AI کے ہنگامے سے آگے: امریکہ میں پرانی معیشت کے اسٹاکس کیوں تیزی سے بڑھ رہے ہیں

عالمی سرمایہ کاری کے بیانیے پر طویل عرصے سے "Magnificent Seven" اور ابھرتے ہوئے "MANGOS" گروپ جیسے ٹیک دیو قامت اداروں کا غلبہ رہا ہے۔ تاہم، حالیہ مارکیٹ ڈیٹا سے پتہ چلتا ہے کہ سرمایہ کاری میں ایک بڑی تبدیلی (rotation) جاری ہے، کیونکہ سرمایہ تیزی سے بڑھتے ہوئے ٹیک اسٹاکس سے ہٹ کر کم قیمت والے اسمال کیپس (small-caps) اور روایتی صنعتی شعبوں کی طرف منتقل ہو رہا ہے۔

بڑی تبدیلی: ٹیک کا جمود بمقابلہ پرانی معیشت کی ترقی

2023 اور 2024 کے بیشتر حصے میں، Magnificent Seven (Meta, Amazon, Apple, Nvidia, Google, Microsoft, اور Tesla) نے S&P 500 کے 50% سے زیادہ منافع میں حصہ ڈالا۔ لیکن اب اس رفتار میں بڑی تبدیلی آئی ہے۔ 2025 میں، ان بڑے اداروں کا انڈیکس کی نقل و حرکت میں حصہ صرف 40% رہا، اور موجودہ سال کے لیے ان کی مجموعی کارکردگی مایوس کن رہی ہے، جن میں سے بہت سے اسٹاکس میں صرف 0.6% اضافہ ہوا ہے۔ مخصوص مثالوں میں Meta شامل ہے جو تقریباً 13% نیچے ہے، Microsoft 21% نیچے ہے، اور Tesla تقریباً 11% نیچے ہے۔

اس کے بالکل برعکس، "بورنگ" (کم دلچسپی والے) شعبے مارکیٹ کی اصل ریڑھ کی ہڈی ثابت ہو رہے ہیں۔ Dow Jones Transportation Average (DJTA)—جس میں ایئر لائنز، لاجسٹکس، فریٹ، اور کار رینٹل کمپنیاں شامل ہیں—30.2% تک بڑھ چکا ہے۔ اسی طرح، Russell 2000، جو امریکی مڈ اور اسمال کیپ اسٹاکس کی نمائندگی کرتا ہے، 20% تک اوپر گیا ہے، جو کہ S&P 500 کے 9.5% اضافے کے مقابلے میں نمایاں طور پر بہتر کارکردگی ہے۔

سیمیکانڈکٹر کا تضاد اور AI سرمایہ کاری کا چکر

اگرچہ سیمیکانڈکٹر اور ہارڈ ویئر کا شعبہ اب بھی ایک غالب قوت ہے—جو اس سال S&P 500 کی نقل و حرکت میں تقریباً 70% حصہ رکھتا ہے—تاہم سرمایہ کاروں کو لاپرواہی سے خبردار کیا گیا ہے۔ موجودہ تیزی AI سے متعلق 800 ارب ڈالر کے بڑے سرمایہ کاری کے اخراجات (CapEx) کی لہر سے چل رہی ہے۔

تاہم، صنعت کی ماہر دیوینا مہرہ خبردار کرتی ہیں کہ سیمیکانڈکٹر کی صنعت اپنی چکراتی نوعیت (cyclical nature) اور بھاری سرمایہ کاری کی ضرورت کی وجہ سے مشہور ہے۔ کنزیومر گڈز (صارفین کی اشیاء) بنانے والی کمپنیوں کے برعکس، جو مستحکم سالانہ آمدنی کی بنیاد پر کام کرتی ہیں، ہارڈ ویئر کمپنیاں کیپیٹل اثاثے فراہم کرتی ہیں۔ جب AI سرمایہ کاری کا موجودہ چکر اپنے عروج پر پہنچ جائے گا، تو اس بات کا قوی امکان ہے کہ خریدار اپنے اخراجات میں کمی کر دیں گے۔ یہ دیکھتے ہوئے کہ چند سال پہلے ان خریداروں کا کل CapEx صرف 150 ارب ڈالر کے قریب تھا، موجودہ 800 ارب ڈالر کا اضافہ ایک مستقل بنیاد کے بجائے محض ایک عارضی عروج ہو سکتا ہے، جس کے نتیجے میں سپلائرز کی آمدنی میں اچانک بڑی کمی آ سکتی ہے۔

روایتی ویلیویشن میٹرکس کیوں ناکام ہو سکتے ہیں

سرمایہ کاروں کے لیے ایک اہم سبق یہ ہے کہ چکراتی صنعتوں پر معیاری ویلیویشن ٹولز کا اطلاق کرنا خطرناک ہو سکتا ہے۔ مہرہ نوٹ کرتی ہیں کہ سیمیکانڈکٹر کمپنیوں کے لیے Price-Earnings-to-Growth (PEG) ریشو کا حساب لگانا اکثر گمراہ کن ہوتا ہے۔ اگرچہ PEG ان کمپنیوں کے لیے ایک مفید پیمانہ ہے جن کی ترقی کا اندازہ لگایا جا سکتا ہے، لیکن یہ کیپیٹل ایکوپمنٹ فراہم کرنے والوں کی اتار چڑھاؤ والی "boom-and-bust" (تیزی اور مندی) کی نوعیت کو مدنظر رکھنے میں ناکام رہتا ہے۔

براہ راست اسٹاکس یا فیڈر فنڈز کے ذریعے عالمی مارکیٹوں پر نظر رکھنے والے بھارتی سرمایہ کاروں کے لیے سبق واضح ہے: چند مقبول ٹیک ناموں پر بھروسہ کرنا ایک پرخطر حکمت عملی ہے۔ مارکیٹ کے موضوعات—خواہ وہ مخصوص ممالک، صنعتوں یا اثاثوں کے گروہوں سے متعلق ہوں—عارضی ہوتے ہیں۔

اہم نکات

  • مارکیٹ کی تبدیلی حقیقت ہے: اگرچہ Microsoft اور Meta جیسے ٹیک دیو قامت اداروں میں نمایاں کمی دیکھی گئی ہے، لیکن ٹرانسپورٹیشن اور امریکی اسمال کیپس جیسے "پرانی معیشت" کے شعبوں میں دوہرے ہندسوں کی شرح سے ترقی ہو رہی ہے۔
  • AI سائیکل کا خطرہ: سیمیکانڈکٹر کی تیزی 800 ارب ڈالر کی AI CapEx لہر کی وجہ سے ہے، لیکن ہارڈ ویئر کی چکراتی نوعیت کا مطلب ہے کہ ایک بار جب یہ سرمایہ کاری کا چکر ٹھنڈا ہو جائے گا تو آمدنی میں تیزی سے گراوٹ آ سکتی ہے۔
  • تنوع (Diversification) ضروری ہے: سرمایہ کاروں کو مقبول ٹیک بیانیوں (Mag 7/MANGOS) میں ضرورت سے زیادہ سرمایہ کاری سے بچنا چاہیے اور یہ تسلیم کرنا چاہیے کہ مارکیٹ کی قیادت صنعتوں اور اثاثوں کے گروہوں کے درمیان مسلسل بدلتی رہتی ہے۔