燃料価格の高騰と為替変動により、インドの航空会社が利益減少に直面

地政学的な緊張とマクロ経済の逆風が最終利益を脅かしており、インドの航空セクターは厳しい会計年度に備えています。Crisilによる最近のレポートによると、運営コストの上昇により、国内航空会社の営業利益は10〜15%減少する見込みです。

航空燃料（ATF）の重い負担

燃料はインドの航空会社にとって依然として最大の単一変動費であり、安定した状況下では通常、運営コストの40%を占めています。しかし、市場のボラティリティが極端に高まる時期には、この割合は60%近くまで急騰することがあります。

中東で続く紛争により、世界のATF価格は紛争前の水準を50%以上上回っています。価格は6月初旬の1バレルあたり約145ドルのピークから125ドル未満へと落ち着いてはいるものの、前会計年度の平均である1バレルあたり90ドルと比較すると、依然として大幅に高い水準にあります。Crisil Ratingsのデピュティ・チーフ・レーティング・オフィサーであるManish Gupta氏は、今後価格が落ち着くことが予想されるとしても、燃料コストは昨年と比較して高止まりし、利益率に絶え間ない圧力をかけ続けるだろうと指摘しています。

為替下落とリース料の上昇

燃料に加えて、インドの航空会社は通貨安と機材拡充コストという二正面作戦を強いられています。航空機の整備、燃料、リースなど、航空会社の費用の大部分が外貨建てであるため、インド・ルピーの下落がコスト圧力を強めています。

同時に、国内各社が採用している積極的な機材拡充戦略がリース費用を押し上げています。Crisilの予測では、リース料は今年度、約15%増加して2,700億〜2,800億ルピーに達する見込みです。この固定費の急増は、営業利益の減少と相まって、航空会社が内部留保によってリース債務を履行する能力を弱める可能性があります。

セクター全体に広がる混乱の世界的傾向

インドの航空会社が直面している苦境は、より広範な世界的な傾向を反映しています。国際航空運送協会（IATA）も、湾岸地域における同様の混乱や予測不可能なジェット燃料コストを理由に、2026年の世界的な航空会社利益予測を引き下げています。

世界的に旅客需要は底堅く推移しており、旅客数の力強い伸びが明るい兆しとなっている一方で、航空業界は板挟みの状態にあります。運営コストの上昇と供給能力の制約が重なることで、航空各社が収益性の維持に苦慮する中でも、航空運賃は高止まりする可能性があります。

主なポイント