Акції відокремлених підрозділів Vedanta впали на 5%: яка акція пропонує найкращу вартість?

Після однієї з найбільших корпоративних реструктуризацій у металургійному та гірничодобувному секторах Індії, нещодавно виведені на біржу підрозділи Vedanta зіткнулися зі значним розпродажем у другий день торгів. Оскільки акції Vedanta Aluminium, Oil & Gas та Power досягли нижніх лімітів (lower circuits), інвестори намагаються оцінити, який із цих спеціалізованих бізнесів має найбільший потенціал для створення довгострокового капіталу.

Реакція ринку: падіння після лістингу

На другий день торгів ринок відреагував волатильністю, коли ефект від знакового поділу компанії почав вщухати. Акції Vedanta Aluminium досягли 5% нижнього ліміту (lower circuit), закрившись на рівні 475,65 рупій. Аналогічно, Vedanta Oil & Gas також торгувалася на рівні 5% нижнього ліміту за ціною 35,20 рупій. Хоча Vedanta Power також відкрилася на 5% нижче, їй вдалося відновити частину позицій протягом сесії, торгуючись лише незначно нижче ціни відкриття.

Наразі всі чотири нововиведені на біржу акції знаходяться в сегменті Trade-to-Trade (T2T), що означає, що кожна транзакція вимагає обов'язкової поставки активів, що часто обмежує миттєву спекулятивну волатильність.

Vedanta Aluminium: «перлина корони» групи

Попри негайну корекцію ціни, більшість аналітиків розглядають Vedanta Aluminium як лідера серед відокремлених підрозділів. Маючи величезну ринкову капіталізацію у приблизно 2,06 лакх крор рупій, вона є «ваговиком» групи.

ICICI Securities назвала алюмінієвий бізнес «перлиною корони» групи, посилаючись на потенційний дефіцит поставок, спричинений глобальною геополітичною напруженістю. Крім того, компанія має агресивні плани розширення, маючи на меті подвоїти свої виробничі потужності до 60 лакх тонн на рік. Для досягнення цієї мети Vedanta запланувала капітальні витрати у розмірі 13 226 крор рупій до 2028 фінансового року. Каустубх Ране з Ashika Capital також виділив потужне генерування грошових коштів та інтегровані операції компанії як переконливі причини для інвестування.

Оцінка Vedanta Oil & Gas та Vedanta Power

У той час як алюмінієвий сектор лідирує за темпами зростання, два інші підрозділи пропонують інші ціннісні пропозиції:

Vedanta Oil & Gas: Об'єднуючи активи Cairn Oil & Gas, ця структура є провідним гравцем у видобувному секторі (upstream) серед приватних компаній Індії. Компанія планує досягти потужності видобутку від 300 000 до 500 000 барелів на день завдяки запланованим інвестиціям у розмірі 5 мільярдів доларів. Аналітики, такі як Санні Агравал з SBI Securities, пропонують справедливу вартість на рівні 42 рупії за акцію, відзначаючи значне зростання запасів і портфелів природного газу.

Vedanta Power: Цей сегмент, який керує встановленою потужністю понад 4 ГВт у кількох штатах, пропонує більше стабільності, ніж стрімке зростання. Маючи на меті увійти до трійки найбільших приватних виробників теплової енергії в Індії до 2033 фінансового року, він забезпечує прогнозованість доходів завдяки довгостроковим угодам про купівлю електроенергії. Однак думки брокерів розходяться: оцінка варіюється від 35 рупій (CLSA) до 60 рупій (Kotak Institutional Equities). Експерти припускають, що ця структура може краще підійти інвесторам, орієнтованим на дохід, а не на зростання капіталу.

Основні висновки