یورو زون کے ریٹس میں کمی، سرمایہ کاروں کا ECB کی شرح سود میں اضافے سے رخ موڑنا

یورپی حکومتی بانڈز کے ریٹس (yields) میں کمی کا رجحان دیکھا جا رہا ہے کیونکہ مارکیٹ کے شرکاء یورپی سینٹرل بینک (ECB) کی جانب سے شرح سود میں جارحانہ اضافے کی توقعات کو کم کر رہے ہیں۔ یہ تبدیلی یورو زون کے مانیٹری منظر نامے اور امریکی فیڈرل ریزرو کے زیادہ سخت (hawkish) موقف کے درمیان واضح فرق کے طور پر سامنے آئی ہے۔

Lagarde کے بیانات سے افراطِ زر کے خدشات میں کمی

یوروزون کے ریٹس میں حالیہ کمی ECB کی صدر کرسٹین لیگارڈ کے اہم بیانات کے بعد آئی ہے۔ یورپی پارلیمنٹ سے خطاب کرتے ہوئے، لیگارڈ نے نوٹ کیا کہ افراطِ زر (inflation) میں اس اضافے کے حوالے سے کوئی ثبوت نہیں ہے جو مزید سخت پالیسی اقدامات کی ضرورت کا باعث بنے۔ اس نرم (dovish) لہجے نے مارکیٹ کے رجحان پر نمایاں اثر ڈالا ہے۔

اس خوش فہمی میں توانائی کی گرتی ہوئی قیمتوں نے مزید اضافہ کیا ہے؛ بحر ہرمز کے راستے خام تیل کی سپلائی میں اضافے کی وجہ سے تیل کی قیمتیں 80 ڈالر فی بیرل سے نیچے گر گئی ہیں، جس سے افراطِ زر کو قابو میں رکھنے کے لیے ECB پر شرح سود بڑھانے کا دباؤ کم ہو گیا ہے۔ نتیجے کے طور پر، شرح سود میں اگلے اضافے کی مارکیٹ کی توقعات اب اکتوبر کی طرف منتقل ہو گئی ہیں، اور ٹریڈرز اب سال کے آخر میں شرح سود کو موجودہ سطح سے تقریباً 31 بیسس پوائنٹس زیادہ دیکھ رہے ہیں—جو کہ پہلے متوقع 35 بیسس پوائنٹس سے کم ہے۔

جرمنی اور امریکہ کے درمیان ریٹس (Yield Gap) میں بڑھتا ہوا فرق

یورپی اور امریکی قرضوں کی مارکیٹوں کے درمیان ایک نمایاں فرق پیدا ہو رہا ہے۔ جہاں حالیہ ٹریڈنگ میں جرمن 2 سالہ بانڈ ریٹس گر کر تقریباً 2.578% پر آگئے، وہیں امریکی 2 سالہ ٹریژری ریٹس بڑھ کر 4.198% تک پہنچ گئے۔ امریکی ریٹس میں یہ اضافہ مضبوط معاشی ڈیٹا اور افراطِ زر کو سختی سے قابو کرنے کے حوالے سے فیڈرل ریزرو کے بدلتے ہوئے بیانات کی وجہ سے ہے۔

اس تبدیلی نے جرمن حکومت کے دو سالہ قرض لینے کے لیے امریکہ کے مقابلے میں ادا کیے جانے والے ڈسکاؤنٹ کو تقریباً 163 بیسس پوائنٹس تک پہنچا دیا ہے۔ یہ ستمبر 2023 کے بعد سے سب سے بڑا فرق ہے، جو کہ محض دو ماہ قبل دیکھے گئے 113 بیسس پوائنٹس کے فرق کے مقابلے میں ایک بڑی اضافہ ہے۔

بینچ مارک بانڈز اور افراطِ زر سویپس (Inflation Swaps) میں استحکام

ریٹس میں کمی کا یہ رجحان بینچ مارک طویل مدتی قرضوں تک بھی پھیل گیا ہے۔ 10 سالہ جرمن Bund ریٹس میں معمولی کمی کے بعد 2.934% دیکھا گیا، جبکہ اطالوی 10 سالہ قرض کے ریٹس بھی کم ہو کر 3.651% پر آگئے۔

افراطِ زر کی توقعات میں بھی کمی کے آثار نظر آ رہے ہیں۔ یورو زون کے ایک سالہ افراطِ زر سویپس (inflation swaps) اس ہفتے گر کر تقریباً 2.52% رہ گئے ہیں۔ اگرچہ یہ اب بھی ECB کے 2% کے ہدف سے زیادہ ہے، لیکن یہ مئی کے آخر میں دیکھے گئے تقریباً 4% کے بلند ترین درجے سے نمایاں کمی ہے۔ Jefferies سمیت تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اگر تیل کی قیمتیں مستحکم رہتی ہیں یا گرتی ہیں، تو ECB کی شرح سود میں اضافے کا موجودہ کاروباری چکر (business cycle) شاید اپنے اختتام تک پہنچ چکا ہے۔

اہم نکات

  • ECB کا نرم رویہ (Dovishness): صدر لیگارڈ کے بیانات اور گرتی ہوئی تیل کی قیمتوں نے سرمایہ کاروں کو یہ یقین دلایا ہے کہ ECB کی جانب سے شرح سود میں جارحانہ اضافے کی اب شاید ضرورت نہ رہے۔
  • بحر اوقیانوس کے پار فرق (Transatlantic Divergence): جرمن 2 سالہ بانڈز اور امریکی ٹریژریز کے درمیان ریٹس کا فرق بڑھ کر 163 بیسس پوائنٹس ہو گیا ہے کیونکہ فیڈرل ریزرو کا سخت (hawkish) رویہ برقرار ہے۔
  • کم ہوتا افراطِ زر: یورو زون کے افراطِ زر سویپس گر کر 2.52% پر آگئے ہیں، جو حالیہ بلند ترین سطح کے مقابلے میں طویل مدتی افراطِ زر کی توقعات میں کمی کا اشارہ دیتے ہیں۔