ECB ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯಿಂದ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಹಿಂದೆ ಸರಿಯುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ ಯುರೋ ವಲಯದ yields ಕುಸಿತ
ಯುರೋಪಿಯನ್ ಸೆಂಟ್ರಲ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ (ECB) ವತಿಯಿಂದ ಬಲವಾದ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳನ್ನು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪಾಲುದಾರರು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ಯುರೋಪಿಯನ್ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ yields ಇಳಿಕೆಯ ಹಾದಿಯಲ್ಲಿವೆ. ಯುರೋ ವಲಯದ ಹಣಕಾಸು ದೃಷ್ಟಿಕೋನ ಮತ್ತು ಯುಎಸ್ ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ಅನುಸರಿಸುತ್ತಿರುವ ಕಠಿಣ (hawkish) ನಿಲುವುಗಳ ನಡುವೆ ಗಮನಾರ್ಹ ವ್ಯತ್ಯಾಸವು ಕಂಡುಬರುತ್ತಿರುವುದು ಈ ಬದಲಾವಣೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗಿದೆ.
ಲಗಾರ್ಡ್ ಅವರ ಹೇಳಿಕೆಗಳು ಹಣದುಬ್ಬರದ ಭೀತಿಯನ್ನು ತಗ್ಗಿಸಿವೆ
ಯುರೋ ವಲಯದ yields ನಲ್ಲಿ ಕಂಡುಬರುತ್ತಿರುವ ಇತ್ತೀಚಿನ ಕುಸಿತವು ECB ಅಧ್ಯಕ್ಷೆ ಕ್ರಿಸ್ಟೀನ್ ಲಗಾರ್ಡ್ ಅವರ ಪ್ರಮುಖ ಹೇಳಿಕೆಗಳ ನಂತರ ಸಂಭವಿಸಿದೆ. ಯುರೋಪಿಯನ್ ಸಂಸತ್ತನ್ನು ಉದ್ದೇಶಿಸಿ ಮಾತನಾಡಿದ ಲಗಾರ್ಡ್, ಹೆಚ್ಚಿನ ಬಲವಾದ ನೀತಿ ಕ್ರಮಗಳ ಅಗತ್ಯವಿರುವಂತಹ ಹಣದುಬ್ಬರದ ಏರಿಕೆಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ಯಾವುದೇ ಪುರಾವೆಗಳು ಇಲ್ಲದಿರುವುದನ್ನು ಗಮನಿಸಿದರು. ಈ ಮೃದುವಾದ (dovish) ಧೋರಣೆಯು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಮನೋಭಾವದ ಮೇಲೆ ಗಮನಾರ್ಹ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರಿದೆ.
ಇಂಧನ ವೆಚ್ಚದ ಇಳಿಕೆಯು ಈ ಆಶಾವಾದಕ್ಕೆ ಮತ್ತಷ್ಟು ಬಲ ನೀಡಿದೆ; ಹಾರ್ಮುಜ್ ಜಲಸಂಧಿಯ ಮೂಲಕ ಕಚ್ಚಾ ತೈಲದ ಹರಿವು ಹೆಚ್ಚಾದ ಕಾರಣ ತೈಲದ ಬೆಲೆಗಳು ಪ್ರತಿ ಬ್ಯಾರೆಲ್ಗೆ $80 ಕ್ಕಿಂತ ಕೆಳಗೆ ಇಳಿದಿವೆ, ಇದರಿಂದಾಗಿ ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು ನಿಯಂತ್ರಿಸಲು ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಸಬೇಕೆಂಬ ECB ಮೇಲಿನ ಒತ್ತಡ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ. ಪರಿಣಾಮವಾಗಿ, ಮುಂದಿನ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ನಿರೀಕ್ಷೆಯು ಅಕ್ಟೋಬರ್ ಕಡೆಗೆ ಸಾಗಿದೆ. ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಈಗ ವರ್ಷದ ಅಂತ್ಯದ ದರವು ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಟ್ಟಕ್ಕಿಂತ ಸುಮಾರು 31 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಿರಬಹುದು ಎಂದು ಅಂದಾಜಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ—ಇದು ಮೊದಲು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿದ್ದ 35 bps ಗಿಂತ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ.
ಜರ್ಮನಿ ಮತ್ತು ಯುಎಸ್ ನಡುವೆ ವಿಸ್ತರಿಸುತ್ತಿರುವ yield gap
ಯುರೋಪಿಯನ್ ಮತ್ತು ಅಮೆರಿಕನ್ ಸಾಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ನಡುವೆ ಗಮನಾರ್ಹ ವ್ಯತ್ಯಾಸವು ಕಂಡುಬರುತ್ತಿದೆ. ಇತ್ತೀಚಿನ ವ್ಯಾಪಾರದಲ್ಲಿ ಜರ್ಮನ್ 2-ವರ್ಷದ ಬಾಂಡ್ yields ಸುಮಾರು 2.578% ಕ್ಕೆ ಇಳಿದಿದ್ದರೆ, ಯುಎಸ್ 2-ವರ್ಷದ ಟ್ರೆಜರಿ yields 4.198% ಕ್ಕೆ ಏರಿವೆ. ಬಲವಾದ ಆರ್ಥಿಕ ದತ್ತಾಂಶ ಮತ್ತು ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು ಕಠಿಣವಾಗಿ ನಿಯಂತ್ರಿಸುವ ನಿಟ್ಟಿನಲ್ಲಿ ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ವತಿಯಿಂದ ಕಂಡುಬರುತ್ತಿರುವ ಬದಲಾವಣೆಯು ಯುಎಸ್ yields ಏರಿಕೆಗೆ ಕಾರಣವಾಗಿದೆ.
ಈ ಚಲನೆಯು ಯುಎಸ್ ಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ಜರ್ಮನ್ ಸರ್ಕಾರವು ಎರಡು ವರ್ಷಗಳ ಅವಧಿಗೆ ಸಾಲ ಪಡೆಯಲು ಪಾವತಿಸುವ ವ್ಯತ್ಯಾಸವನ್ನು (discount) ಸುಮಾರು 163 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳಿಗೆ ತಳ್ಳಿದೆ. ಇದು ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ 2023 ರ ನಂತರದ ಅತಿ ದೊಡ್ಡ ವ್ಯತ್ಯಾಸವಾಗಿದ್ದು, ಕೇವಲ ಎರಡು ತಿಂಗಳ ಹಿಂದೆ ಕಂಡುಬಂದಿದ್ದ 113-ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ ವ್ಯತ್ಯಾಸಕ್ಕಿಂತ ಇದು ಗಣನೀಯ ಹೆಚ್ಚಳವಾಗಿದೆ.
ಬೆಂಚ್ಮಾರ್ಕ್ ಬಾಂಡ್ಗಳು ಮತ್ತು ಇನ್ಫ್ಲೇಷನ್ ಸ್ವಾಪ್ಗಳಲ್ಲಿ ಸ್ಥಿರತೆ
ಈ ಇಳಿಕೆಯ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯು ಬೆಂಚ್ಮಾರ್ಕ್ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಸಾಲಕ್ಕೂ ವಿಸ್ತರಿಸಿದೆ. 10-ವರ್ಷದ ಜರ್ಮನ್ ಬಂಡ್ yields 2.934% ಕ್ಕೆ ಸ್ವಲ್ಪ ಇಳಿಕೆಯಾಗಿದೆ, ಹಾಗೆಯೇ ಇಟಲಿಯ 10-ವರ್ಷದ ಸಾಲವು 3.651% ಕ್ಕೆ ಇಳಿದಿದೆ.
ಹಣದುಬ್ಬರದ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳು ಕೂಡ ತಗ್ಗುವ ಸೂಚನೆಗಳನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತಿವೆ. ಈ ವಾರ ಒಂದು ವರ್ಷದ ಯುರೋ ವಲಯದ ಇನ್ಫ್ಲೇಷನ್ ಸ್ವಾಪ್ಗಳು ಸುಮಾರು 2.52% ಕ್ಕೆ ಕುಸಿದಿವೆ. ಇದು ECB ನ 2% ಗುರಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿದ್ದರೂ ಸಹ, ಮೇ ತಿಂಗಳ ಅಂತ್ಯದಲ್ಲಿ ಕಂಡುಬಂದಿದ್ದ ಸುಮಾರು 4% ರ ಉತ್ತುಂಗದಿಂದ ಗಮನಾರ್ಹ ಕುಸಿತವನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಜೆಫರೀಸ್ ಸೇರಿದಂತೆ ವಿಶ್ಲೇಷಕರು, ತೈಲದ ಬೆಲೆಗಳು ಸ್ಥಿರವಾಗಿದ್ದರೆ ಅಥವಾ ಇಳಿಕೆಯಾದರೆ, ECB ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಯ ಪ್ರಸ್ತುತ ವ್ಯಾಪಾರ ಚಕ್ರವು ಈಗಾಗಲೇ ತನ್ನ ಅಂತ್ಯಕ್ಕೆ ತಲುಪಿರಬಹುದು ಎಂದು ಸೂಚಿಸಿದ್ದಾರೆ.
ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು
- ECB ನ ಮೃದು ಧೋರಣೆ (Dovishness): ಅಧ್ಯಕ್ಷೆ ಲಗಾರ್ಡ್ ಅವರ ಹೇಳಿಕೆಗಳು ಮತ್ತು ಇಳಿಕೆಯಾಗುತ್ತಿರುವ ತೈಲ ಬೆಲೆಗಳು, ECB ವತಿಯಿಂದ ಬಲವಾದ ಬಡ್ಡಿ ದರ ಏರಿಕೆಗಳು ಇನ್ನು ಮುಂದೆ ಅಗತ್ಯವಿಲ್ಲ ಎಂದು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ನಂಬುವಂತೆ ಮಾಡಿವೆ.
- ಟ್ರಾನ್ಸ್ಅಟ್ಲಾಂಟಿಕ್ ವ್ಯತ್ಯಾಸ: ಫೆಡ್ (Fed) ಕಠಿಣ ನಿಲುವನ್ನು (hawkish) ಮುಂದುವರಿಸುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ಜರ್ಮನ್ 2-ವರ್ಷದ ಬಾಂಡ್ಗಳು ಮತ್ತು ಯುಎಸ್ ಟ್ರೆಜರಿಗಳ ನಡುವಿನ yield gap 163 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ಗಳಿಗೆ ವಿಸ್ತರಿಸಿದೆ.
- ತಗ್ಗುತ್ತಿರುವ ಹಣದುಬ್ಬರ: ಯುರೋ ವಲಯದ ಇನ್ಫ್ಲೇಷನ್ ಸ್ವಾಪ್ಗಳು 2.52% ಕ್ಕೆ ಇಳಿದಿವೆ, ಇದು ಇತ್ತೀಚಿನ ಉತ್ತುಂಗಗಳಿಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಹಣದುಬ್ಬರದ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳಲ್ಲಿನ ಇಳಿಕೆಯನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.