זהב וכסף תחת לחץ על רקע המתיחות בין ארה"ב לאיראן והתחזקות הדולר

המתכות היקרות נערכות לשבוע תנודתי בפתח, בעוד המשקיעים שוקלים את המתיחות הגיאופוליטית הגוברת בין ארה"ב לאיראן אל מול התחזקות הדולר האמריקאי. עם נתונים מאקרו-כלכליים משמעותיים שצפויים להתפרסם בקרוב, הן הזהב והן הכסף עומדים בפני מבחנים משמעותיים במסלולי המחירים שלהם בטווח הקרוב.

תנודתיות גיאופוליטית וטריגרים של נתונים כלכליים

השבוע הקרוב צפוי להיות נשלט על ידי שילוב של גורמים גיאופוליטיים ומאקרו-כלכליים. האנליסטים עוקבים מקרוב אחר המבוי הסתום במשא ומתן בין ארה"ב לאיראן בעקבות הסלמה חריפה בעימות הצבאי, דבר שבאופן מסורתי דוחף משקיעים לעבר נכסי מקלט בטוח. עם זאת, כיוון מחירי המתכות היקרות (bullion) יהיה תלוי במידה רבה באינדיקטורים הכלכליים הקרובים של ארה"ב, כולל נתוני התעסוקה (nonfarm payrolls), נתוני האבטלה, ומדדי ה-PMI של מגזרי הייצור והשירותים מהכלכלות הגדולות.

יתרה מכך, נתוני האינפלציה מהאירו존 והצהרות רשמיות של הפדרל ריזרב יספקו רמזים קריטיים לגבי מסלול המדיניות המוניטרית של ארה"ב. בעוד שאי-יציבות גיאופוליטית תומכת לעיתים קרובות בזהב, תשואות האג"ח האמריקאיות הגבוהות ממשיכות לשמש כגורם המגביל (cap) על עליות מחירים פוטנציאליות.

ביצועי השוק לאחרונה: שבוע של תיקון

שוק המתכות היקרות חווה ירידה ניכרת בשבוע שעבר, שנבעה בעיקר מהדולר האמריקאי החזק ומתקון במחירי הנפט הגולמי. בבורסת הסחורות (MCX), חוזים עתידיים על זהב למסירה באוגוסט רשמו ירידה משמעותית של 3,041 רופי, או 2.06 אחוזים, והתמקמו ב-1.44 לאק רופי ל-10 גרם.

הכסף עמד בפני ירידה חריפה אף יותר, כאשר החוזה לספטמבר צנח ב-15,269 רופי, או 6.4 אחוזים, ונסגר ב-2.23 לאק רופי לקילוגרם. בשווקים הבינלאומיים, הצניחה הייתה בולטת אף יותר; חוזים עתידיים על זהב ב-Comex ירדו ב-149.6 דולר (3.5%) ונסגרו ב-4,096.3 דולר לאונקיה, בעוד שהכסף צנח ב-7.13 דולר (10.7%) ל-59.67 דולר לאונקיה בניו יורק.

יחסי הגומלין בין נפט, אינפלציה ופעילות הבנקים המרכזיים

תיקון חריף של 10 אחוזים במחירי הנפט הגולמי בשבוע שעבר מילא תפקיד כפול בדינמיקת השוק. על ידי הקלה בחששות האינפלציה המיידיים, הירידה במחירי הנפט הפחיתה את כוח המשיכה של הזהב כגידור מפני אינפלציה, מה שדחף משקיעים לחזור לכיוון הדולר האמריקאי.

למרות המומנטום היורד הזה, גורמים מסוימים סיפקו רצפה למחירים. קניות של "מציאות" (bargain buying) הופיעו בעקבות נתוני הוצאות הצריכה האישיות (PCE) בארה"ב, שהראו כי האינפלציה עולה בקצב איטי יותר מאשר בחודש הקודם. בנוסף, רכישות מתמשכות של זהב על ידי הבנק המרכזי של סין וחוסר הוודאות הגיאופוליטי סביב איומי המכסים של ארה"ב נגד האיחוד האירופי סיפקו תמיכה לסירוגין לשוק המתכות היקרות. הכסף, לעומת זאת, נותר תחת לחץ עז יותר בשל ביקוש חלש במגזר המתכות התעשייתיות והדומיננטיות של הדולר.

נקודות מרכזיות

  • רגישות מאקרו-כלכלית: מחירי הזהב והכסף יושפעו רבות מנתוני התעסוקה בארה"ב, ממדדי האינפלציה ומאותות המדיניות הקרובים של הפדרל ריזרב.
  • איזון גיאופוליטי: בעוד שהמתיחות בין ארה"ב לאיראן מספקת כרית ביטחון של נכסי מקלט, החוזק הגובר של הדולר האמריקאי ותשואות האג"ח הגבוהות פועלים כעת כגורמים מעכבים (headwinds) עיקריים.
  • שוני בין הסחורות: הזהב מוצא תמיכה מסוימת באמצעות רכישות של בנקים מרכזיים והתקררות האינפלציה, בעוד שהכסף נותר כבד בשל ביקוש תעשייתי רדוד.