燃料費と為替の逆風により、インドの航空会社が減益に直面

地政学的緊張と通貨のボラティリティが利益率を圧迫しており、インドの航空セクターは厳しい会計年度に備えています。格付け機関Crisilの最新レポートによると、燃料コストの上昇と外部の経済的圧力の組み合わせにより、国内航空会社の営業利益が大幅に減少する可能性があることが示唆されています。

圧迫される収益予測

格付け機関Crisilが発表したレポートによると、インド国内航空会社の合計営業利益は、今会計年度に10%から15%減少する見込みです。前会計年度には業界全体で約1,900億ルピーの営業利益を記録しましたが、今期はその数字が1,600億ルピーから1,700億ルピーの間まで落ち込むと予測されています。

この減少の主な要因は、航空会社が運賃の値上げを通じて上昇するコストの全額を旅客に転嫁できていないこと、および必要な座席供給量の適正化にあります。レポートは、たとえ中東紛争が沈静化したとしても、構造的なコスト上昇は残る可能性があると示唆しています。

ATF（航空燃料）と為替による二重の打撃

航空燃料（ATF）は、依然として航空会社にとって最も大きな変動費です。通常の状態では、ジェット燃料は営業費用の約40%を占めますが、極端なボラティリティが発生する期間には、この割合が60%近くまで急騰することがあります。中東紛争により、世界のATF価格は紛争前の水準を50%以上上回りました。価格は1バレルあたり145ドルのピークから125ドル以下へと落ち着いてきましたが、前会計年度の平均である90ドルと比較すると、依然として大幅に高い水準にあります。

この負担に拍車をかけているのが、インド・ルピーの下落です。航空機のリース、メンテナンス、燃料など、航空会社の費用の大部分が外貨建てであるため、ルピー安はインドの航空会社の運営コストを大幅に押し上げています。

リース料の上昇と機材拡充

航空会社は増大する需要に応えるために積極的に機材を拡充していますが、この成長には多額の費用が伴います。今会計年度のリース料は、約15%増加して、推定2,700億〜2,800億ルピーに達する見込みです。

Crisil warns that the combination of moderating operating profits and rising lease obligations could weaken the ability of airlines to service these leases through internal accruals alone. While the government’s decision to cap domestic ATF price hikes at 25% (effective from April 1, 2026) provides some long-term cushion, the immediate financial strain remains acute.

Global Context: A Sector in Turbulence

The struggle in India is mirrored globally. The International Air Transport Association (IATA) has also lowered its global airline profit forecasts for 2026. IATA Director General Willie Walsh highlighted that the simultaneous surge in jet fuel prices and flight route disruptions in the Gulf region have created a perfect storm for the industry. Despite these headwinds, passenger demand remains resilient, suggesting that while profitability is under strain, the underlying traffic growth remains strong.

Key Takeaways