זהב וכסף תחת לחץ על רקע המתיחות בין ארה"ב לאיראן והדולר החזק

המתכות היקרות עומדות בפני שבוע מאתגר, בעוד המשקיעים מנווטים בנוף מורכב של חוסר יציבות גיאופוליטית ומדדים מאקרו-כלכליים משתנים. עם התחזקות הדולר האמריקאי והסלמה במתיחות הצבאית בין ארה"ב לאיראן, הן הזהב והן הכסף נמצאים תחת בחינה מדוקדקת.

תנודתיות גיאופוליטית והסכסוך בין ארה"ב לאיראן

הנוף הגיאופוליטי הפך למנוע מרכזי עבור שוקי הסחורות בעקבות המבוי הסתום במשא ומתן בין ארה"ב לאיראן והסלמה חדה בעימות הצבאי. בעוד שחוסר יציבות כזה דוחף לעיתים קרובות משקיעים לעבר נכסי "מקלט בטוח" כמו זהב, הדינמיקה הנוכחית בשוק מושפעת רבות מכוחות נגדיים אחרים.

אנליסטים בשוק מציינים כי בעוד שתקיפות חדשות של ארה"ב נגד איראן ומלחמות סחר פוטנציאליות — כפי שבא לידי ביטוי באיום של הנשיא דונלד טראמפ להטיל מכסים של 100 אחוז על האיחוד האירופי — מספקים תמיכה מסוימת לזהב, הרווחים הללו נמצאים תחת ערעור. באופן ספציפי, רכישות מתמשכות של זהב על ידי הבנק המרכזי של סין סיפקו רצפה למחירים בצל חוסר הוודאות העולמי.

השפעת הנתונים הכלכליים של ארה"ב ומדיניות הפדרל ריזרב

המסלול של המתכות היקרות יהיה תלוי במידה רבה בנתונים המאקרו-כלכליים הקרובים של ארה"ב. המשקיעים נערכים לשורה של דוחות, כולל נתוני השכר הלא-חקלאי (nonfarm payrolls) ונתוני האבטלה בארה"ב, אשר יספקו רמזים קריטיים לגבי הצעדים הבאים של הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות המוניטרית.

בנוסף, מדדי ה-PMI של מגזרי הייצור והשירותים מהכלכלות הגדולות, לצד נתוני האינפלציה מאירופה, צפויים להשפיע על סנטימנט השוק. בעוד שנתוני ההוצאה לצרכנות פרטית (PCE) האחרונים בארה"ב הראו עלייה איטית יותר באינפלציה, התשואות הגבוהות יותר של האג"ח האמריקאי (US Treasury yields) שימשו כגורם מעכב על הרווחים הפוטנציאליים של הזהב, מה שהופך את המתכת לפחות אטרקטיבית בהשוואה לנכסים המניבים ריבית.

ביצועי השוק לאחרונה: שבוע של תיקון

מגזר המתכות היקרות היה עדות לירידה ניכרת בשבוע שעבר, שאופיינה בלחץ מכירות משמעותי. בבורסת הסחורות הרב-תועלתית (MCX), חוזים עתידיים על זהב למסירה באוגוסט ירדו ב-3,041 רופי (2.06 אחוזים) והתמקמו ב-1.44 לאק רופי ל-10 גרם. הכסף עמד בפני תיקון חריף אף יותר, כאשר חוזים לספטמבר צנחו ב-15,269 רופי (6.4 אחוזים) ונסגרו ב-2.23 לאק רופי לקילוגרם.

בשוקי החוץ, הירידה הייתה בולטת אף יותר. חוזים עתידיים על זהב ב-Comex ירדו ב-149.6 דולר (3.5 אחוזים) ונסגרו ב-4,096.3 דולר לאונקיה, בעוד שהכסף בניו יורק צנח ב-7.13 דולר (10.7 אחוזים) ל-59.67 דולר לאונקיה. המומנטום היורד הזה הוחמר עוד יותר בשל תיקון של כמעט 10 אחוזים במחירי הנפט הגולמי, מה שהקל על חששות האינפלציה וצמצם את התועלת של הזהב כגידור מפני אינפלציה.

הכסף ניצב בפני לחץ כפול

בניגוד לזהב, המוצא תמיכה מסוימת בגידור גיאופוליטי, הכסף מתמודד עם סביבה קשה יותר. אנליסטים מציינים כי הכסף נותר תחת לחץ כבד בשל שילוב של התחזקות הדולר האמריקאי, ביקוש מדולש וחולשה במגזר המתכות התעשייתי הרחב יותר. כמתכת תעשייתית, ביצועי הכסף קשורים קשר הדוק לבריאות הייצור העולמי, שנותרת לא ודאית בצל נתוני ה-PMI המשתנים.

נקודות מפתח

• מנועים גיאופוליטיים: המתיחות הגוברת בין ארה"ב לאיראן ומכסי האיחוד האירופי הפוטנציאליים מספקים בסיס של תמיכה לזהב, אם כי התנודתיות נותרה גבוהה.
• רגישות מאקרו-כלכלית: נתוני התעסוקה והדוחות על האינפלציה בארה"ב שיתפרסמו בקרוב יהיו הגורמים המכריעים בקביעת מסלול המדיניות של הפדרל ריזרב וכיוון מחירי המתכות היקרות.
• השפעת המטבע והתשואות: דולר אמריקאי חזק ותשואות גבוהות יותר של האג"ח האמריקאי ממשיכים לשמש כגורמים מעכבים משמעותיים הן לזהב והן לכסף.