সোনার দামের পূর্বাভাস: অস্থিরতা কি মূল্যবান ধাতুর নতুন উত্থান ঘটাবে?

মধ্যপ্রাচ্যে ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে একটি সম্ভাব্য সমঝোতা স্মারক (MoU)-এর মাধ্যমে প্রশমিত হওয়ার লক্ষণ দেখা দেওয়ায় সোনার দামে উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন আসছে। তেলের দাম হ্রাস এবং দুর্বল ডলার ইনডেক্স তাৎক্ষণিক বাধা সৃষ্টি করলেও, বুলিয়নের পরবর্তী প্রধান গতিপথ নির্ধারণ করতে বিনিয়োগকারীরা মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের আসন্ন সিদ্ধান্তগুলোর দিকে নিবিড়ভাবে নজর রাখছেন।

ভূ-রাজনৈতিক পরিবর্তন এবং অপরিশোধিত তেলের ওপর এর প্রভাব

সাম্প্রতিক বাজার পরিবর্তনের একটি প্রধান চালিকাশক্তি হলো মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে একটি প্রাথমিক চুক্তি, যা ১৯ জুন জেনেভায় স্বাক্ষরিত হওয়ার কথা রয়েছে। এই কাঠামোটি ইঙ্গিত দেয় যে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র তার অবরোধ তুলে নেওয়ার সাথে সাথে ইরান ৩০ দিনের মধ্যে হরমুজ প্রণালী খুলে দেবে, যা সরাসরি বৈশ্বিক জ্বালানি নিরাপত্তার ওপর প্রভাব ফেলবে।

তেলের প্রবাহের এই সম্ভাব্য স্বাভাবিকীকরণের ফলে ব্রেন্ট ক্রুড (Brent Crude) এর দাম ৫% কমে ৮২ ডলারে নেমে এসেছে, যা ১০ মার্চের পর এর সর্বনিম্ন স্তর। জ্বালানি খরচের এই হ্রাস সোনার ওপর একটি গৌণ প্রভাব ফেলেছে, কারণ ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি প্রশমিত হলে বিনিয়োগকারীরা প্রায়শই নিরাপদ আশ্রয়স্থল (safe-haven) সম্পদ থেকে সরে আসেন। তবে, এই চুক্তিটি এখনও ভঙ্গুর; ইরানের পারমাণবিক কর্মসূচি, ৩০০ বিলিয়ন ডলারের পুনর্গঠন তহবিল এবং ইসরায়েলের এই চুক্তির বিরোধিতা—যা তাদের অংশগ্রহণ ছাড়াই সম্পন্ন হয়েছে—বাজারের অনিশ্চয়তা অব্যাহত রেখেছে।

মার্কিন ডলার এবং সুদের হারের প্রত্যাশা

মার্কিন ডলার এবং সোনার মধ্যকার সম্পর্ক একটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ মোড় হিসেবে রয়ে গেছে। অপরিশোধিত তেলের দাম কমে যাওয়ার ফলে ডলার ইনডেক্স সম্প্রতি টানা তিন দিন ধরে কমে ৯৯.৫৮-এর আশেপাশে অবস্থান করছে। একই সাথে, মার্কিন ট্রেজারি ইল্ড (US Treasury yields)-এ নিম্নমুখী প্রবণতা দেখা গেছে, যেখানে বিনিয়োগকারীরা সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশা পরিবর্তন করার সাথে সাথে দুই বছরের ইল্ড ৪.০৩%-এ নেমে এসেছে।

বাজার বর্তমানে সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনার কিছুটা প্রশমনের কথা বিবেচনা করছে, যেখানে প্রথম পূর্ণাঙ্গ সুদের হার বৃদ্ধির সময়সীমা জানুয়ারি থেকে পরিবর্তন করে ২০২৬ সালের মার্চ মাসে নেওয়া হচ্ছে। এখন সবার নজর ১৭ জুনের ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটি (FOMC) মিটিংয়ের দিকে। এটি ফেড চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শ (Kevin Warsh)-এর নেতৃত্বে প্রথম বৈঠক হবে এবং বিশ্লেষকরা মুদ্রাস্ফীতির উদ্বেগ মোকাবিলায় একটি সতর্ক 'হকিশ' (hawkish) অবস্থান প্রত্যাশা করছেন।

ভারতীয় বাজারের প্রবণতা এবং গোল্ড ETF

দেশীয় প্রেক্ষাপটে, ভারতীয় সোনার বাজার অনন্য কাঠামোগত পরিবর্তনের সম্মুখীন হচ্ছে। এপ্রিল মাসে ৫.৬২ বিলিয়ন ডলার থেকে মে মাসে সোনার আমদানি উল্লেখযোগ্যভাবে কমে ৩.৪২ বিলিয়ন ডলারে নেমে এসেছে, যার প্রধান কারণ হলো আমদানি শুল্ক ৬% থেকে বাড়িয়ে ১৫% করার সরকারের সিদ্ধান্ত।

এই নীতিগত পরিবর্তন এবং আন্তর্জাতিক মূল্যের অস্থিরতা মিলে মে মাসে দেশীয় গোল্ড ETF থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে ₹৭ বিলিয়ন নিট বহিঃপ্রবাহ (net outflow) ঘটেছে—যা ১৩ মাসের মধ্যে প্রথম এমন পতন। তদুপরি, বিশ্বব্যাপী গোল্ড ETF হোল্ডিং টানা পাঁচ দিন ধরে কমে ৯৭.৩৩ MOz-এ পৌঁছেছে, যা প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের মধ্যে সতর্ক অবস্থানের একটি বৃহত্তর প্রবণতাকে প্রতিফলিত করে।

মূল বিষয়সমূহ