Rentowność brytyjskich obligacji osiągnęła dwumiesięczne minimum w obliczu przełomu w porozumieniu pokojowym między USA a Iranem
Napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie znacząco zelżały po wiadomościach o wstępnym porozumieniu pokojowym między Stanami Zjednoczonymi a Iranem. Rozwój sytuacji wywołał rajd na rynkach obligacji, spychając rentowność brytyjskich obligacji skarbowych (gilts) do najniższego poziomu od dwóch miesięcy.
Przełom geopolityczny wywołuje rajd na rynkach
Głównym motorem ostatnich ruchów rynkowych jest umowa ramowa między USA a Iranem, której podpisanie spodziewane jest w Szwajcarii. Porozumienie to stanowi ogromny przełom w konflikcie, który wcześniej powodował ekstremalną zmienność na światowych rynkach energii i skutkował znacznymi stratami w ludziach.
W następstwie wiadomości, że prezydent USA Donald Trump podniósł perspektywę ponownego otwarcia cieśniny Ormuz, ceny ropy spadły o ponad 5%. Ten nagły spadek kosztów energii przyniósł rynkom globalnym niezbędną ulgę, zmniejszając bezpośrednie zagrożenie szeroko zakrojonym szokiem stagflacyjnym – scenariuszem, w którym wysoka inflacja łączy się ze stagnacją gospodarczą.
Rentowność brytyjskich obligacji skarbowych osiąga wielomiesięczne minima
W reakcji inwestorów na deeskalację, rentowność brytyjskich obligacji rządowych gwałtownie spadła. Według danych LSEG, rentowność dwuletnich obligacji skarbowych spadła o ponad 8 punktów bazowych w porównaniu z piątkowym zamknięciem, osiągając poziom 4,15%, co stanowi najniższy punkt od 20 kwietnia.
Dziesięcioletnie obligacje skarbowe również odnotowały znaczną przecenę, spadając o niemal 7 punktów bazowych do poziomu 4,77%, czyli najniższego od 17 kwietnia. Choć brytyjskie 10-letnie koszty pożyczania pozostają o około pół punktu procentowego wyższe niż przed rozpoczęciem konfliktu, znacząco odbiły od odnotowanego w zeszłym miesiącu poziomu 5,199%, będącego najwyższym wynikiem po 2008 roku. Ten spadkowy trend rentowności odzwierciedla zmianę nastrojów inwestorów w kierunku bardziej „gołębiej” prognozy dotyczącej przyszłych stóp procentowych.
Implikacje dla polityki Banku Anglii
Łagodzenie presji inflacyjnej na rynkach energii bezpośrednio wpływa na oczekiwania wobec polityki pieniężnej w Wielkiej Brytanii. Analitycy Deutsche Bank zauważyli, że niższe ceny ropy pomogły złagodzić obawy przed stagflacją, skłaniając inwestorów do przyjęcia bardziej „gołębiego” stanowiska w kwestii przyszłych podwyżek stóp procentowych.
Wskaźniki rynkowe odzwierciedlają tę zmianę w czasie rzeczywistym. Kontrakty terminowe na stopy procentowe uwzględniają obecnie jedynie 27 punktów bazowych zacieśnienia polityki przez Bank Anglii (BoE) do końca roku. Jest to znacząca redukcja w porównaniu do zeszłej środy, kiedy rynek wyceniał zacieśnienie o niemal 50 punktów bazowych. Obecnie nie oczekuje się, aby podwyżka stóp o jedną czwartą punktu procentowego została w pełni uwzględniona w cenach aż do grudnia, co sugeruje, że BoE może utrzymać obecną pozycję podczas czwartkowego posiedzenia, zamiast podążać za niedawnym trendem podnoszenia stóp obserwowanym w strefie euro.
Kluczowe wnioski
- Ulga geopolityczna: Wstępne porozumienie pokojowe między USA a Iranem ustabilizowało rynki energii, powodując spadek cen ropy o ponad 5%.
- Odbicie na rynku obligacji: Rentowności brytyjskich obligacji skarbowych (gilts) osiągnęły dwumiesięczne minima, przy czym rentowność 2-letnich obligacji spadła do 4,15%, a 10-letnich do 4,77%.
- Zmiana polityki pieniężnej: Zmniejszony lęk przed inflacją skłonił inwestorów do uwzględnienia mniejszej liczby podwyżek stóp procentowych przez Bank Anglii w pozostałej części roku.