NSE מגישה DRHP ל-SEBI: הודו נערכת להנפקת ענק (Mega IPO) של 30,000 קרוור (Crore) רופי

לאחר עשור של מכשולים רגולטוריים וציפייה, הבורסה הלאומית למניות (NSE) התקרבה רשמית להופעת הבכורה ההיסטורית שלה ב-Dalal Street. באמצעות הגשת ה-Draft Red Herring Prospectus (DRHP) שלה ל-SEBI, הבורסה ערוכה להשקת ההנפקה הציבורית הגדולה ביותר בהיסטוריה של הודו.

שוברת שיאים פוטנציאלית בשוק ההודי

היקף ה-IPO הקרוב של NSE הוא פשוט עצום. בנקאים וסוכנים בשוק מעריכים כי גודל ההנפקה יהיה כ-30,000 קרוור (Crore) רופי, נתון שיעקוף את השיא הנוכחי שנקבע על ידי הנפקת Hyundai Motor India בסך 27,000 קרוור רופי בשנת 2024.

ההצעה תכלול עד 148.9 מיליון מניות, המייצגות כמעט 6% מההון המשולם (paid-up capital) של NSE. ראוי לציין כי מדובר בהנפקת Offer for Sale (OFS) בלבד, מה שאומר שלא נוצרות מניות חדשות; במקום זאת, בעלי המניות הקיימים מוכרים את חלקיהם. מכיוון שהרגולציה ההודית אוסרת על בורסה למניות לבצע רישום עצמי (self-listing), ה-NSE מתוכננת להירשם בבורסה לניירות ערך של בומביי (BSE).

בעלי עניין מרכזיים ומבנה הקצאה

ה-OFS כולל קבוצה מגוונת של גופים מוסדיים כבדים. בעלי מניות מרכזיים המצמצמים את אחזקותיהם כוללים את State Bank of India, Bank of Baroda, General Insurance Corporation of India (GIC) ו-New India Assurance Company, לצד ישויות זרות כמו Canada Pension Plan Investment Board ו-MS Strategic (Mauritius). באופן מעניין, Life Insurance Corporation of India (LIC), אחד מבעלי המניות הגדולים ביותר, לא תשתתף במכירה זו.

על פי ה-DRHP, מבנה הקצאת המניות הוא כדלקמן:

התגברות על עשור של מכשולים רגולטוריים

הדרך ל-IPO הזה הייתה רצופה באתגרים. ה-NSE הגישה לראשונה בקשה לאישור SEBI ב-18 באוקטובר 2016, אך נתקלה בעיכובים חוזרים ונשגים בשל כשלים בממשל התאגידי ופרשת ה-co-location המפורסמת שהחלה ב-2015. הרגולטור הביע חששות כבדים בנוגע לתשתית הטכנולוגית וחשש ממניפולציות אפשריות במערכת המסחר.

התקדמות אחרונה סללה סוף סוף את הדרך. ביוני 2025, ה-NSE פעל ליישוב תיקי ה-co-location וה-"dark fibre" ארוכי השנים על ידי הצעה לתשלום פשרה העולה על 1,388 קרור רופי. לאחר שפאנל מומחים של SEBI הסכים לאחרונה להצעה זו, נראה כי המכשולים העיקריים בפני ה-IPO הוסרו.

הערכת שווי ומנהלים מובילים

בשוק הלא-רשום, ל-NSE הערכת שווי מדהימה של כ-500,000 קרור רופי. נכון למסחר האחרון, מניות NSE במגזר הלא-רשום נסגרו במחיר של 2,045 רופי למניה, תוך הפגנת מגמת עלייה יציבה של 3.28% במהלך החודש האחרון.

כדי לנהל את הרישום ההיסטורי הזה, הורכב קונסורציום עצום של כ-20 בנקי השקעות. המנהלים המובילים של ניהול הספר (BRLMs) כוללים ענקי תעשייה כגון Kotak Mahindra Capital, JM Financial, Axis Capital, Morgan Stanley India, Citigroup Global Markets India, ו-JP Morgan India.

נקודות מרכזיות