Saham Berkualitas Murah Dibandingkan Saham Sampah: 3 Tema Investasi Utama

Saurabh Mukherjea, Pendiri dan CIO Marcellus Investment Managers, menyampaikan pesan kontrarian yang kuat di ET Alpha Wealth Summit, memperingatkan bahwa era kinerja unggul "junk" akan segera berakhir. Meskipun indeks pasar tampak sudah terlalu tinggi, ia berpendapat bahwa perusahaan berkualitas tinggi dengan peringkat layak investasi (investment-grade) saat ini diperdagangkan pada valuasi yang paling menarik dalam beberapa tahun terakhir.

Berakhirnya "Junk Rally"

Selama tujuh hingga delapan tahun terakhir, pasar India telah menyaksikan anomali historis: perusahaan berkualitas rendah dengan akuntansi yang buruk dan fundamental yang lemah secara konsisten mengungguli bisnis kelas investasi. Dengan menggunakan kerangka kerja akuntansi forensik 15 tahun yang diterapkan pada BSE 500, Mukherjea mencatat bahwa periode dominasi "junk" ini akhirnya mulai berbalik.

Karena India berpotensi memasuki periode tekanan ekonomi yang berkepanjangan, Mukherjea mengantisipasi fenomena klasik flight to quality (pelarian ke aset berkualitas). Secara historis, ketika pertumbuhan laba menghadapi tekanan, investor akan menjauhi saham spekulatif dan beralih ke perusahaan dengan neraca keuangan yang bersih dan model bisnis yang terbukti. Rotasi menuju kualitas ini sudah mulai terlihat dalam tren pasar.

Tema 1: Booming Manufaktur Ekspor India

Mukherjea mengidentifikasi manufaktur India yang berorientasi ekspor sebagai mesin pertumbuhan utama. Eksportir India berkualitas tinggi saat ini diperdagangkan pada kelipatan trailing price-to-earnings (P/E) sekitar 20x—tingkat valuasi yang tidak terlihat lagi sejak 2019.

Beberapa faktor pendukung (tailwinds) sedang menyatu untuk mendukung sektor ini:

Tema 2: Small-Mid Cap AS dan Eropa yang Undervalued

Melihat ke luar perbatasan domestik, Mukherjea menyoroti peluang besar dalam ekuitas Small and Mid-cap (SMID) AS dan Eropa. Ia menunjukkan bahwa Russell 2000 saat ini diperdagangkan dengan diskon terlebar terhadap S&P 500 dalam tiga dekade terakhir.

Meskipun sebagian besar fokus pasar tetap pada "Big Tech," Mukherjea mencatat bahwa 80% penciptaan nilai jangka panjang di S&P 500 sebenarnya berasal dari perusahaan non-teknologi. Dengan pertumbuhan laba per saham (EPS) SMID Amerika yang berada di angka 9–10% dalam nilai dolar—hampir dua kali lipat dari Nifty 50—terdapat alasan kuat untuk berinvestasi pada sektor industri, pemasok pertahanan, dan perusahaan infrastruktur yang terkait dengan pembangunan pusat data AI.

Tema 3: Layanan Keuangan India Berkualitas Tinggi

Kembali ke pasar domestik India, tema ketiga berfokus pada lembaga keuangan premium. Mukherjea melihat peluang langka pada pemberi pinjaman dan perusahaan asuransi berkualitas yang diperdagangkan pada rasio Price/Earnings-to-Growth (PEG) sebesar satu.

Nama-nama pilihan mencakup HDFC Bank, ICICI Bank, Bajaj Finance, dan ICICI Lombard. Lembaga-lembaga ini menawarkan manajemen yang terbukti dan adopsi teknologi yang kuat, namun saat ini sedang terabaikan karena antusiasme baru-baru ini terhadap bank Public Sector Undertaking (PSU). Seiring pasar memasuki fase baru, para pemain berkualitas tinggi ini berada dalam posisi untuk re-rating yang signifikan.

Poin-Poin Penting