燃料価格の高騰と為替変動により、インドの航空会社が利益減少に直面

地政学的緊張とマクロ経済の変化が組み合わさり、利益率を圧迫する恐れがあることから、インドの航空セクターは厳しい会計年度に備えています。Crisilによる最近のレポートによると、コストの上昇と外部からの圧力により、国内航空会社の営業利益は10〜15%減少すると予想されています。

航空燃料（ATF）の負担増

燃料コストは、航空会社の収益性における最も重要な変動要因であり続けています。通常の運営条件下では、ジェット燃料は通常、航空会社の総運営費の約40%を占めますが、市場のボラティリティが極端に高まる時期には、この割合が60%近くまで急増することがあります。

中東で続く紛争により、世界のATF価格は紛争前の水準を50%以上上回っています。価格は最近、6月初旬に見られた1バレルあたり約145ドルのピークから125ドル未満へと落ち着きを見せていますが、前年度に記録された平均90ドルと比較すると、依然として大幅に高い水準にあります。Crisil Ratingsのデピュティ・チーフ・レーティング・オフィサーであるManish Gupta氏は、今後落ち着きが見込まれるとしても、燃料コストは昨年と比較して高止まりする可能性が高く、航空会社の利益率への圧力は続くと指摘しています。

リース料とルピー安が追い打ちをかける

燃料以外にも、インドの航空会社は、リース料の上昇とルピー安という2つの重大な財務的逆風に直面しています。国内航空会社が需要増に対応するために機材を積極的に増強しているため、リース料の支出は約15%増加し、今会計年度には推定27,000〜28,000億ルピーに達すると予測されています。

さらに、インド・ルピーの下落が事業コストを増大させています。燃料、航空機の整備、リース料の支払いを含む航空関連費用の大部分は外貨建てであるため、ルピー安は運営コストを直接的に押し上げます。こうした支出の増加と営業利益の伸び悩みという組み合わせにより、航空会社が内部留保だけでリース債務を履行する能力が弱まる可能性があります。

世界的な混乱と利益の見通し

この苦境はインドに限ったことではありません。国際航空運送協会（IATA）も、2026年の世界の航空会社の利益予測を下方修正しました。IATAは、ジェット燃料価格の大幅な上昇と湾岸地域における運航への混乱という「二重の打撃」を指摘しています。

こうした逆風にもかかわらず、旅客需要は驚くほど底堅く推移しています。供給能力の制約やコストの高騰により、旅行者にとっての航空運賃は高止まりする可能性がありますが、業界関係者にとっての最大の懸念は、依然として最終利益の安定化にあります。インドの航空会社については、合計営業利益が前年度の19,000億ルピーから、今期は16,000億〜17,000億ルピーに減少すると予測されています。

主なポイント