Lợi suất Trái phiếu Khu vực đồng Euro giảm khi Kỳ vọng Tăng lãi suất của ECB hạ nhiệt
Lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu đã ổn định vào thứ Ba khi các nhà đầu tư giảm bớt kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ tăng lãi suất mạnh mẽ. Sự thay đổi này diễn ra sau những bình luận gần đây của Chủ tịch ECB Christine Lagarde, tạo ra một sự phân kỳ đáng chú ý so với Hoa Kỳ, nơi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) được dự báo sẽ duy trì lập trường thắt chặt.
Những nhận định của bà Lagarde làm dịu đi nỗi lo lạm phát
Sự sụt giảm lợi suất gần đây phần lớn là do sự thay đổi trong tâm lý thị trường sau những phát biểu của Chủ tịch ECB Christine Lagarde. Phát biểu trước Nghị viện Châu Âu, bà Lagarde cho biết không có bằng chứng rõ ràng nào về việc lạm phát gia tăng đến mức cần phải có các hành động chính sách quyết liệt hơn.
Tông giọng "bồ câu" (dovish) này càng được củng cố bởi chi phí năng lượng đang giảm; với việc giá dầu hiện giảm xuống dưới 80 USD/thùng do dòng chảy dầu thô qua eo biển Hormuz tăng lên, áp lực buộc ECB phải tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát đã giảm bớt. Do đó, thị trường tiền tệ hiện phản ánh rằng lãi suất của Khu vực đồng Euro có khả năng sẽ kết thúc năm chỉ cao hơn mức hiện tại 31 điểm cơ bản, với việc các nhà giao dịch đang hướng tới tháng 10 cho động thái tiềm năng tiếp theo—giảm so với mức 35 điểm cơ bản được dự báo trước đó.
Khoảng cách lợi suất giữa Đức và Hoa Kỳ ngày càng nới rộng
Sự phân kỳ giữa chính sách tiền tệ của Châu Âu và Hoa Kỳ đã làm nới rộng đáng kể khoảng cách chi phí vay vốn. Trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Đức giảm xuống còn 2,578% trong phiên giao dịch sớm thứ Ba, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm đã tăng vọt lên 4,198%.
Điều này đã đẩy mức chênh lệch (spread) giữa nợ kỳ hạn hai năm của Đức và Hoa Kỳ lên khoảng 163 điểm cơ bản, mức chênh lệch rộng nhất kể từ tháng 9 năm 2023. Khoảng cách này lớn hơn đáng kể so với mức chênh lệch 113 điểm cơ bản được ghi nhận chỉ hai tháng trước. Sự tăng vọt của Mỹ được thúc đẩy bởi các dữ liệu kinh tế mạnh mẽ và sự thay đổi chiến lược trong ngôn từ của Cục Dự trữ Liên bang hướng tới việc kiềm chế lạm phát, điều này đã củng cố đồng USD và làm giảm nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc Mỹ.
Sự ổn định của trái phiếu Bund chuẩn và nợ Ý
Ngoài các kỳ hạn hai năm, thị trường trái phiếu châu Âu rộng lớn hơn cũng cho thấy các dấu hiệu ổn định. Lợi suất trái phiếu Bund Đức kỳ hạn 10 năm chuẩn giảm nhẹ 2 điểm cơ bản xuống còn 2,934%, trong khi nợ kỳ hạn 10 năm của Ý cũng giảm 2 điểm cơ bản, đạt mức lợi suất 3,651%.
Triển vọng lạm phát cũng có vẻ đang hạ nhiệt. Các hợp đồng hoán đổi lạm phát (inflation swaps) kỳ hạn một năm của Khu vực đồng Euro đã giảm mạnh xuống còn khoảng 2,52% trong tuần này. Mặc dù con số này vẫn cao hơn mục tiêu 2% của ECB, nhưng nó thể hiện sự sụt giảm đáng kể so với mức đỉnh ba năm là gần 4% vào cuối tháng 5. Các nhà phân tích, bao gồm các chiến lược gia từ Jefferies, cho rằng nếu giá dầu duy trì ổn định hoặc giảm, ECB có thể sẽ không cần thêm bất kỳ đợt tăng lãi suất nào trong chu kỳ kinh doanh hiện tại.
Các điểm chính cần lưu ý
- Sự xoay trục của ECB: Kỳ vọng của các nhà đầu tư về việc ECB tăng lãi suất mạnh mẽ đang mờ nhạt dần sau những bình luận của bà Christine Lagarde và giá dầu sụt giảm.
- Sự phân kỳ Mỹ-Châu Âu: Khoảng cách lợi suất giữa trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Đức và Hoa Kỳ đã nới rộng lên 163 điểm cơ bản khi Fed vẫn duy trì lập trường "diều hâu" (hawkish).
- Lạm phát hạ nhiệt: Các hợp đồng hoán đổi lạm phát của Khu vực đồng Euro đã giảm xuống 2,52%, báo hiệu xu hướng hạ nhiệt so với mức đỉnh 4% vào tháng 5.