קרנות הסל (ETFs) של הודו וטייוואן מתמודדות עם משיכות הון שיא על רקע תנודתיות גיאופוליטית

משקיעים גלובליים משכו הון חסר תקדים מקרנות סל (ETFs) מרכזיות באסיה במהלך חודש מרץ, מתוך חשש מהעימות במזרח התיכון ומביטחון אנרגטי. עם זאת, שינוי פתאומי בסנטימנט הגיאופוליטי עורר התאוששות מאסיבית בשוק המניות באסיה בתחילת אפריל.

פדיונות שיא בקרנות סל מרכזיות באסיה

חודש מרץ התברר כחודש של בריחת הון מאסיבית עבור קרנות סל (ETFs) המתמקדות במדינה אחת ועוקבות אחר השווקים האסיאתיים. על פי נתונים שנאספו על ידי Bloomberg, קרן ה-iShares MSCI India ETF (INDA) של BlackRock, המנהלת כ-6.7 מיליארד דולר, רשמה פדיון שיא של 1.4 מיליארד דולר. באופן דומה, קרן ה-iShares MSCI Taiwan ETF (EWT), שערכה 7 מיליארד דולר, התמודדה עם משיכה שיא של 1.1 מיליארד דולר.

משיכות אלו משקפות חששות עמוקים בנוגע ליציבות כלכלית באזורים רגישים לאנרגיה. עבור הודו, היציאה מהשוק הונעה על ידי היחלשות הרופי ועלייה בתשואות איגרות החוב הממשלתיות. בטייוואן, החשש העיקרי נבע מפגיעותו של מגזר הייצור ללחצי עלויות עולים ושיבושים באספקת האנרגיה.

רוחות נגדיות כלכליות בהודו ומאבקי השוק

שוק המניות ההודי התמודד עם תקופה קשה במיוחד עם הסלמת המתיחות במזרח התיכון. החששות ממשבר אנרגיה עולמי הכבידו על הכלכלה ההודית, והובילו למחיקה של 11% במדד המניות המרכזי שלה במהלך מרץ. הדבר הביא את ההפסדים מתחילת השנה ליותר מ-15%, מה שמציב את הודו בין השווקים בעלי הביצועים הגרועים ביותר באסיה בתקופה זו.

השילוב בין הרופי שרשם שפל של כל הזמנים מול הדולר האמריקאי לבין העלייה בתשואות העצים את זהירות המשקיעים. מוסדות פיננסיים גדולים הגיבו לסיכונים אלו; הן UBS Global Wealth Management והן HSBC הורידו לאחרונה את הדירוג למניות הודו ל-"neutral" (ניטרלי), תוך ציון חוסר היציבות הגיאופוליטית המתמשכת כגורם סיכון משמעותי.

הפגיעות של טייוואן בתחום המוליכים למחצה

מדד המניות המרכזי של טייוואן חווה ירידה חדה עוד יותר, עם נפילה של כמעט 13% במרץ — הירידה המשמעותית ביותר שלו מאז ספטמבר 2022. התלות הכבדה של המדינה בייבוא גז טבעי להפעלת מרכזי הייצור העצומים של מוליכים למחצה וטכנולוגיה הפכה אותה לרגישה מאוד לזעזועי אספקת אנרגיה הנגרמים מחוסר היציבות במזרח התיכון.

בעוד ממשבר האנרגיה הכביד על התחזית, חלק מהאנליסטים מציינים כי טייוואן שומרת על יתרון תחרותי ייחודי. הדומיננטיות שלה בשרשרת האספקה הגלובלית של מוליכים למחצה מעניקה לה מידה מסוימת של כוח תמחור שחסר לכלכלות אסיאתיות קטנות אחרות, מה שעשוי לספק כרית ביטחון בתקופות של תנודתיות קיצונית.

שינוי פתאומי בסנטימנט השוק

למרות המשיכות הכבדות במרץ, היום הראשון של אפריל הציג היפוך דרמטי. המניות באסיה זינקו משמעותית בעקבות דבריו של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ בנוגע ליציאה מוקדמת פוטנציאלית מהעימות במזרח התיכון. אד גורד (Ed Goard), מנהל ההשקעות הראשי של Yousif Capital Management, תיאר את הזינוק הפתאומי כ-"greed rebound" (התאוששות מונעת תאוות בצע) המונעת על ידי תקווה חדשה לסיום מהיר יותר של העימות. למרות שההתאוששות משמעותית, מומחים מזהירים כי שווקים נוטים לעיתים קרובות להגיב בצורה מוגזמת לכותרות במהלך תקופות של מתיחות גיאופוליטית מוגברת.

נקודות מרכזיות

• בריחת הון מאסיבית: BlackRock רשמה משיכות שיא מקרנות ה-ETFs שלה בהודו (INDA) ובטייוואן (EWT), בסך כולל של 2.5 מיליארד דולר במרץ.
• לחצים מקרו-כלכליים: הודו התמודדה עם היחלשות הרופי ועלייה בתשואות, בעוד טייוואן התמודדה עם סיכוני ביטחון אנרגטי המשפיעים על מגזר הטכנולוגיה שלה.
• תנודתיות המונעת על ידי כותרות: למרות ההפסדים הכבדים במרץ, המניות האסיאתיות רשמו התאוששות חדה בתחילת אפריל עקב שינוי בציפיות הגיאופוליטיות.