Entitas Hasil Demerger Vedanta Anjlok 5%: Saham Mana yang Menawarkan Nilai Terbaik?

Menyusul salah satu restrukturisasi korporasi terbesar di India di sektor logam dan pertambangan, entitas Vedanta yang baru melantai di bursa menghadapi aksi jual yang signifikan pada hari kedua perdagangan mereka. Saat saham Vedanta Aluminium, Oil & Gas, dan Power menyentuh batas bawah (lower circuit), para investor kini tengah mengevaluasi bisnis spesialis mana yang paling menjanjikan untuk penciptaan kekayaan jangka panjang.

Reaksi Pasar: Penurunan Pasca-Listing

Pada hari kedua perdagangan, pasar merespons dengan volatilitas saat situasi mulai stabil setelah demerger bersejarah tersebut. Saham Vedanta Aluminium menyentuh batas bawah (lower circuit) 5%, ditutup pada Rs 475,65. Demikian pula, Vedanta Oil & Gas juga menyentuh batas bawah 5%, diperdagangkan pada Rs 35,20. Meskipun Vedanta Power juga dibuka 5% lebih rendah, perusahaan berhasil memulihkan sebagian nilainya selama sesi perdagangan, diperdagangkan hanya sedikit di bawah harga pembukaannya.

Saat ini, keempat saham yang baru melantai tersebut ditempatkan dalam segmen Trade-to-Trade (T2T), yang berarti setiap transaksi memerlukan pengiriman wajib (compulsory delivery), yang sering kali membatasi volatilitas spekulatif secara langsung.

Vedanta Aluminium: "Permata Mahkota" Grup Ini

Terlepas dari koreksi harga yang terjadi seketika, sebagian besar analis memandang Vedanta Aluminium sebagai performa yang menonjol dalam semesta demerger ini. Dengan kapitalisasi pasar yang masif sekitar Rs 2,06 lakh crore, perusahaan ini merupakan pemain utama (heavyweight) dalam grup tersebut.

ICICI Securities telah melabeli bisnis aluminium sebagai "permata mahkota" grup tersebut, dengan alasan potensi defisit pasokan yang didorong oleh ketegangan geopolitik global. Selain itu, perusahaan memiliki rencana ekspansi yang agresif, dengan target menggandakan kapasitas produksinya menjadi 60 lakh ton per tahun. Untuk mencapai hal ini, Vedanta telah merencanakan belanja modal sebesar Rs 13.226 crore hingga FY28. Kaustubh Rane dari Ashika Capital juga menyoroti kemampuan perusahaan dalam menghasilkan arus kas yang kuat dan operasi yang terintegrasi sebagai alasan investasi yang menarik.

Menilai Vedanta Oil & Gas dan Vedanta Power

Meskipun aluminium memimpin dalam hal pertumbuhan, dua entitas lainnya menawarkan proposisi nilai yang berbeda:

Vedanta Oil & Gas: Menaungi aset Cairn Oil & Gas, entitas ini merupakan pemain hulu sektor swasta terkemuka di India. Perusahaan menargetkan kapasitas produksi sebesar 300.000 hingga 500.000 barel per hari melalui rencana investasi senilai $5 miliar. Analis seperti Sunny Agrawal dari SBI Securities menyarankan nilai wajar sebesar Rs 42 per saham, dengan mencatat pertumbuhan signifikan dalam cadangan dan portofolio gas alam.

Vedanta Power: Segmen ini, yang mengelola kapasitas terpasang lebih dari 4 GW di berbagai negara bagian, menawarkan stabilitas yang lebih besar dibandingkan pertumbuhan yang agresif. Dengan target untuk menjadi salah satu dari tiga produsen pembangkit listrik tenaga termal swasta teratas di India pada FY33, segmen ini memberikan visibilitas pendapatan melalui perjanjian pembelian tenaga listrik jangka panjang. Namun, pandangan broker tetap terbagi, dengan valuasi berkisar antara Rs 35 (CLSA) hingga Rs 60 (Kotak Institutional Equities). Para ahli menyarankan bahwa entitas ini mungkin lebih cocok bagi investor yang berorientasi pada pendapatan daripada pencari pertumbuhan.

Poin-Poin Penting