זהב וכסף מתמודדים עם תנודתיות על רקע המתיחות בין ארה"ב לאיראן והדולר החזק

מתכות יקרות מתכוננות לשבוע סוער, כאשר חוסר יציבות גיאופוליטית ומדדים מאקרו-כלכליים משתנים יוצרים סביבה מורכבת עבור משקיעים. עם התחזקות הדולר האמריקאי והסלמה במתיחות במזרח התיכון, הן הזהב והן הכסף עומדים בפני מבחני מחיר משמעותיים.

מתיחות גיאופוליטית והסכסוך בין ארה"ב לאיראן

הסכסוך הצבאי המתרחב בין ארה"ב לאיראן הפך לגורם מרכזי המשפיע על סנטימנט השוק. בעקבות קיפאון במשא ומתן הדיפלומטי, הסיכון הגבוה לחוסר יציבות אזורית הביא לתנודתיות משמעותית. בעוד שמשברים גיאופוליטיים דוחפים בדרך כלל משקיעים לעבר נכסי "מקלט בטוח" כמו זהב, הדינמיקה הנוכחית בשוק מושפעת רבות מגורמים מתחרים אחרים. ראוי לציין כי רכישות זהב מתמשכות על ידי הבנק המרכזי של סין ואיומי מכסים שנשאו לאחרונה על ידי הנשיא האמריקאי דונלד טראם בנוגע לאיחוד האירופי, סיפקו תמיכה מסוימת למחירי הזהב הגולמי (bullion) בתוך הכאוס.

השפעת חוזק הדולר האמריקאי ותשואות האג"ח של ארה"ב

למרות אי-הוודאות הגיאופוליטית, חוזקו של הדולר האמריקאי נותר מכשול מרכזי עבור המתכות היקרות. בשבוע שעבר, הזהב עמד בפני לחץ מכירות משמעותי כאשר המשקיעים העדיפו את הדולר על פני הזהב. בבורסת הסחורות הרב-תועלתית (MCX), חוזים עתידיים על זהב למסירה באוגוסט ירדו ב-3,041 רופי, או 2.06 אחוזים, וננעלו על 1.44 לאק רופי ל-10 גרם.

בשוק הבינלאומיים, ההשפעה הייתה בולטת אף יותר; חוזים עתידיים על זהב ב-Comex ירדו ב-149.6 דולר ארה"ב (3.5 אחוזים) וננעלו על 4,096.3 דולר לאונקיה. יתרה מכך, עליית תשואות האג"ח של ארה"ב שימשה כגורם המגביל את הרווחים הפוטנציאליים של הזהב, שכן תשואות גבוהות יותר מעלות את עלות ההזדמנות של החזקת מתכות יקרות שאינן מניבות תשואה.

נתונים מאקרו-כלכליים ודינמיקת האינפלציה

המשקיעים עוקבים מקרוב אחר שורה ארוכה של נתונים כלכליים שיכתיבו את צעדיו הבאים של הפדרל ריזרב. אינדיקטורים מרכזיים שיש לעקוב אחריהם כוללים את נתוני התעסוקה בארה"ב (nonfarm payrolls), נתוני אבטלה, ומדדי ה-PMI של מגזרי הייצור והשירותים מהכלכלות הגלובליות המרכזיות. בנוסף, נתוני האינפלציה מהאיחוד האירופי יהיו קריטיים להערכת הבריאות הכלכלית העולמית.

גורם משמעותי בתיקון המחירים האחרון היה הירידה החדה של כמעט 10 אחוזים במחירי הנפט הגולמי. תיקון זה הקל על החששות מהאינפלציה העולמית, ובכך הפחית את כוח המשיכה המסורתי של הזהב כגידור מפני אינפלציה. בעוד שהזהב רשם התאוששות מתונה ביום שישי עקב קניות של "מציאות" לאחר שנתוני הוצאות הצריכה האישית (PCE) בארה"ב הראו צמיחה איטית יותר באינפלציה, המומנטום הכללי נותר תיקוני.

הכסף מתקשה עם הביקוש התעשייתי

הכסף ניצב בפני מסלול קשה אף יותר מהזהב. בבורסת ה-MCX, חוזה הכסף לספטמבר צנח ב-15,269 רופי, או 6.4 אחוזים, ל-2.23 לאק רופי לקילוגרם. בניו יורק, הכסף צנח ב-7.13 דולר ארה"ב, או 10.7 אחוזים, ל-59.67 דולר לאונקיה. אנליסטים מייחסים ירידה זו לשילוב של דולר אמריקאי חזק יותר, ביקוש דועך וחולשה במגזר המתכות התעשייתי הרחב יותר, מה שמגביל את השימושיות של הכסף כמרכיב תעשייתי.

נקודות מפתח

  • סיכון גיאופוליטי מול חוזק הדולר: בעוד שהמתיחות בין ארה"ב לאיראן מספקת תמיכה באמצעות ביקוש לנכסי מקלט בטוח, החוזק המתמשך של הדולר האמריקאי ותשואות האג"ח העולות פועלים כעת כגורמים עיקריים ללחץ כלפי מטה.
  • גורם הנפט הגולמי: התיקון האחרון של 10% במחירי הנפט הגולמי הפחית את האטרקטיביות של הזהב כגידור מפני אינפלציה על ידי הקלה בחששות מהאינפלציה העולמית.
  • מעקב אחר נתונים קריטיים: נתוני התעסוקה הקרובים בארה"ב (nonfarm payrolls) ומדדי ה-PMI הגלובליים יהיו הגורמים המכריעים בקביעת המסלול של המדיניות המוניטרית של הפדרל ריזרב ומחירי המתכות.