ইসিবি (ECB) সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা কমে যাওয়ায় ইউরো জোনের বন্ড ইল্ড হ্রাস পেয়েছে
ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের (ECB) মুদ্রানীতি সম্পর্কে বিনিয়োগকারীদের প্রত্যাশার পরিবর্তনের ফলে একটি উল্লেখযোগ্য উত্থানের পর মঙ্গলবার ইউরোপীয় সরকারি বন্ড ইল্ড স্থিতিশীল হয়েছে। যদিও মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ কঠোর নীতি অব্যাহত রাখার জন্য প্রস্তুত বলে মনে হচ্ছে, ইউরোজোনের মনোভাবের পরিবর্তন ইঙ্গিত দিচ্ছে যে আগ্রাসী সুদের হার বৃদ্ধি সাময়িকভাবে স্থগিত হতে পারে।
লাগার্ডের মন্তব্য ইল্ড র্যালির সূত্রপাত করেছে
ইল্ডের সাম্প্রতিক নিম্নমুখী প্রবণতা মূলত ইউরোপীয় পার্লামেন্টে ইসিবি প্রেসিডেন্ট ক্রিস্টিন লাগার্ডের সাম্প্রতিক বক্তব্যের ফলে শুরু হয়েছে। লাগার্ড ইঙ্গিত দিয়েছেন যে, বর্তমানে মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধির এমন কোনো প্রমাণ নেই যা আরও কঠোর নীতিগত পদক্ষেপের প্রয়োজন তৈরি করে। এই অবস্থানের কারণে বাজার অংশগ্রহণকারীরা আগ্রাসী সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা কমিয়ে দিয়েছেন।
এর প্রভাব সবচেয়ে বেশি দেখা গেছে জার্মান ২-বছরের বন্ডে (Schatz), যার ইল্ড সোমবার প্রায় ৫ বেসিস পয়েন্ট কমে ২.৫৯৫% এ নেমে এসেছে—যা গত দুই সপ্তাহের মধ্যে সবচেয়ে বড় পতন। মঙ্গলবার সকালে জার্মান ২-বছরের ইল্ড আরও হ্রাস পেয়ে ২.৫৭৮% এ লেনদেন হচ্ছে। এই পরিবর্তনটি এই ক্রমবর্ধমান বিশ্বাসকে প্রতিফলিত করে যে, তেলের দাম স্থিতিশীল থাকলে বর্তমান ব্যবসায়িক চক্রে ইসিবি-র আর সুদের হার বৃদ্ধির প্রয়োজন নাও হতে পারে।
ইসিবি এবং ফেডারেল রিজার্ভের মধ্যে পার্থক্য
ইউরোজোন এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মুদ্রানীতির গতিপথের মধ্যে একটি স্পষ্ট পার্থক্য দেখা দিচ্ছে। ইউরোজোনের ইল্ড যখন কমছে, তখন মার্কিন ট্রেজারি ইল্ড বৃদ্ধি পেয়েছে। মার্কিন ২-বছরের ট্রেজারি ইল্ড সম্প্রতি ৪.২৩৬% এ পৌঁছেছে, যা গত ১৬ মাসের মধ্যে সর্বোচ্চ; কারণ ব্যবসায়ীরা ধারণা করছেন যে মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে ফেডারেল রিজার্ভ তাদের কঠোর নীতি বজায় রাখবে।
এই নীতিগত অমিল ঋণের ব্যয়ের ব্যবধানকে উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়ে দিয়েছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় জার্মান সরকারকে দুই বছরের জন্য ঋণ নিতে যে অতিরিক্ত খরচ করতে হয়, তা প্রায় ১৬৩ বেসিস পয়েন্টে পৌঁছেছে—যা ২০২৩ সালের সেপ্টেম্বরের পর সবচেয়ে বড় ব্যবধান। মাত্র দুই মাস আগে এই ব্যবধান ছিল মাত্র ১১৩ বেসিস পয়েন্ট। মার্কিন ডলারের শক্তি এবং শক্তিশালী অর্থনৈতিক তথ্য আমেরিকান বাজারে উচ্চ ইল্ড বজায় রাখতে সহায়তা করছে।
মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস এবং বাজারের পূর্বাভাস
বেশ কিছু সামষ্টিক অর্থনৈতিক কারণ ইউরোজোন ইল্ডের ওপর চাপ কমাতে সাহায্য করছে। হরমুজ প্রণালীর মাধ্যমে তেলের প্রবাহ বৃদ্ধি পাওয়ায় অপরিশোধিত তেলের দাম ব্যারেল প্রতি ৮০ ডলারের নিচে নেমে এসেছে, যা তাৎক্ষণিক মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি কমিয়েছে। ফলস্বরূপ, এক বছরের ইউরোজোন ইনফ্লেশন সোয়াপ প্রায় ২.৫২% এ নেমে এসেছে, যা মে মাসের শেষের দিকে দেখা প্রায় ৪% এর তিন বছরের সর্বোচ্চ স্তর থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে কম।
বর্তমান মানি মার্কেট ডেটা নির্দেশ করে যে, ব্যবসায়ীরা আশা করছেন ইউরোজোনের সুদের হার বছরের শেষে বর্তমান স্তরের তুলনায় প্রায় ৩১ বেসিস পয়েন্ট বেশি থাকবে এবং অক্টোবর মাসে পরবর্তী সম্ভাব্য সুদের হার বৃদ্ধির দিকে নজর রাখা হচ্ছে। দীর্ঘমেয়াদে, বেঞ্চমার্ক ১০-বছরের Bund ইল্ডও কিছুটা কমে ২.৯৩৪% এ লেনদেন হচ্ছে, অন্যদিকে ইতালীয় ১০-বছরের ঋণের ইল্ড ছিল ৩.৬৫১%।
মূল বিষয়সমূহ
- ইসিবি-র নমনীয় অবস্থান (Dovishness): মুদ্রাস্ফীতির মাত্রা সম্পর্কে প্রেসিডেন্ট লাগার্ডের মন্তব্য বিনিয়োগকারীদের ইসিবি-র আগ্রাসী সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা কমিয়ে দিতে বাধ্য করেছে।
- ইল্ড ব্যবধান বৃদ্ধি: কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ভিন্ন ভিন্ন নীতির কারণে জার্মান এবং মার্কিন ২-বছরের বন্ড ইল্ডের ব্যবধান ১৬৩ বেসিস পয়েন্টে বৃদ্ধি পেয়েছে।
- মুদ্রাস্ফীতির চাপ হ্রাস: তেলের দাম হ্রাস এবং নিম্ন ইনফ্লেশন সোয়াপ রেট (বর্তমানে ২.৫২%) ইউরোজোন বন্ড ইল্ডের স্থিতিশীলতায় অবদান রাখছে।