อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหราชอาณาจักรแตะระดับต่ำสุดในรอบสองเดือน ท่ามกลางความคืบหน้าข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางคลี่คลายลงอย่างมีนัยสำคัญ หลังจากมีข่าวเกี่ยวกับข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน พัฒนาการนี้ได้กระตุ้นให้ตลาดพันธบัตรเกิดการพุ่งขึ้น ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักร (gilt yields) ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสองเดือน

ความคืบหน้าทางภูมิรัฐศาสตร์กระตุ้นตลาดพุ่งขึ้น

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังความเคลื่อนไหวของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ คือกรอบข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งคาดว่าจะมีการลงนามในประเทศสวิตเซอร์แลนด์ ข้อตกลงนี้ถือเป็นความก้าวหน้าครั้งสำคัญในความขัดแย้งที่ก่อนหน้านี้ได้สร้างความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาดพลังงานโลก และส่งผลให้เกิดความสูญเสียต่อชีวิตอย่างมหาศาล

หลังจากมีข่าวว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ ได้กล่าวถึงความเป็นไปได้ในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ราคาน้ำมันก็ดิ่งลงมากกว่า 5% การลดลงอย่างกะทันหันของต้นทุนพลังงานนี้ช่วยบรรเทาความตึงเครียดให้กับตลาดโลก ซึ่งช่วยลดภัยคุกคามในทันทีจากภาวะช็อกของภาวะเงินเฟ้อรุนแรงร่วมกับเศรษฐกิจชะลอตัว (stagflationary shock) ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่อัตราเงินเฟ้อสูงมาบรรจบกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่หยุดนิ่ง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักรแตะระดับต่ำสุดในรอบหลายเดือน

เมื่อนักลงทุนตอบรับต่อการคลี่คลายของสถานการณ์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักรจึงปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว ข้อมูลจาก LSEG ระบุว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปี ลดลงมากกว่า 8 basis points จากราคาปิดเมื่อวันศุกร์ มาอยู่ที่ระดับ 4.15% ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 20 เมษายน

พันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ก็ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน โดยลดลงเกือบ 7 basis points มาอยู่ที่ 4.77% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 17 เมษายน แม้ว่าต้นทุนการกู้ยืมระยะ 10 ปีของอังกฤษจะยังคงสูงกว่าช่วงก่อนเกิดความขัดแย้งประมาณครึ่งเปอร์เซ็นต์ แต่ก็ได้ฟื้นตัวขึ้นอย่างมากจากระดับสูงสุดหลังปี 2008 ที่ 5.199% ซึ่งบันทึกไว้เมื่อเดือนที่แล้ว แนวโน้มขาลงของอัตราผลตอบแทนนี้สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นนักลงทุน ที่เริ่มมีมุมมองแบบ "dovish" (ผ่อนคลาย) มากขึ้นต่ออัตราดอกเบี้ยในอนาคต

นัยสำคัญต่อนโยบายของธนาคารกลางอังกฤษ

การผ่อนคลายของแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากตลาดพลังงานกำลังส่งผลกระทบโดยตรงต่อความคาดหวังต่อนโยบายการเงินในสหราชอาณาจักร นักวิเคราะห์จาก Deutsche Bank ตั้งข้อสังเกตว่า ราคาน้ำมันที่ลดลงช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับภาวะ stagflation ซึ่งกระตุ้นให้นักลงทุนมีท่าทีแบบ dovish มากขึ้นเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

ตัวบ่งชี้ตลาดสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงนี้แบบเรียลไทม์ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย (Interest rate futures) ในขณะนี้ได้สะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียง 27 basis points โดยธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ภายในสิ้นปีนี้ ซึ่งถือเป็นการลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับเมื่อวันพุธที่ผ่านมา ซึ่งตลาดเคยคาดการณ์การปรับขึ้นไว้เกือบ 50 basis points ปัจจุบัน คาดว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% จะยังไม่ถูกสะท้อนออกมาอย่างเต็มที่จนกว่าจะถึงเดือนธันวาคม ซึ่งบ่งชี้ว่า BoE อาจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมวันพฤหัสบดีนี้ แทนที่จะดำเนินตามแนวโน้มการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เห็นได้ในยูโรโซนเมื่อเร็วๆ นี้

สรุปประเด็นสำคัญ

• การผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์: ข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านช่วยให้ตลาดพลังงานมีเสถียรภาพ ส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลงกว่า 5%
• การฟื้นตัวของตลาดพันธบัตร: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ (UK gilt yields) ลดลงแตะระดับต่ำสุดในรอบสองเดือน โดยอัตราผลตอบแทนอายุ 2 ปี ลดลงเหลือ 4.15% และอัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปี ลดลงเหลือ 4.77%
• การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน: ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่ลดลงทำให้นักลงทุนคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษน้อยลงในช่วงที่เหลือของปี