燃料価格の高騰と為替変動により、インドの航空会社が減益に直面

地政学的緊張とマクロ経済の変化が収益を脅かしており、インドの航空セクターは厳しい会計年度に備えている。Crisilによる最近の報告書は、コストの上昇と通貨安により、国内航空会社が営業利益の大幅な縮小を経験することを示唆している。

収益性の見通し：15%の減益を予測

国内航空会社の合計営業利益は、今会計年度に10%から15%減少すると予想されている。Crisilによると、同セクターの総営業利益は、前会計年度に記録された約19,000クロールルピーから、16,000クロールルピーから17,000クロールルピーの間まで減少すると予測されている。

この下落傾向は、航空燃料（ATF）価格の高騰、地域紛争による領空制限、そしてインドルピー安という「パーフェクト・ストーム（最悪の事態）」によって引き起こされている。中東紛争の解決がいくらかの緩和をもたらす可能性はあるものの、報告書は、これらのコストを相殺するために旅客運賃を引き上げる能力は依然として限られていると指摘している。

ATFの負担と地政学的影響

燃料は、航空会社の経済において依然として最も重要な変動要因である。通常、ジェット燃料は航空会社の営業費用の約40%を占めるが、市場のボラティリティが極端な時期には、この割合が60%にまで急増することがある。

中東での紛争により、世界のATF価格は紛争前の水準を50%以上上回った。価格は6月初旬に見られた1バレルあたり約145ドルというピークから125ドル以下へと落ち着いてきたものの、前会計年度に記録された平均90ドルを大幅に上回ったままである。Crisil Ratingsの副チーフ・レーティング・オフィサーであるManish Gupta氏は、価格が落ち着いたとしても、燃料コストは以前の期間と比較して高止まりするだろうと指摘した。

リース料の上昇とルピー安

燃料に加えて、インドの航空会社は、リース料と為替変動という他の2つの財務面からも圧力の強まりに直面している。

航空会社が需要増に対応するために機材を積極的に拡大する中、リース料は今会計年度に約15%上昇し、推定27,000〜28,000億ルピーに達する見込みです。こうした固定費の上昇は、利益率の低下と相まって、航空会社が内部留保によってリース債務を履行する能力を弱める可能性があります。

さらに、ルピー安が状況をより複雑にしています。燃料費、機体整備費、リース料など、航空会社の支出の大部分が外貨建てであるため、ルピー安はインドの航空会社の運営コストを直接的に押し上げています。

グローバルな背景と回復力

この苦境はインドに限ったことではありません。国際航空運送協会（IATA）も、ジェット燃料価格の高騰と湾岸地域における飛行ルートの混乱という同様の二重の圧力を理由に、2026年の世界的な航空会社の利益予測を引き下げています。こうした逆風にもかかわらず、旅客需要は驚くほど底堅く、収益性が圧迫される中でも、旅客数の力強い伸びという明るい兆しを見せています。

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