सोने की कीमतों का दृष्टिकोण: क्या अस्थिरता कीमती धातुओं में एक नई तेजी लाएगी?

सोने की कीमतों में महत्वपूर्ण बदलाव देखे जा रहे हैं क्योंकि अमेरिका और ईरान के बीच एक अस्थायी समझौता ज्ञापन (MoU) के माध्यम से मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक तनाव कम होने के संकेत मिल रहे हैं। हालांकि गिरती तेल की कीमतें और कमजोर डॉलर इंडेक्स तत्काल बाधाएं उत्पन्न कर रहे हैं, लेकिन निवेशक बुलियन की अगली बड़ी दिशा निर्धारित करने के लिए अमेरिकी फेडरल रिजर्व के आगामी निर्णयों पर बारीकी से नज़र रख रहे हैं।

भू-राजनीतिक बदलाव और कच्चे तेल पर प्रभाव

हाल के बाजार उतार-चढ़ाव का एक प्रमुख कारण अमेरिका और ईरान के बीच होने वाला प्रारंभिक समझौता है, जिस पर 19 जून को जिनेवा में हस्ताक्षर होने वाले हैं। इस ढांचे से संकेत मिलता है कि जैसे ही अमेरिका अपनी नाकेबंदी हटाएगा, ईरान तीस दिनों के भीतर होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) को खोल देगा, यह एक ऐसा कदम है जो सीधे तौर पर वैश्विक ऊर्जा सुरक्षा को प्रभावित करता है।

तेल प्रवाह के इस संभावित सामान्यीकरण के परिणामस्वरूप, ब्रेंट क्रूड की कीमतों में 5% की गिरावट आई और यह गिरकर $82 पर आ गया, जो 10 मार्च के बाद का सबसे निचला स्तर है। ऊर्जा लागत में इस गिरावट का सोने पर माध्यमिक प्रभाव पड़ा है, क्योंकि भू-राजनीतिक जोखिम कम होने से अक्सर निवेशक सुरक्षित निवेश वाली संपत्तियों (safe-haven assets) से पैसा निकालकर अन्य क्षेत्रों में लगाने लगते हैं। हालांकि, यह समझौता अभी भी नाजुक है; ईरान का परमाणु कार्यक्रम, $300 बिलियन का पुनर्निर्माण कोष, और इस समझौते का इज़राइल का विरोध—जो उनकी भागीदारी के बिना संपन्न हुआ—बाजार में अनिश्चितता पैदा करना जारी रखे हुए हैं।

अमेरिकी डॉलर और ब्याज दर की उम्मीदें

अमेरिकी डॉलर और सोने के बीच का संबंध एक महत्वपूर्ण मोड़ बना हुआ है। कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट के कारण डॉलर इंडेक्स हाल ही में लगातार तीन दिनों तक गिरकर 99.58 के आसपास बना रहा। साथ ही, अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में गिरावट का रुख देखा गया है, जिसमें दो साल की यील्ड गिरकर 4.03% हो गई है क्योंकि निवेशक ब्याज दरों में वृद्धि की अपनी उम्मीदों को समायोजित कर रहे हैं।

बाजार वर्तमान में ब्याज दर वृद्धि की संभावनाओं में मामूली कमी को ध्यान में रख रहा है, जिसमें पहली पूर्ण दर वृद्धि की समयसीमा जनवरी से बदलकर मार्च 2026 हो गई है। अब सभी की निगाहें 17 जून को होने वाली फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) की बैठक पर टिकी हैं। यह फेड चेयरमैन केविन वॉर्श के नेतृत्व में पहली बैठक होगी, और विश्लेषकों को मुद्रास्फीति संबंधी चिंताओं से निपटने के लिए एक सतर्क 'हॉकिश' (hawkish) रुख की उम्मीद है।

भारतीय बाजार के रुझान और गोल्ड ETFs

घरेलू संदर्भ में, भारतीय स्वर्ण बाजार अद्वितीय संरचनात्मक परिवर्तनों का सामना कर रहा है। अप्रैल में $5.62 बिलियन से घटकर मई में स्वर्ण आयात $3.42 बिलियन रह गया, जिसका मुख्य कारण सरकार द्वारा आयात शुल्क को 6% से बढ़ाकर 15% करने का निर्णय है।

इस नीतिगत बदलाव और अंतरराष्ट्रीय कीमतों में उतार-चढ़ाव के कारण, मई में घरेलू गोल्ड ETFs से ₹7 बिलियन का उल्लेखनीय शुद्ध बहिर्वाह (net outflow) हुआ—जो पिछले 13 महीनों में ऐसी पहली गिरावट है। इसके अलावा, वैश्विक गोल्ड ETF होल्डिंग्स में लगातार पांच दिनों तक गिरावट आई है, जो 97.33 MOz तक पहुँच गई है, जो संस्थागत निवेशकों के बीच सतर्क रुख के व्यापक रुझान को दर्शाती है।

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