ইসিবি (ECB) সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা কমে যাওয়ায় ইউরো জোনের বন্ড ইল্ড হ্রাস পেয়েছে
মঙ্গলবার ইউরোপীয় সরকারি বন্ড ইল্ড স্থিতিশীল হয়েছে কারণ বিনিয়োগকারীরা ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংক (ECB) কর্তৃক আগ্রাসী সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশা কমিয়ে এনেছেন। ইসিবি প্রেসিডেন্ট ক্রিস্টিন লাগার্ডের সাম্প্রতিক মন্তব্যের পর এই পরিবর্তন দেখা দিয়েছে, যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের থেকে একটি উল্লেখযোগ্য পার্থক্য তৈরি করেছে, যেখানে ফেডারেল রিজার্ভ তাদের কঠোর অবস্থান বজায় রাখবে বলে আশা করা হচ্ছে।
লাগার্ডের মন্তব্য মুদ্রাস্ফীতির আশঙ্কা প্রশমিত করেছে
ইল্ডের সাম্প্রতিক এই হ্রাস মূলত ইসিবি প্রেসিডেন্ট ক্রিস্টিন লাগার্ডের মন্তব্যের পর বাজারের মনোভাব পরিবর্তনের কারণে ঘটেছে। ইউরোপীয় পার্লামেন্টে বক্তব্য রাখার সময় লাগার্ড বলেন যে, মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধির এমন কোনো স্পষ্ট প্রমাণ নেই যা আরও কঠোর নীতিগত পদক্ষেপের প্রয়োজন করবে।
জ্বালানি তেলের দাম কমে যাওয়ায় এই নরম (dovish) মনোভাব আরও জোরালো হয়েছে; হরমুজ প্রণালী দিয়ে অপরিশোধিত তেলের প্রবাহ বৃদ্ধি পাওয়ায় তেলের দাম এখন ব্যারেল প্রতি ৮০ ডলারের নিচে নেমে এসেছে, ফলে মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে রাখতে সুদের হার বাড়ানোর জন্য ইসিবি-র ওপর চাপ কমেছে। ফলস্বরূপ, মানি মার্কেট এখন প্রতিফলিত করছে যে ইউরোজোনের সুদের হার সম্ভবত বছরের শেষে বর্তমান স্তরের চেয়ে মাত্র ৩১ বেসিস পয়েন্ট বেশি থাকবে, এবং ট্রেডাররা পরবর্তী সম্ভাব্য পদক্ষেপের জন্য অক্টোবর মাসের দিকে নজর রাখছেন—যা আগে প্রত্যাশিত ৩৫ বেসিস পয়েন্টের তুলনায় কম।
জার্মানি এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মধ্যে ইল্ড গ্যাপ বৃদ্ধি
ইউরোপীয় এবং আমেরিকান মুদ্রানীতির মধ্যে পার্থক্য ঋণের ব্যয়ের ব্যবধানকে উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়ে দিয়েছে। মঙ্গলবার ভোরে লেনদেনের সময় জার্মান ২-বছরের বন্ড ইল্ড কমে ২.৫৭৮% এ নেমে এলেও, ২-বছরের U.S. Treasury ইল্ড বেড়ে ৪.১৯৮% হয়েছে।
এটি জার্মান এবং মার্কিন দুই-বছরের ঋণের মধ্যে স্প্রেড বা ব্যবধানকে প্রায় ১৬৩ বেসিস পয়েন্টে ঠেলে দিয়েছে, যা ২০২৩ সালের সেপ্টেম্বরের পর সবচেয়ে বড় ব্যবধান। এই ব্যবধান মাত্র দুই মাস আগে দেখা যাওয়া ১১৩ বেসিস পয়েন্টের তুলনায় অনেক বেশি। মার্কিন ইল্ড বৃদ্ধির পেছনে রয়েছে শক্তিশালী অর্থনৈতিক তথ্য এবং মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের দিকে ফেডারেল রিজার্ভের কৌশলগত পরিবর্তন, যা ডলারের মান বাড়িয়েছে এবং Treasuries-এর চাহিদা কমিয়েছে।
বেঞ্চমার্ক Bunds এবং ইতালীয় ঋণে স্থিতিশীলতা
দুই-বছরের নোটের বাইরেও বৃহত্তর ইউরোপীয় বন্ড বাজারে স্থিতিশীলতার লক্ষণ দেখা গেছে। বেঞ্চমার্ক ১০-বছরের জার্মান Bund ইল্ড ২ বেসিস পয়েন্ট কমে ২.৯৩৪% হয়েছে, অন্যদিকে ইতালীয় ১০-বছরের ঋণের ইল্ডও ২ বেসিস পয়েন্ট কমে ৩.৬৫১% হয়েছে।
মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাসও শীতল হচ্ছে বলে মনে হচ্ছে। এই সপ্তাহে এক-বছরের ইউরোজোন মুদ্রাস্ফীতি সোয়াপ (inflation swaps) কমে প্রায় ২.৫২% এ নেমে এসেছে। যদিও এটি ইসিবি-র ২% লক্ষ্যমাত্রার উপরে রয়েছে, তবে এটি মে মাসের শেষের দিকে দেখা প্রায় ৪% এর তিন বছরের সর্বোচ্চ শিখর থেকে একটি উল্লেখযোগ্য পতন। Jefferies-এর কৌশলবিদদেরসহ বিশ্লেষকরা পরামর্শ দিচ্ছেন যে, তেলের দাম স্থিতিশীল থাকলে বা কমলে, বর্তমান ব্যবসায়িক চক্রে ইসিবি-র আর কোনো সুদের হার বৃদ্ধির প্রয়োজন নাও হতে পারে।
মূল বিষয়সমূহ
- ECB-র নীতি পরিবর্তন: ক্রিস্টিন লাগার্ডের মন্তব্য এবং তেলের দাম কমে যাওয়ার ফলে ইসিবি-র আগ্রাসী সুদের হার বৃদ্ধির ওপর বিনিয়োগকারীদের আস্থা কমে আসছে।
- মার্কিন-ইউরো পার্থক্য: ফেডারেল রিজার্ভ তাদের কঠোর (hawkish) অবস্থান বজায় রাখায় জার্মান এবং মার্কিন ২-বছরের বন্ডের মধ্যে ইল্ড গ্যাপ বেড়ে ১৬৩ বেসিস পয়েন্ট হয়েছে।
- মুদ্রাস্ফীতি হ্রাস: ইউরোজোন মুদ্রাস্ফীতি সোয়াপ কমে ২.৫২% এ নেমে এসেছে, যা মে মাসের ৪% সর্বোচ্চ শিখরের তুলনায় একটি নিম্নমুখী প্রবণতা নির্দেশ করে।