米国市場：ハイテク株の割高感への懸念から、ナスダックとS&P 500が下落
水曜日の米国株式市場は、割高なバリュエーション（株価評価）への懸念が高まり、ハイテク株中心のナスダックとS&P 500が後退するなど、ボラティリティの高い展開となった。半導体やAI関連銘柄が売り込まれる一方で、ダウ工業株平均は、エネルギー価格の下落や住宅政策の変化に支えられ、この傾向に抗う形で上昇した。
バリュエーションと利益率への懸念からハイテク株が後退
ナスダック総合指数は、主にテクノロジーセクターの下落に引きずられ、104.58ポイント（0.41%）安の25,482.46で取引を終えた。投資家の間では、AI関連企業の急騰したバリュエーションに対する警戒感が強まっており、特に半導体メーカーのMicron Technologyによる重要な決算発表を控える中でその傾向が顕著となっている。2026年に向けて200%を超える大幅な急騰を見せているものの、Micronは水曜日に下落圧力にさらされた。
半導体分野も逆風に直面した。Cerebras Systemsは、通期の利益率が第1四半期の数値を下回ると予測したことで株価が急落した。さらに、OpenAIが自社開発の推論用チップ「Jalapeno」を発表したことで競争環境が激化し、チップ関連株のボラティリティをさらに高める結果となった。
エネルギー価格の下落とダウ平均の上昇
ハイテク株の低迷とは対照的に、ダウ工業株平均は187.97ポイント（0.36%）上昇し、51,854.81で終了した。この乖離の大きな要因となったのは原油価格の下落であり、イラン戦争開始以来の低水準を記録した。この下落は、ホルムズ海峡からより多くのタンカーが移動すると予想されていることや、イランが通行料を求めていないとの報道を受けてのものだ。
エネルギー価格の落ち着きは、S&P 500旅客航空指数やその他の旅行関連銘柄にとって、待ち望まれていた追い風となった。さらに、住宅建設セクターも活況を呈した。トランプ大統領が、手頃な価格の住宅供給を加速させるための超党派の法案を撤回した後、Hovnanian Enterprises、PulteGroup、Toll Brothersといった企業は軒並み上昇した。
マクロ経済への懸念と連邦準備制度（Fed）の見通し
今週の市場全体の低迷は深刻で、ナスダック100から1兆ドル以上の時価総額が消失した。この下落は、主に2つのマクロ経済的な懸念によって加速している。一つは、AIセクターの「ハイパースケーラー」による債務を伴う支出の増大であり、もう一つは連邦準備制度（Fed）がよりタカ派的な姿勢を取る可能性である。
CME GroupのFedWatchツールによると、トレーダーは現在、12月末までに2回目の利上げが行われることを織り込み始めており、これは以前の「25ベーシスポイントの単発利上げ」という予想からの変化である。市場の注目は、木曜日に発表される個人消費支出（PCE）価格指数—Fedが重視するインフレ指標—に集まっており、これが今後数ヶ月間の米国の金融政策の軌道を決定づける可能性が高い。
主なポイント
- ハイテク株のボラティリティ: 高いバリュエーションとAIの設備投資（CapEx）への懸念から、ナスダックとS&P 500は下落して終了した。特にMicronとCerebras Systemsが個別の圧力にさらされた。
- セクター間の乖離: 原油価格の下落がダウ平均と航空株を支えた一方、住宅関連株は立法方針の変化を受けて上昇した。
- 金融政策の転換: 市場は連邦準備制度がよりタカ派的になる可能性に備えており、トレーダーは年内の2回目の利上げに賭けている。