Más allá del hype de la IA: Por qué las acciones de la "vieja economía" están repuntando en EE. UU.

La narrativa de inversión global ha estado dominada durante mucho tiempo por gigantes tecnológicos como los "Magnificent Seven" y el emergente grupo "MANGOS". Sin embargo, los datos recientes del mercado sugieren que se está produciendo una rotación significativa, a medida que el capital se aleja de las acciones tecnológicas de alto crecimiento hacia empresas de pequeña capitalización infravaloradas y sectores industriales tradicionales.

La gran rotación: estancamiento tecnológico frente al crecimiento de la vieja economía

Durante gran parte de 2023 y 2024, los Magnificent Seven (Meta, Amazon, Apple, Nvidia, Google, Microsoft y Tesla) impulsaron más del 50% de las ganancias del S&P 500. Pero el impulso ha cambiado drásticamente. En 2025, estos pesos pesados contribuyeron con solo el 40% del movimiento del índice y, en lo que va de año, su rendimiento colectivo ha sido decepcionante, con muchas de ellas subiendo solo un 0,6%. Entre los casos atípicos específicos se encuentran Meta, que ha caído casi un 13%, Microsoft, con una caída del 21%, y Tesla, con un descenso de aproximadamente el 11%.

En marcado contraste, los sectores "aburridos" están proporcionando el verdadero respaldo al mercado. El Dow Jones Transportation Average (DJTA) —que comprende aerolíneas, logística, transporte de carga y empresas de alquiler de coches— ha repuntado un 30,2%. Del mismo modo, el Russell 2000, que representa las acciones de mediana y pequeña capitalización de EE. UU., ha subido un 20%, superando significativamente la ganancia del 9,5% del S&P 500.

La paradoja de los semiconductores y el ciclo de inversión en IA

Si bien el sector de semiconductores y hardware sigue siendo una fuerza dominante —representando casi el 70% del movimiento del S&P 500 este año—, se advierte a los inversores que no caigan en la complacencia. El auge actual está impulsado por una enorme ola de 800.000 millones de dólares en gastos de capital (CapEx) relacionados con la IA.

Sin embargo, la veterana de la industria Devina Mehra advierte que la industria de los semiconductores es notoriamente cíclica y requiere un uso intensivo de capital. A diferencia de las empresas de bienes de consumo que se basan en bases de ingresos anuales estables, las empresas de hardware suministran activos de capital. Cuando el ciclo actual de inversión en IA alcance su punto máximo, existe una alta probabilidad de que los compradores reduzcan su gasto. Dado que el CapEx total de estos compradores era de solo unos 150.000 millones de dólares hace apenas unos años, el aumento actual de 800.000 millones de dólares podría ser un pico temporal en lugar de un nuevo nivel base permanente, lo que podría provocar una fuerte caída de los ingresos para los proveedores.

Por qué las métricas de valoración tradicionales pueden fallar

Una conclusión crítica para los inversores es el peligro de aplicar herramientas de valoración estándar a industrias cíclicas. Mehra señala que calcular el ratio Precio-Beneficio-Crecimiento (PEG) para las empresas de semiconductores suele ser engañoso. Si bien el PEG es una métrica útil para empresas orientadas al consumidor con un crecimiento predecible, no tiene en cuenta la naturaleza volátil de "auge y caída" de los proveedores de equipos de capital.

Para los inversores indios que observan los mercados globales a través de acciones directas o fondos feeder, la lección es clara: confiar en un puñado de nombres tecnológicos populares es una estrategia arriesgada. Los temas del mercado —ya sea que involucren países, industrias o clases de activos específicos— son transitorios.

Conclusiones clave

• La rotación del mercado es real: Mientras que gigantes tecnológicos como Microsoft y Meta han experimentado retrocesos significativos, los sectores de la "vieja economía", como el transporte y las pequeñas empresas de EE. UU., están experimentando un crecimiento de dos dígitos.
• El riesgo del ciclo de la IA: El auge de los semiconductores está impulsado por una ola de CapEx en IA de 800.000 millones de dólares, pero la naturaleza cíclica del hardware significa que los ingresos podrían desplomarse una vez que este ciclo de inversión se enfríe.
• La diversificación es esencial: Los inversores deben evitar la sobreconcentración en las narrativas tecnológicas populares (Mag 7/MANGOS) y reconocer que el liderazgo del mercado cambia constantemente entre industrias y clases de activos.