהן, אך הן ממשיכות להחזיק בתמורות שנשמרו או נותרות רשומות בזמן שהן ממתינות לתוצאות ההליכים המשפטיים.

AIF המתכוונת לוותר על רישומה בעוד היא מחזיקה בכספים אלו, רשאית להגיש בקשה למעמד זה של 'קרן לא פעילה' (Inoperative Fund). עם זאת, הדבר מלווה במגבלות מחמירות למניעת שימוש לרעה:

חובות ציות ודיווח

בעוד שהמסגרת החדשה מקלה על נטלים מנהליים מסוימים, היא שומרת על פיקוח הדוק באמצעות דיווח חובה. כדי להבטיח שקיפות, על AIFs המחזיקות בכספים ועל אלו המסווגות כ'קרנות לא פעילות' (Inoperative Funds) להגיש דוח שנתי המפרט את הכספים המוחזקים ואת ההתחייבויות הקיימות. דוח זה חייב להיות מוגש הן ל-SEBI והן למשקיעים תוך 30 יום מסיום כל שנת כספים.

כדי להפחית את נטל הציות על קרנות בתהליך פירוק, SEBI פטרה קרנות לא פעילות ממספר דרישות, כגון דוחות פעילות רבעוניים ושנתיים, גילויים בנוגע להשוואת ביצועים (performance benchmarking), ודרישות הסמכה מסוימות עבור אנשי מקצוע מרכזיים בתחום ההשקעות. כללים חדשים אלו נכנסים לתוקף באופן מיידי וכן חלים על קרנות הון סיכון (Venture Capital Funds) הרשומות תחת תקנות 1996.

נקודות מרכזיות