இந்த ஆண்டு வட்டி விகிதம் உயரக்கூடும் என Fed சமிக்ஞை செய்ததால் தங்கம் விலை 1% சரிவு

அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Fed), வட்டி விகிதங்களை நிலையாக வைத்திருக்க முடிவு செய்தாலும், இந்த ஆண்டின் பிற்பகுதியில் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தக்கூடும் என்று சமிக்ஞை செய்ததைத் தொடர்ந்து, புதன்கிழமை அன்று தங்கம் விலை 1%-க்கும் மேல் சரிந்து குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தைச் சந்தித்தது. மத்திய வங்கியின் இந்த கடுமையான நிலைப்பாடு (hawkish stance) அமெரிக்க டாலரை வலுப்படுத்தியதுடன், விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களின் விலையில் உடனடி சரிவை ஏற்படுத்தியது.

Fed-இன் கடுமையான நிலை மாற்றம் மற்றும் "Warsh Effect"

ஃபெடரல் ரிசர்வ் தனது அடிப்படை கொள்கை வட்டி விகிதத்தை 3.50% முதல் 3.75% என்ற தற்போதைய வரம்பிற்குள்ளேயே வைத்திருக்க முடிவு செய்தது. இருப்பினும், சந்தையின் கவனம் உடனடியாக "dot plot" மற்றும் எதிர்கால கணிப்புகள் மீது திரும்பியது. சமீபத்திய தரவுகளின்படி, அமெரிக்க மத்திய வங்கியின் 19 கொள்கை வகுப்பாளர்களில் ஒன்பது பேர், இந்த ஆண்டு முடிவதற்குள் வட்டி விகித உயர்வு அவசியமாகும் என்று கருதுகின்றனர்.

இந்த மாற்றத்திற்கு முக்கியக் காரணமாக புதிய Fed தலைவர் கெவின் வார்ஷ் (Kevin Warsh) தலைமையிலான முதல் கொள்கை கூட்டம் கருதப்படுகிறது. வார்ஷ், தனது முன்னையவர் ஜெரோம் பவல்லை விட, குறிப்பாக வீட்டுவசதித் துறையின் வட்டி விகிதங்கள் தொடர்பாக மிகவும் கடுமையான நிலைப்பாட்டைக் கொண்டிருப்பதாக ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிட்டுள்ளனர். மத்திய வங்கியின் செயல்பாடுகளை மறுஆய்வு செய்ய ஐந்து புதிய பணிக்குழுக்களைத் தொடங்கியதன் மூலம், வார்ஷ் ஒரு மாற்றக் காலத்தை உணர்த்தியுள்ளார்; வர்த்தகர்கள் அவரது தலைமைத்துவ முறையை ஒரு "trustee" (அறங்காவலர்) என்பதை விட ஒரு "steward" (மேற்பார்வையாளர்) என்று விவரிக்கின்றனர்.

சந்தை எதிர்வினை: உயரும் டாலர் மற்றும் வீழும் தங்கம்

Fed-இன் அறிவிப்பின் உடனடி விளைவாக அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பு உயர்ந்தது. டாலர் வலுவடைந்ததால், டாலரில் விலை நிர்ணயிக்கப்படும் தங்கம் சர்வதேச வாங்குபவர்களுக்கு அதிக விலையுயர்ந்ததாக மாறியது, இது தேவையில் சரிவுக்கு வழிவகுத்தது. மதிய வேளையில் ஸ்பாட் தங்கம் ஒரு அவுன்ஸ் $4,299.89 ஆக 0.7% சரிந்த நிலையில், அமெரிக்க தங்க எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் (gold futures) சற்று உயர்ந்து $4,381.40 ஆக முடிவடைந்தன.

இந்த எதிர்பார்ப்பு மாற்றமானது CME FedWatch Tool-இல் பிரதிபலிக்கிறது; இது டிசம்பர் மாதத்தில் வட்டி விகிதம் உயருவதற்கான வாய்ப்பு 61%-லிருந்து 78%-ஆக கணிசமாக அதிகரித்துள்ளதைக் காட்டுகிறது. வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகளுக்கு விலைமதிப்பற்ற உலோகங்கள் எவ்வளவு உணர்திறன் கொண்டவை என்பதை இந்த நகர்வு எடுத்துக்காட்டுகிறது; தங்கம் எந்தவித வருமானத்தையும் (yield) வழங்காததால், உயர்ந்த வட்டி விகிதங்கள் வட்டி தரும் சொத்துக்களுடன் ஒப்பிடும்போது தங்கத்தை குறைவான கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றுகின்றன.

விலைமதிப்பற்ற உலோகங்கள் மற்றும் கமாடிட்டிஸ் மீதான பரந்த தாக்கம்

தங்கத்தின் சரிவு ஒட்டுமொத்த உலோகத் துறையிலும் பிரதிபலித்தது. வெள்ளி ஒரு அவுன்ஸ் $69.41 ஆக 1.1% சரிந்த நிலையில், பிளாட்டினம் 2% சரிந்து $1,768.03 ஆகக் குறைந்தது. பல்லேடியமும் 1.1% சரிந்து $1,336.91 ஆகக் குறைந்தது.

மேலும், சந்தையானது பணவியல் கொள்கை மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை ஆகியவற்றிலிருந்து வரும் இரட்டை அழுத்தங்களுடன் போராடிக்கொண்டிருக்கிறது. ஈரான் மோதலில் இருந்து உருவான பணவீக்க அச்சங்கள் முன்னதாக தங்கம் ஒரு பாதுகாப்பான முதலீடாக (hedge) அதன் நிலையை உயர்த்தியிருந்தாலும், ஈரான் ஒப்பந்தம் தொடர்பாக அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் டிரம்ப் குறிப்பிட்ட மறுமலர்ச்சி இராணுவ நடவடிக்கையின் அச்சுறுத்தல் மற்றும் உயரும் எண்ணெய் விலைகள் பணவீக்க கவலைகளைத் தொடர்ந்து உயிர்ப்புடன் வைத்திருக்கின்றன; இது சரக்குகள் (commodities) மற்றும் வட்டி விகிதப் பாதைகள் ஆகிய இரண்டிற்கும் எதிர்காலக் கணிப்புகளைச் சிக்கலாக்குகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• Hawkish Fed Outlook: வட்டி விகிதங்கள் 3.50%-3.75% என்ற அளவில் நிலையாக இருந்தாலும், Fed ஒரு சாத்தியமான உயர்வைக் குறிப்பால் உணர்த்தியுள்ளது, இதனால் டிசம்பர் மாதத்தில் வட்டி விகிதம் உயருவதற்கு சந்தைகள் தற்போது 78% வாய்ப்புள்ளதாகக் கணக்கிடுகின்றன.
• Dollar Strength Pressures Gold: Fed-ன் முடிவைத் தொடர்ந்து அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பு அதிகரித்திருப்பது, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்குத் தங்கத்தை அதிக விலையுயர்ந்ததாக மாற்றியுள்ளது, இது விலைகளைக் குறைக்க வழிவகுத்துள்ளது.
• Leadership Transition: கட்டுப்பாட்டு வட்டி விகிதங்கள் குறித்த புதிய Fed தலைவர் கெவின் வார்ஷின் (Kevin Warsh) தீவிரமான நிலைப்பாடு, சந்தையில் ஏற்ற இறக்கங்களை (volatility) தூண்டுவதுடன் முதலீட்டாளர்களின் எதிர்பார்ப்புகளையும் மாற்றி அமைக்கிறது.