トランプ政権による制裁免除を受け、イランがインドへの石油販売を急ぐ
テヘランは、米国の60日間の暫定的な制裁免除を活用し、中国以外の買い手層を多様化させようと積極的に動いている。現在、大量の原油が海上を漂っており、イランは増え続ける在庫を処分するため、インドを含むアジアの主要な製油会社に働きかけている。
海上に漂う膨大な在庫
イランにとって大きなボトルネックとなっているのは、現在輸送中にある石油の膨大な量である。VortexaのデータとBloombergの算出によると、6月22日時点で約6,800万バレルの原油およびコンデンセートが海上を漂っていた。特筆すべきは、この量の80%以上が目的地未定であることで、地政学的リスクを回避できるのであれば、買い手にとって大きなチャンスとなる。
イラン国営石油会社（National Iranian Oil Co.）の当局者や仲介業者は、すでにインド、日本、韓国の製油会社への働きかけを開始している。テヘランの目標は、目先の貨物を処理することだけでなく、全体的な生産量を増やすことを見据えた長期的な供給体制を模索することにある。
インドの製油会社は食いつくのか？
インドはイランに近いため、一部の貨物はわずか2〜3日でインドの沿岸に到着できるという物流上の利点があるが、インドの製油会社の意欲は依然として慎重だ。歴史的に、インド企業は二次的な影響を避けるため、制裁対象となる原油を避けてきた。
市場の専門家は、インドによる大規模な購入は「好機を捉えたもの（opportunistic）」になる可能性が高いと示唆している。インドの製油会社がイラン産原油へと舵を切るには、以下の2つの条件を満たす必要がある。
- 大幅な割引: 内在するリスクを相殺するために、価格が非常に魅力的でなければならない。
- 物流の確実性: 支払い、保険、および輸送に関する明確なメカニズムが存在しなければならない。
現在、インドの製油会社はロシア産や中東産の原油に調達戦略を集中させており、ベネズエラ産原油も市場シェアを拡大している。製油所の計画サイクルは通常2〜3ヶ月先まで行われるため、多くのアジアの輸入業者はすでに8月前半までの必要量を確保している。
不確実性と物流の課題
免除措置が60日間という性質であるため、「限られた期間（narrow window）」が生じ、長期的な契約が困難になっている。Kplerのアナリストは、米国の将来的な政策に関する不確実性が、製油会社に大量の契約を躊躇させていると指摘している。もし政策が再び転換すれば、買い手は法的・財務的な泥沼に陥る可能性がある。
さらに、物流の障壁が欧米市場にとっての壁となっている。イラン産の石油はインドには迅速に届くが、欧米の目的地への輸送時間は40〜45日間に及ぶことがある。このため、多くの欧米の製油会社にとって、許可された60日間の期間内にサプライチェーンのサイクル全体を完了させることはほぼ不可能である。
中国が依然として支配的なプレーヤー
イランがインドや他のアジア諸国を取り込もうと努力しているにもかかわらず、中国が最も恩恵を受ける立場にあるようだ。EUや英国から複雑な保険や融資の制限を受けている他の国々と異なり、中国は厳しい制裁期間中も長らくイラン産石油の主要な目的地となってきた。アジアで大幅な供給不足が起きない限り、価格が極めて攻撃的でない限り、ほとんどの製油会社はイラン産原油のために国際的な地位をリスクにさらす動機をほとんど感じていない。
主なポイント
- 海上の膨大な在庫: イランは約6,800万バレルの原油およびコンデンセートを海上においており、その80%が現在、買い手が確定していない。
- 物流上の利点 vs リスク: インドはイラン産の石油を2〜3日で受け取ることができるが、60日間の免除期間は、ほとんどの製油会社が大規模な長期契約を結ぶには短すぎる。
- 価格が決定打: インドの製油会社は、イラン産原油がロシア産や中東産と比較して大幅な割引で提供される場合に限り、好機を捉えた購入を行う可能性が高い。