Hasil Zon Euro Menurun Memandangkan Pelabur Beralih Daripada Kenaikan Kadar ECB

Hasil bon kerajaan Eropah telah menunjukkan trend menurun memandangkan peserta pasaran mengurangkan jangkaan terhadap kenaikan kadar faedah yang agresif oleh Bank Pusat Eropah (ECB). Peralihan ini berlaku apabila perbezaan ketara muncul antara prospek monetari Zon Euro dan pendirian yang lebih hawkish yang dikekalkan oleh Rizab Persekutuan AS.

Kenyataan Lagarde Menenangkan Kebimbangan Inflasi

Penurunan hasil Zon Euro baru-baru ini menyusul ulasan penting daripada Presiden ECB, Christine Lagarde. Semasa berucap di Parlimen Eropah, Lagarde menyatakan kekurangan bukti mengenai peningkatan inflasi yang akan memerlukan tindakan dasar yang lebih tegas. Nada dovish ini telah memberi kesan ketara kepada sentimen pasaran.

Menambah lagi optimisme ini adalah penurunan kos tenaga; dengan harga minyak jatuh di bawah $80 setong disebabkan peningkatan aliran minyak mentah melalui Selat Hormuz, tekanan terhadap ECB untuk menaikkan kadar bagi menstabilkan inflasi telah berkurangan. Akibatnya, jangkaan pasaran untuk kenaikan kadar seterusnya telah beralih ke bulan Oktober, dengan pedagang kini mengambil kira kadar akhir tahun kira-kira 31 mata asas lebih tinggi daripada tahap semasa—turun daripada 35 mata asas yang dijangkakan sebelum ini.

Jurang Hasil yang Semakin Melebar Antara Jerman dan AS

Satu perbezaan ketara sedang berlaku antara pasaran hutang Eropah dan Amerika. Walaupun hasil bon 2 tahun Jerman jatuh kepada kira-kira 2.578% dalam dagangan baru-baru ini, hasil Treasury 2 tahun AS melonjak kepada 4.198%. Kenaikan hasil AS ini didorong oleh data ekonomi yang kukuh dan peralihan retorik daripada Rizab Persekutuan ke arah pembendungan inflasi yang agresif.

Pergerakan ini telah menolak diskaun yang dibayar oleh kerajaan Jerman untuk meminjam selama dua tahun berbanding AS kepada kira-kira 163 mata asas. Ini mewakili jurang terluas sejak September 2023, peningkatan mendadak daripada jurang 113 mata asas yang diperhatikan hanya dua bulan lalu.

Kestabilan dalam Bon Penanda Aras dan Swap Inflasi

Trend penurunan ini telah meluas kepada hutang jangka panjang penanda aras. Hasil Bund 10 tahun Jerman mengalami sedikit penurunan kepada 2.934%, manakala hutang 10 tahun Itali juga menyusut kepada 3.651%.

Jangkaan inflasi juga menunjukkan tanda-tanda penurunan. Swap inflasi satu tahun Zon Euro telah jatuh mendadak kepada sekitar 2.52% minggu ini. Walaupun ini kekal di atas sasaran 2% ECB, ia menandakan penyusutan ketara daripada kemuncak hampir 4% yang dilihat pada akhir Mei. Penganalisis, termasuk dari Jefferies, mencadangkan bahawa jika harga minyak kekal stabil atau menurun, kitaran perniagaan kenaikan kadar ECB semasa mungkin telah mencapai penghujungnya.

Ringkasan Utama

  • Sikap Dovish ECB: Kenyataan Presiden Lagarde dan penurunan harga minyak telah menyebabkan pelabur percaya bahawa kenaikan kadar ECB yang agresif mungkin tidak lagi diperlukan.
  • Perbezaan Transatlantik: Jurang hasil antara bon 2 tahun Jerman dan Treasury AS telah melebar kepada 163 mata asas memandangkan Fed kekal hawkish.
  • Inflasi Menurun: Swap inflasi Zon Euro telah jatuh kepada 2.52%, menandakan pengurangan dalam jangkaan inflasi jangka panjang berbanding kemuncak baru-baru ini.