燃料価格と為替の変動により、インドの航空会社が利益減少に直面

燃料コストの上昇、通貨安、そして地政学的緊張という3つの要因が収益を脅かしており、インド国内の航空各社は厳しい会計年度に備えています。Crisilの最新レポートによると、同セクターの営業利益は前年比で10〜15%減少すると予測されています。

ATFコストの上昇による利益率の低下

燃料はあらゆる航空会社にとって最も重要な変動費であり、通常、営業コストの40%を占めています。しかし、極端な変動期には、この割合が60%近くまで急増することがあります。現在進行中の中東紛争により、世界の航空燃料（ATF）価格は紛争前の水準を50%以上上回っています。

世界のATF価格は、6月初旬の1バレルあたり約145ドルから現在は125ドルを下回るまでわずかに落ち着きを見せているものの、前年度に記録された平均90ドルと比較すると依然として大幅に高い水準にあります。Crisilの予測では、国内航空会社の合計営業利益は、前年度の1,900億ルピーから、今年は1,600億ルピーから1,700億ルピーの間まで減少する可能性があるとしています。

リース料とルピー安という二重苦

燃料に加えて、航空各社は資本支出の増加と為替の逆風にも苦しんでいます。需要の増加に対応するために国内航空会社が積極的に機材を増強しているため、リース料は今会計年度に約15%増加し、推定2,700億〜2,800億ルピーに達すると予想されています。この増加により、航空会社が内部留保のみでこれらのリース債務を履行する能力が弱まる可能性があります。

この財務的負担に拍車をかけているのが、インド・ルピーの下落です。航空機のリース、メンテナンス、燃料など、航空会社の費用の大部分が外貨建てであるため、ルピー安は営業コストを直接的に押し上げます。2026年4月から国内のATF価格の上昇幅を25%に制限するという政府の決定は、長期的な緩衝材にはなりますが、当面の圧力は依然として強烈なままです。

世界的な混乱と底堅い需要

この苦境はインド国内に限ったことではなく、世界的な現象となっています。国際航空運送協会（IATA）も、湾岸地域における飛行ルートの混乱やジェット燃料価格の予期せぬ高騰を理由に、2026年の世界の航空会社の利益予測を引き下げています。

こうした大きな逆風はあるものの、明るい兆しも見えています。旅客需要は驚くほど底堅く推移しています。運営コストの上昇や供給能力の制約により、航空運賃は高止まりする可能性がありますが、旅客数の力強い伸びが収益の基盤となり、航空会社がこの激動の時期を乗り切る助けとなる可能性があります。

主なポイント