연료 가격 급등 및 외환 변동성 속 인도 항공사 수익 급감

지정학적 긴장과 거시경제적 변화가 결합되어 수익성을 위협함에 따라 인도 항공 업계는 힘겨운 회계연도를 준비하고 있습니다. Crisil의 최근 보고서에 따르면, 비용 상승과 통화 가치 하락으로 인해 국내 항공사들의 영업 이익이 크게 축소될 것으로 보입니다.

수익성 전망: 15% 감소 예상

국내 항공사들의 합산 영업 이익은 이번 회계연도에 10%에서 15%가량 감소할 것으로 예상됩니다. Crisil에 따르면, 업계 전체 영업 이익은 지난 회계연도에 기록된 약 ₹19,000 crore에서 ₹16,000 crore ~ ₹17,000 crore 사이로 떨어질 전망입니다.

이러한 하락세는 항공유(ATF) 가격 상승, 지역적 갈등으로 인한 영공 제한, 그리고 인도 루피화 약세라는 '퍼펙트 스톰(perfect storm)'에 의해 주도되고 있습니다. 중동 갈등이 해결되면 다소 완화될 수 있으나, 보고서는 이러한 비용을 상쇄하기 위해 여객 운임을 인상할 수 있는 여력이 제한적이라고 시사합니다.

항공유(ATF) 부담과 지정학적 영향

연료는 항공 경제에서 가장 중요한 변수로 남아 있습니다. 정상적인 상황에서 항공유는 항공사 운영 비용의 약 40%를 차지하지만, 시장 변동성이 극심한 시기에는 이 비중이 최대 60%까지 치솟을 수 있습니다.

중동 분쟁으로 인해 글로벌 항공유 가격은 분쟁 이전 수준보다 50% 이상 급등했습니다. 6월 초 배럴당 약 145달러로 정점을 찍었던 가격이 125달러 미만으로 다소 진정되었으나, 지난 회계연도 평균인 배럴당 90달러보다는 여전히 상당히 높은 수준입니다. Crisil Ratings의 Manish Gupta 부수석 등급 책임자(Deputy Chief Ratings Officer)는 가격이 안정화되더라도 연료비는 이전 기간에 비해 높은 수준을 유지할 것이라고 언급했습니다.

리스 비용 상승 및 루피화 가치 하락

연료 외에도 인도 항공사들은 리스료와 외환 변동성이라는 두 가지 다른 재무적 측면에서 가중되는 압박에 직면해 있습니다.

As airlines aggressively expand their fleets to meet growing demand, lease rental expenses are expected to climb by approximately 15%, reaching an estimated ₹27,000–₹28,000 crore this fiscal. This rise in fixed costs, coupled with shrinking margins, may weaken the ability of airlines to service their leases through internal accruals.

Furthermore, the depreciation of the rupee has added a layer of complexity. Since a massive portion of airline expenditures—including fuel, aircraft maintenance, and lease payments—are denominated in foreign currencies, the weakening rupee directly inflates the cost of operations for Indian carriers.

Global Context and Resilience

The struggle is not unique to India. The International Air Transport Association (IATA) has also lowered its global airline profit forecasts for 2026, citing the same dual pressures of high jet fuel prices and flight route disruptions in the Gulf region. Despite these headwinds, passenger demand remains remarkably resilient, providing a silver lining of strong traffic growth even as profitability remains under strain.

Key Takeaways