Prospettive sul prezzo dell'oro: la volatilità guiderà un nuovo rally dei metalli preziosi?

I prezzi dell'oro stanno vivendo cambiamenti significativi mentre le tensioni geopolitiche in Medio Oriente mostrano segni di allentamento grazie a un provvisorio Memorandum of Understanding (MoU) tra gli Stati Uniti e l'Iran. Sebbene il calo dei prezzi del petrolio e un indebolimento del Dollar Index rappresentino dei venti contrari immediati, gli investitori osservano con attenzione le prossime decisioni della Federal Reserve statunitense per determinare la prossima direzione principale per l'oro.

Svolte geopolitiche e impatto sul petrolio greggio

Uno dei principali motori degli ultimi movimenti di mercato è l'accordo preliminare tra gli Stati Uniti e l'Iran, la cui firma è prevista per il 19 giugno a Ginevra. Il quadro d'intesa suggerisce che l'Iran aprirà lo Stretto di Hormuz entro trenta giorni, mentre gli Stati Uniti rimuoveranno il blocco, una mossa che impatta direttamente sulla sicurezza energetica globale.

A seguito di questa potenziale normalizzazione dei flussi petroliferi, i prezzi del Brent sono crollati del 5% a 82 dollari, segnando il livello più basso dal 10 marzo. Questo calo dei costi energetici ha avuto un effetto secondario sull'oro, poiché l'allentamento del rischio geopolitico porta spesso gli investitori a ruotare fuori dagli asset rifugio. Tuttavia, l'accordo rimane fragile; questioni come il programma nucleare iraniano, il fondo di ricostruzione da 300 miliardi di dollari e l'opposizione di Israele all'accordo — concluso senza la loro partecipazione — continuano a creare incertezza sul mercato.

Il dollaro statunitense e le aspettative sui tassi di interesse

La relazione tra il dollaro statunitense e l'oro rimane un punto di svolta critico. Il Dollar Index è sceso recentemente per tre giorni consecutivi, oscillando intorno a 99,58, spinto dal crollo dei prezzi del petrolio greggio. Contemporaneamente, i rendimenti dei Treasury statunitensi hanno mostrato una tendenza al ribasso, con i rendimenti a due anni scesi al 4,03% mentre gli investitori adeguano le proprie aspettative sui rialzi dei tassi di interesse.

Attualmente il mercato sta prezzando un leggero allentamento delle probabilità di rialzo dei tassi, con la tempistica per il primo aumento completo dei tassi che si sposta da gennaio a marzo 2026. Tutti gli occhi sono ora rivolti alla riunione del Federal Open Market Committee (FOMC) del 17 giugno. Sarà la prima riunione sotto la guida del presidente della Fed Kevin Warsh, e gli analisti si aspettano una posizione cautamente hawkish per contrastare le preoccupazioni inflazionistiche.

Tendenze del mercato indiano e ETF sull'oro

Nel contesto nazionale, il mercato dell'oro indiano sta affrontando cambiamenti strutturali unici. Le importazioni di oro hanno registrato un netto calo, passando da 5,62 miliardi di dollari ad aprile a 3,42 miliardi di dollari a maggio, un fenomeno attribuito in gran parte alla decisione del governo di aumentare i dazi all'importazione dal 6% al 15%.

Questo cambiamento di politica, combinato con la volatilità dei prezzi internazionali, ha portato a un notevole deflusso netto di 7 miliardi di ₹ dagli ETF sull'oro nazionali a maggio, il primo calo di questo tipo in 13 mesi. Inoltre, le partecipazioni globali negli ETF sull'oro sono diminuite per cinque giorni consecutivi, raggiungendo i 97,33 MOz, riflettendo una tendenza più ampia di posizionamento prudente tra gli investitori istituzionali.

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