ตลาดโลกพุ่งขึ้นเมื่อข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่านช่วยลดความเสี่ยงด้านพลังงาน ท่ามกลางท่าทีที่เข้มงวดของเฟด

ตลาดหุ้นทั่วโลกกำลังเผชิญกับการฟื้นตัวเพื่อคลายความกังวล (relief rally) เนื่องจากข้อตกลงชั่วคราวครั้งสำคัญระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านมีแนวโน้มที่จะเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ซึ่งช่วยลดความกังวลด้านอุปทานพลังงานลงอย่างมาก แม้ว่าความก้าวหน้าทางภูมิรัฐศาสตร์นี้จะช่วยหนุนดัชนีฟิวเจอร์สของหุ้น แต่นักลงทุนก็กำลังปรับเปลี่ยนความคาดหวังไปพร้อมๆ กัน หลังจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ส่งสัญญาณว่าอาจจำเป็นต้องมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงยืดเยื้อ

ความก้าวหน้าทางภูมิรัฐศาสตร์: การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง

ความเชื่อมั่นทั่วโลกเกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่หลังจากประธานาธิบดี Donald Trump ลงนามในบันทึกความเข้าใจ (MoU) เพื่อยุติความขัดแย้งกับอิหร่าน ข้อตกลงดังกล่าวซึ่งลงนามใกล้กรุงปารีสหลังการประชุม G7 มีเป้าหมายเพื่อเปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นจุดยุทธศาสตร์ทางทะเลที่สำคัญต่ออุปทานน้ำมันทั่วโลก

ผลกระทบต่อสินค้าโภคภัณฑ์เกิดขึ้นทันที โดยราคาน้ำมันดิบ Brent ร่วงลงมากกว่า 1% ต่ำกว่าระดับ 79 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล นักวิเคราะห์ทางการเงิน รวมถึง Rajeev De Mello จาก Gama Asset Management ระบุว่าพัฒนาการนี้ควรจะช่วยลดค่าความเสี่ยง (risk premia) ที่เกี่ยวข้องกับพลังงาน และบรรเทาความกังวลเรื่องเงินเฟ้อในวงกว้าง ซึ่งเป็นการสนับสนุนที่จำเป็นอย่างยิ่งต่อทั้งตลาดพันธบัตรและตลาดหุ้น

การปรับเปลี่ยนท่าทีที่เข้มงวด (Hawkish) ของธนาคารกลางสหรัฐฯ

แม้จะมีข่าวดีจากตะวันออกกลาง แต่ท่าทีล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้สร้างความผันผวนให้กับตลาดตราสารหนี้ โดย Kevin Warsh ประธานเฟด ได้เน้นย้ำถึงความมุ่งมั่นของธนาคารกลางในการฟื้นฟูเสถียรภาพด้านราคา พร้อมระบุว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายที่ 2% มาเป็นเวลาหลายปีแล้ว

ตลาดกำลังตอบรับต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่สำคัญ ดังนี้:

• ความคาดหวังในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย: สมาชิกคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ประมาณครึ่งหนึ่งคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ โดยเทรดเดอร์กำลังจับตาความเป็นไปได้ที่จะมีการเคลื่อนไหวเร็วที่สุดในช่วงเดือนกันยายนหรือตุลาคม
• อัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้น: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี พุ่งขึ้น 13 basis points สู่ระดับ 4.18% สะท้อนถึงปฏิกิริยาของตลาดต่อ "สัญญาณเตือนที่เข้มงวด" (hawkish shot across the bow) ของเฟด
• การทบทวนงบดุล: ในความเคลื่อนไหวครั้งสำคัญ ประธาน Warsh ได้ประกาศจัดตั้งคณะทำงานเพื่อทบทวนงบดุลขนาดมหาศาลจำนวน 6.7 ล้านล้านดอลลาร์ของเฟด เพื่อประเมินประสิทธิภาพของเครื่องมือดำเนินนโยบายการเงิน

ผลกระทบต่อตลาดและสกุลเงินในเอเชีย

ผลกระทบต่อเนื่องจากนโยบายการเงินของสหรัฐฯ กำลังส่งผลอย่างรุนแรงไปทั่วเอเชีย แม้ว่าหุ้นเอเชียจะปรับตัวขึ้น 0.5% และ Nasdaq futures จะพุ่งขึ้นกว่า 1% แต่เศรษฐกิจบางแห่งในภูมิภาคกลับต้องเผชิญกับแรงกดดันในทันที

ในญี่ปุ่น ค่าเงินเยนได้ดิ่งลงสู่ระดับที่อ่อนค่าที่สุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2024 แม้ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อเร็วๆ นี้จนแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995 แต่นักลงทุนยังคงกังวลว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan) กำลังดำเนินนโยบายตึงตัวไม่เร็วพอที่จะรักษาเสถียรภาพของค่าเงิน ในขณะเดียวกัน ในกลุ่มเศรษฐกิจเกิดใหม่ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เช่น อินโดนีเซียและฟิลิปปินส์ ซึ่งทั้งคู่เคยได้รับผลกระทบอย่างหนักจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 25 basis points ในสัปดาห์นี้เพื่อรักษาเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ

สรุปประเด็นสำคัญ

• การผ่อนคลายด้านพลังงาน: ข้อตกลงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ได้ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับตัวลงต่ำกว่า 79 ดอลลาร์ ช่วยลดความกังวลเรื่องอุปทานพลังงานโลก
• ท่าทีสายเหยี่ยวของ Fed: ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ได้ส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้เพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (US Treasury yields) ปรับตัวสูงขึ้น
• ความผันผวนของค่าเงิน: ค่าเงินเยนของญี่ปุ่นแตะระดับต่ำสุดในรอบหลายเดือนเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ในขณะที่ธนาคารกลางในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้กำลังเตรียมพร้อมสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงรุก