זהב וכסף מתמודדים עם תנודתיות על רקע המתיחות בין ארה"ב לאיראן והדולר החזק

המתכות היקרות נערכות לשבוע של סיכונים גבוהים, כאשר חוסר יציבות גיאופוליטית ומדדים מאקרו-כלכליים משתנים יוצרים נוף מורכב עבור המשקיעים. עם שמירת עוצמתו של הדולר האמריקאי והסלמה במתיחות בין ארה"ב לאיראן, הזהב והכסף עוברים תקופה של תיקון מחירים עז וחוסר ודאות.

מתיחות גיאופוליטית וטריגרים מאקרו-כלכליים

המניע העיקרי לתנודתיות בשוק בשבוע הקרוב הוא הסיכון הגיאופוליטי המוגבר בעקבות המבוי הסתום במשא ומתן בין ארה"ב לאיראן והסלמות צבאיות לאחרונה. בעוד שעימותים דוחפים לעיתים קרובות משקיעים לעבר נכסי מקלט בטוח כמו זהב, השוק הנוכחי שוקל גם את ההשפעה של פרסומי נתונים מאקרו-כלכליים נרחבים.

המשתתפים בשוק עוקבים מקרוב אחר נתוני מדד מנהלי הרכש (PMI) למגזר הייצור והשירותים מהכלכלות הגלובליות המרכזיות, לצד נתוני האינפלציה בגזרת האירו. בארצות הברית, נתוני ה-nonfarm payrolls (תעסוקה שאינה חקלאית) ונתוני האבטלה הקרובים יהיו קריטיים, שכן הם יספקו לפדרל ריזרב רמזים חיוניים לגבי המסלול העתידי של המדיניות המוניטרית והחלטות על שיעורי הריבית.

ניתוח תיקוני המחירים האחרונים

מגזר המתכות היקרות התמודד לאחרונה עם מומנטום שלילי משמעותי. בבורסת ה-Multi Commodity Exchange (MCX), חוזים עתידיים על זהב למסירה באוגוסט רשמו ירידה חדה של 3,041 רופי, או 2.06 אחוזים, והתייצבו על 1.44 לאק רופי ל-10 גרם. הכסף חווה מכירה מסיבית ואגרסיבית אף יותר, כאשר חוזים לספטמבר צנחו ב-15,269 רופי, או 6.4 אחוזים, ונסגרו על 2.23 לאק רופי לקילוגרם.

השווקים בחו"ל שיקפו מגמת דובית זו. חוזים עתידיים על זהב ב-Comex ירדו ב-149.6 דולר (3.5 אחוזים) ונסגרו על 4,096.3 דולר לאונקיה, בעוד שהכסף בניו יורק צנח ב-7.13 דולר (10.7 אחוזים) והגיע ל-59.67 דולר לאונקיה. אנליסטים מייחסים ירידה זו לעוצמתו המתמשכת של הדולר האמריקאי ולתיקון של 10% במחירי הנפט הגולמי לאחרונה, מה שהקל על חששות האינפלציה המיידיים וצמצם את התועלת של הזהב כגידור מפני אינפלציה.

כוחות מנוגדים: מכסים, בנקים מרכזיים ותשואות

למרות המגמה היורדת הכללית, מספר גורמים מספקים רצפה למחירים. רכישות מתמשכות של זהב על ידי הבנק המרכזי של סין, שהונע על ידי התקיפות בין ארה"ב לאיראן, סיפקו תמיכה. בנוסף, חוסר הוודאות הגיאופוליטי סביב איומו של הנשיא דונלד טראמפ להטיל מכסים של 100 אחוזים על האיחוד האירופי, גרם למשקיעים מסוימים לנקוט בזהירות.

עם זאת, טריגרים שוריים אלו נבלמים על ידי עלייה בתשואות האג"ח האמריקאיות (US Treasury yields), אשר נוטות להגביל את הרווחים עבור נכסים שאינם מניבים תשואה כמו מטילי זהב. הכסף, בפרט, נותר תחת לחץ כבד בשל שילוב של דולר חזק, ביקוש תעשייתי מרוד וחולשה במגזר המתכות התעשייתי הרחב יותר.

נקודות מפתח

• רגישות גיאופוליטית: הסלמה במתיחות בין ארה"ב לאיראן ומלחמות סחר פוטנציאליות הכוללות מכסי האיחוד האירופי נותרים מניעים עיקריים לביקוש לנכסי מקלט בטוח.
• התמקדות בנתונים כלכליים מארה"ב: כיוון המדיניות של הפדרל ריזרב יהיה תלוי בנתוני ה-nonfarm payrolls ובנתוני האינפלציה הקרובים בארה"ב, אשר ישפיעו ישירות על עוצמתו של הדולר האמריקאי.
• אותות שוק מעורבים: בעוד שרכישות של בנקים מרכזיים (בעיקר מסין) תומכות במחירים, עלייה בתשואות האג"ח האמריקאיות ודולר חזק ממשיכים להפעיל לחץ שלילי משמעותי על הזהב והכסף.