Les compagnies aériennes indiennes font face à une chute des bénéfices face aux vents contraires du carburant et des devises

Le secteur de l'aviation indienne se prépare à un exercice financier difficile, alors que les tensions géopolitiques et la volatilité des devises compriment les marges. Un rapport récent de Crisil suggère que les transporteurs nationaux pourraient connaître une baisse significative de leurs bénéfices d'exploitation en raison de la combinaison de la hausse des coûts du carburant et des pressions économiques externes.

Les prévisions de rentabilité sous pression

Selon un rapport publié par l'agence de notation Crisil, les bénéfices d'exploitation combinés des compagnies aériennes domestiques indiennes devraient chuter de 10 % à 15 % au cours de cet exercice. Alors que le secteur a enregistré des bénéfices d'exploitation d'environ 19 000 crores de roupies lors de l'exercice précédent, ce chiffre devrait désormais tomber entre 16 000 et 17 000 crores de roupies.

Ce déclin est principalement dû à l'incapacité des compagnies aériennes à répercuter l'intégralité de la hausse des coûts sur les passagers par le biais de tarifs plus élevés, parallèlement à une rationalisation nécessaire des capacités. Même si le conflit au Moyen-Orient se résout, le rapport suggère que les augmentations structurelles des coûts pourraient persister.

Le double coup dur de l'ATF et des devises

Le carburant pour turbine d'aviation (ATF) reste la dépense variable la plus importante pour les compagnies aériennes. Dans des conditions normales, le carburant pour jet représente environ 40 % des dépenses d'exploitation, mais lors de périodes d'extrême volatilité, cette part peut grimper à près de 60 %. Le conflit au Moyen-Orient a propulsé les prix mondiaux de l'ATF à plus de 50 % au-dessus des niveaux précédant le conflit. Bien que les prix se soient modérés, passant d'un sommet de 145 $ le baril à moins de 125 $, ils restent nettement supérieurs à la moyenne de 90 $ observée lors de l'exercice précédent.

À ce fardeau s'ajoute la dépréciation de la roupie indienne. Étant donné qu'une vaste majorité des dépenses des compagnies aériennes — y compris les contrats de location d'avions, la maintenance et le carburant — sont libellées en devises étrangères, l'affaiblissement de la roupie gonfle considérablement le coût des opérations pour les transporteurs indiens.

Hausse des coûts de location et expansion de la flotte

Bien que les compagnies aériennes développent agressivement leurs flottes pour répondre à la demande croissante, cette croissance a un coût élevé. Les dépenses de location devraient augmenter d'environ 15 % au cours de cet exercice, pour atteindre un montant estimé entre 27 000 et 28 000 crores de roupies.

Crisil avertit que la combinaison de la modération des bénéfices d'exploitation et de l'augmentation des obligations de crédit-bail pourrait affaiblir la capacité des compagnies aériennes à assurer le service de ces contrats par leurs seules ressources internes. Bien que la décision du gouvernement de plafonner les hausses de prix de l'ATF domestique à 25 % (effective à partir du 1er avril 2026) offre un certain coussin à long terme, la pression financière immédiate reste aiguë.

Contexte mondial : un secteur en pleine turbulence

Les difficultés rencontrées en Inde se reflètent à l'échelle mondiale. L'Association internationale du transport aérien (IATA) a également revu à la baisse ses prévisions de bénéfices mondiaux pour les compagnies aériennes pour 2026. Le directeur général de l'IATA, Willie Walsh, a souligné que la hausse simultanée des prix du carburant d'aviation et les perturbations des routes aériennes dans la région du Golfe ont créé une tempête parfaite pour le secteur. Malgré ces vents contraires, la demande de passagers reste résiliente, ce qui suggère que, bien que la rentabilité soit sous pression, la croissance du trafic sous-jacente reste forte.

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