یورو زون کے بانڈ ییلڈز میں کمی، ECB کی شرح سود میں اضافے کے امکانات کم ہوئے

یورپی حکومتی بانڈ ییلڈز (bond yields) منگل کو ایک بڑی تیزی کے بعد مستحکم ہو گئیں، کیونکہ سرمایہ کاروں نے یورپی سینٹرل بینک (ECB) کی مانیٹری پالیسی کے حوالے سے اپنی توقعات پر نظر ثانی کی۔ جہاں امریکی فیڈرل ریزرو مزید سختی (tightening) کے لیے تیار نظر آتا ہے، وہیں یورو زون کے اندر جذبات میں تبدیلی سے شرح سود میں جارحانہ اضافے کے ممکنہ وقفے کا اشارہ ملتا ہے۔

Lagarde کے بیانات سے ییلڈ میں تیزی آئی

تیزی کے بعد ییلڈز میں حالیہ کمی کا بڑا سبب ECB کی صدر Christine Lagarde کا یورپی پارلیمنٹ سے حالیہ خطاب تھا۔ Lagarde نے اشارہ دیا کہ فی الحال مہنگائی میں اتنے بڑے اضافے کا کوئی ثبوت نہیں ہے جو مزید سخت پالیسی اقدامات کی ضرورت کو لازم بنائے۔ اس موقف نے مارکیٹ کے شرکاء کو شرح سود میں جارحانہ اضافے کے امکانات کو کم کرنے پر مجبور کر دیا ہے۔

اس کا اثر جرمن 2 سالہ بانڈز (Schatz) میں سب سے زیادہ دیکھا گیا، جن کی ییلڈز پیر کے روز تقریباً 5 بیسس پوائنٹس گر کر 2.595% پر آ گئیں—جو دو ہفتوں میں سب سے بڑی کمی تھی۔ منگل کی صبح، جرمن 2 سالہ ییلڈز میں مزید کمی دیکھی گئی اور وہ 2.578% پر ٹریڈ ہو رہی تھیں۔ یہ تبدیلی اس بڑھتی ہوئی یقین دہانی کی عکاسی کرتی ہے کہ اگر تیل کی قیمتیں مستحکم رہیں تو ECB کو موجودہ بزنس سائیکل میں مزید اضافے کی ضرورت نہیں پڑ سکتی۔

ECB اور فیڈرل ریزرو کے درمیان فرق

یوروزون اور ریاستہائے متحدہ کے مانیٹری راستوں کے درمیان ایک واضح فرق ابھر رہا ہے۔ جہاں یورو زون کی ییلڈز میں کمی آ رہی ہے، وہیں امریکی ٹریژری ییلڈز میں اضافہ ہوا ہے۔ امریکی 2 سالہ ٹریژری ییلڈز حال ہی میں 4.236% تک پہنچ گئیں، جو کہ 16 ماہ کی بلند ترین سطح ہے، کیونکہ تاجروں کو توقع ہے کہ فیڈ مہنگائی کو قابو کرنے کے لیے اپنی سختی کا سلسلہ برقرار رکھے گا۔

پالیسی کے اس عدم مطابقت نے قرض لینے کی لاگت کے فرق کو نمایاں طور پر بڑھا دیا ہے۔ امریکہ کے مقابلے میں جرمن حکومت کو دو سال کے لیے قرض لینے پر جو فرق ادا کرنا پڑتا ہے، وہ بڑھ کر تقریباً 163 بیسس پوائنٹس ہو گیا ہے—جو ستمبر 2023 کے بعد سے سب سے بڑا فرق ہے۔ محض دو ماہ قبل، یہ فرق 113 بیسس پوائنٹس کے بہت کم فرق پر تھا۔ امریکی ڈالر کی مضبوطی اور مضبوط معاشی ڈیٹا امریکی مارکیٹ میں بلند ییلڈز کی حمایت جاری رکھے ہوئے ہے۔

مہنگائی میں کمی اور مارکیٹ کا منظرنامہ

کئی میکرو اکنامک عوامل یورو زون کی ییلڈز پر دباؤ کو کم کرنے میں معاون ثابت ہو رہے ہیں۔ کروڑ تیل کی قیمتیں 80 ڈالر فی بیرل سے نیچے گر گئی ہیں، جس میں اسٹریٹ آف ہرمز کے ذریعے بڑھتے ہوئے بہاؤ نے مدد دی ہے، جس سے فوری مہنگائی کا خطرہ کم ہو گیا ہے۔ نتیجے کے طور پر، ایک سالہ یورو زون انفلیشن سویپس (inflation swaps) گر کر تقریباً 2.52% رہ گئے ہیں، جو مئی کے آخر میں دیکھے گئے تقریباً 4% کے تین سالہ بلند ترین درجے سے نمایاں طور پر کم ہیں۔

منی مارکیٹ کا موجودہ ڈیٹا بتاتا ہے کہ تاجروں کو توقع ہے کہ یورو زون کی شرح سود سال کا اختتام موجودہ سطح سے تقریباً 31 بیسس پوائنٹس زیادہ پر کرے گی، اور اگلے ممکنہ اضافے کے لیے اکتوبر پر نظر رکھی جا رہی ہے۔ طویل مدت میں، بینچ مارک 10 سالہ Bund ییلڈز میں بھی نرمی آئی ہے اور وہ 2.934% پر ٹریڈ کر رہی ہیں، جبکہ اطالوی 10 سالہ قرض کی ییلڈ 3.651% رہی۔

اہم نکات

• ECB کی نرمی (Dovishness): مہنگائی کی سطح کے حوالے سے صدر Lagarde کے تبصروں نے سرمایہ کاروں کو ECB کی شرح سود میں جارحانہ اضافے کے امکانات کو کم کرنے پر مجبور کر دیا ہے۔
• تیزی سے بڑھتا ہوا ییلڈ گیپ: مرکزی بینکوں کی مختلف پالیسیوں کی وجہ سے جرمن اور امریکی 2 سالہ بانڈ ییلڈز کے درمیان فرق بڑھ کر 163 بیسس پوائنٹس ہو گیا ہے۔
• مہنگائی کے دباؤ میں کمی: تیل کی گرتی ہوئی قیمتیں اور کم انفلیشن سویپ ریٹس (فی الحال 2.52% پر) یورو زون کے بانڈ ییلڈز میں استحکام لانے میں معاون ثابت ہو رہے ہیں۔