NSE, SEBI-யிடம் DRHP தாக்கல் செய்கிறது: ₹30,000 கோடி மெகா IPO-விற்காக இந்தியா தயாராகிறது

ஒரு தசாப்த கால ஒழுங்குமுறைத் தடைகள் மற்றும் எதிர்பார்ப்புகளுக்குப் பிறகு, நேஷனல் ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்ச் (NSE), தலால் ஸ்ட்ரீட்டில் (Dalal Street) தனது வரலாற்றுச் சிறப்புமிக்க அறிமுகத்திற்கு அதிகாரப்பூர்வமாக நெருங்கிவிட்டது. SEBI-யிடம் தனது வரைவு ரெட் ஹெரிங் ப்ராஸ்பெக்டஸை (DRHP) தாக்கல் செய்வதன் மூலம், இந்த பங்குச் சந்தை இந்தியாவின் மிகப்பெரிய பொதுப் பங்குகளை (public issue) வெளியிடத் தயாராக உள்ளது.

இந்திய சந்தையில் ஒரு சாத்தியமான சாதனைப் படைப்பாளர்

வரவிருக்கும் NSE IPO-வின் அளவு மிகப்பெரியது. இந்த வெளியீட்டின் அளவு தோராயமாக ₹30,000 கோடி இருக்கலாம் என்று வங்கித் துறை நிபுணர்களும் புரோக்கர்களும் மதிப்பிடுகின்றனர். இது 2024-ல் ஹூண்டாய் மோட்டார் இந்தியா (Hyundai Motor India) வெளியிட்ட ₹27,000 கோடி மதிப்பிலான வெளியீட்டின் தற்போதைய சாதனையை விட அதிகமாக இருக்கும்.

இந்த வெளியீடு 148.9 மில்லியன் பங்குகள் வரை இருக்கும், இது NSE-யின் செலுத்தப்பட்ட மூலதனத்தில் (paid-up capital) கிட்டத்தட்ட 6% ஆகும். குறிப்பிடத்தக்க வகையில், இது முற்றிலும் விற்பனைக்கான சலுகை (Offer for Sale - OFS) வெளியீடாக இருக்கும், அதாவது புதிய பங்குகள் எதுவும் உருவாக்கப்படாது; மாறாக, ஏற்கனவே உள்ள பங்குதாரர்கள் தங்கள் பங்குகளை விற்பனை செய்கிறார்கள். இந்திய விதிமுறைகள் ஒரு பங்குச் சந்தை தன்னைத்தானே பட்டியலிடுவதைத் தடுப்பதால், NSE, பம்பாய் ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்சில் (BSE) பட்டியலிடப்பட உள்ளது.

முக்கிய பங்குதாரர்கள் மற்றும் ஒதுக்கீட்டு அமைப்பு

இந்த OFS-இல் பல்வேறு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் ஈடுபட்டுள்ளனர். தங்கள் பங்குகளைக் குறைத்துக் கொள்ளும் முக்கிய பங்குதாரர்களில் ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா, பேங்க் ஆஃப் பரோடா, ஜெனரல் இன்சூரன்ஸ் கார்ப்பரேஷன் ஆஃப் இந்தியா (GIC) மற்றும் நியூ இந்தியா அஷ்யூரன்ஸ் நிறுவனம் ஆகியவை உள்ளன; இவற்றுடன் கனடா பென்ஷன் பிளான் இன்வெஸ்ட்மென்ட் போர்டு மற்றும் MS Strategic (Mauritius) போன்ற வெளிநாட்டு நிறுவனங்களும் அடங்கும். சுவாரஸ்யமாக, மிகப்பெரிய பங்குதாரர்களில் ஒருவரான இந்திய ஆயுள் காப்பீட்டுக் கழகம் (LIC), இந்த விற்பனையில் பங்கேற்காது.

DRHP-இன் படி, பங்குகள் ஒதுக்கீடு பின்வருமாறு அமைக்கப்பட்டுள்ளது:

ஒரு தசாப்த கால ஒழுங்குமுறைத் தடைகளைத் தாண்டுதல்

இந்த IPO-விற்கான பாதை சவால்கள் நிறைந்ததாக இருந்தது. NSE முதன்முதலில் அக்டோபர் 18, 2016 அன்று SEBI ஒப்புதலுக்கு விண்ணப்பித்தது, ஆனால் நிர்வாகக் குறைபாடுகள் மற்றும் 2015-ல் தொடங்கிய முக்கியத்துவம் வாய்ந்த கோ-லோகேஷன் (co-location) வழக்கு காரணமாகத் தொடர்ச்சியான தாமதங்களைச் சந்தித்தது. தொழில்நுட்ப உள்கட்டமைப்பு மற்றும் வர்த்தக அமைப்பில் ஏற்படக்கூடிய முறைகேடுகள் குறித்து ஒழுங்குமுறை ஆணையம் தீவிர கவலைகளைத் தெரிவித்திருந்தது.

சமீபத்திய முன்னேற்றங்கள் இறுதியாக வழிவகுத்துள்ளன. ஜூன் 2025-இல், நீண்டகாலமாக நிலவி வரும் co-location மற்றும் "dark fibre" வழக்குகளைத் தீர்ப்பதற்காக ₹1,388 கோடிக்கும் அதிகமானத் தீர்வுத் தொகையை முன்மொழிந்து NSE நடவடிக்கை எடுத்துள்ளது. SEBI நிபுணர் குழு சமீபத்தில் இந்த முன்மொழிவுக்கு ஒப்புக்கொண்டதைத் தொடர்ந்து, IPO-விற்கான முதன்மையான தடைகள் நீக்கப்பட்டிருப்பதாகத் தெரிகிறது.

மதிப்பீடு மற்றும் முன்னணி மேலாளர்கள்

பட்டியலிடப்படாத சந்தையில் (unlisted market), NSE சுமார் ₹5 லட்சம் கோடி என்ற வியக்கத்தக்க மதிப்பீட்டைக் கொண்டுள்ளது. சமீபத்திய வர்த்தகத்தின்படி, பட்டியலிடப்படாத பிரிவில் NSE பங்குகள் ஒரு பங்கிற்கு ₹2,045-இல் முடிவடைந்தன, இது கடந்த ஒரு மாதத்தில் 3.28% நிலையான உயர் போக்கைக் காட்டுகிறது.

இந்த வரலாற்றுச் சிறப்புமிக்க பட்டியலை நிர்வகிக்க, சுமார் 20 முதலீட்டு வங்கிகளைக் கொண்ட ஒரு மிகப்பெரிய கூட்டமைப்பு உருவாக்கப்பட்டுள்ளது. இதில் Kotak Mahindra Capital, JM Financial, Axis Capital, Morgan Stanley India, Citigroup Global Markets India மற்றும் JP Morgan India போன்ற முன்னணி நிறுவனங்கள் book-running lead managers (BRLMs)-ஆக உள்ளன.

முக்கிய அம்சங்கள்