燃料価格の高騰と為替変動により、インドの航空会社が利益減少に直面

地政学的緊張とマクロ経済の逆風が最終利益を脅かしており、インドの航空セクターは厳しい会計年度に備えています。Crisilによる最近の報告書によると、コストの上昇と外部からの圧力により、国内航空会社の営業利益は10〜15％減少する可能性があると示唆されています。

ATFコストの上昇が利益率を圧迫

航空燃料（ATF）は、依然として航空会社にとって最大の変動費です。通常の市場環境下では、ジェット燃料は通常、航空会社の営業費用の約40％を占めますが、極端なボラティリティが発生する期間には、この割合が60％近くまで急増することがあります。

現在進行中の中東紛争により、世界のATF価格は紛争前の水準を50％以上上回っています。価格は6月初旬の1バレルあたり145ドルのピークから125ドル未満へと落ち着いてはいるものの、前会計年度に記録された平均90ドルよりも大幅に高い水準にあります。Crisilの予測では、国内航空会社の合計営業利益は、前会計年度の19,000クロール・ルピーから、今年は16,000〜17,000クロール・ルピーに減少する可能性があるとしています。

リース料とルピー安による二重の打撃

燃料以外にも、インドの航空会社は資本コストの上昇と為替変動に苦しんでいます。需要の増加に対応するために航空会社が積極的に機材拡充を進める中、リース料は今会計年度に約15％増加し、推定27,000〜28,000クロール・ルピーに達すると予測されています。この増加は、営業利益の減少と相まって、航空会社が内部留保のみでこれらのリース債務を履行する能力を弱める可能性があります。

これらの問題をさらに深刻化させているのが、インド・ルピーの下落です。航空機のリース、メンテナンス、燃料を含む航空会社の支出の大部分が外貨建てであるため、ルピー安は国内事業者のコスト負担を増大させています。

世界的な混乱と需要の底堅さ

この苦境はインドに限ったことではありません。国際航空運送協会（IATA）も、2026年の世界的な航空会社の収益予測を下方修正しました。IATAのウィリー・ウォルシュ事務局長は、ジェット燃料価格の大幅な上昇と湾岸地域における運航への混乱が、世界的な減速の主な要因であると指摘しています。

こうした財務的な圧力がある一方で、旅客動向には明るい兆しが見られます。航空旅行に対する世界的および国内的な需要は底堅く、今後も力強い旅客数の伸びが続くと予想されています。コストの高騰や供給能力の制約により、航空券の価格は高止まりする可能性がありますが、航空会社にとっての主な課題は、上昇する運航コストと、そのコストを完全に消費者に転嫁することの難しさとの間で生じる「板挟み」の状態をいかに管理するかになるでしょう。

主なポイント