ECB द्वारा ब्याज दर वृद्धि की संभावनाओं में कमी आने से यूरो ज़ोन बॉन्ड यील्ड में गिरावट

मंगलवार को यूरोपीय सरकारी बॉन्ड यील्ड स्थिर हो गई क्योंकि निवेशकों ने यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) द्वारा आक्रामक ब्याज दर वृद्धि की उम्मीदों को कम कर दिया है। यह बदलाव ECB की अध्यक्ष क्रिस्टीन लैगार्ड की हालिया टिप्पणियों के बाद आया है, जिससे संयुक्त राज्य अमेरिका से एक स्पष्ट अंतर पैदा हो गया है, जहाँ फेडरल रिजर्व के कड़े रुख बनाए रखने की उम्मीद है।

लैगार्ड की टिप्पणियों से मुद्रास्फीति के डर में कमी

यील्ड में हालिया गिरावट का मुख्य कारण ECB अध्यक्ष क्रिस्टीन लैगार्ड की टिप्पणियों के बाद बाजार की धारणा में आया बदलाव है। यूरोपीय संसद को संबोधित करते हुए, लैगार्ड ने कहा कि मुद्रास्फीति में ऐसी किसी वृद्धि का कोई स्पष्ट प्रमाण नहीं है जिसके लिए अधिक कठोर नीतिगत कार्रवाई की आवश्यकता हो।

इस नरम रुख को गिरती ऊर्जा लागतों से बल मिला है; हॉर्मुज़ जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) के माध्यम से कच्चे तेल के प्रवाह में वृद्धि के कारण तेल की कीमतें अब $80 प्रति बैरल से नीचे गिर रही हैं, जिससे मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए दरों में वृद्धि करने हेतु ECB पर दबाव कम हो गया है। परिणामस्वरूप, मनी मार्केट अब यह दर्शा रहे हैं कि यूरो ज़ोन की दरें संभवतः वर्ष के अंत तक वर्तमान स्तरों से केवल 31 बेसिस पॉइंट अधिक होंगी, और व्यापारी अगले संभावित कदम के लिए अक्टूबर पर नज़र रख रहे हैं—जो कि पहले अनुमानित 35 बेसिस पॉइंट से कम है।

जर्मनी और अमेरिका के बीच यील्ड गैप का बढ़ना

यूरोपीय और अमेरिकी मौद्रिक नीतियों के बीच अंतर ने उधार लेने की लागत के अंतर को काफी बढ़ा दिया है। जहाँ मंगलवार की शुरुआती ट्रेडिंग में जर्मन 2-वर्षीय बॉन्ड यील्ड गिरकर 2.578% हो गई, वहीं 2-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड बढ़कर 4.198% हो गई।

इसने जर्मन और अमेरिकी दो-वर्षीय ऋण के बीच के अंतर (spread) को लगभग 163 बेसिस पॉइंट तक धकेल दिया है, जो सितंबर 2023 के बाद से सबसे बड़ा अंतर है। यह अंतर दो महीने पहले देखे गए 113-बेसिस-पॉइंट के अंतर से काफी अधिक है। अमेरिका में यह उछाल मजबूत आर्थिक आंकड़ों और मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने की दिशा में फेडरल रिजर्व के रणनीतिक रुख के कारण है, जिसने डॉलर को मजबूत किया है और ट्रेजरी की मांग को कम कर दिया है।

बेंचमार्क बंड्स और इतालवी ऋण में स्थिरता

दो-वर्षीय नोटों के अलावा, व्यापक यूरोपीय बॉन्ड बाजारों में भी स्थिरता के संकेत दिखे। बेंचमार्क 10-वर्षीय जर्मन बंड (Bund) यील्ड 2 बेसिस पॉइंट गिरकर 2.934% हो गई, जबकि इतालवी 10-वर्षीय ऋण में भी 2 बेसिस पॉइंट की गिरावट देखी गई, जिससे यील्ड 3.651% रही।

मुद्रास्फीति का परिदृश्य भी ठंडा होता दिख रहा है। इस सप्ताह एक-वर्षीय यूरो ज़ोन मुद्रास्फीति स्वैप (inflation swaps) गिरकर लगभग 2.52% पर आ गए हैं। हालांकि यह ECB के 2% के लक्ष्य से ऊपर है, लेकिन यह मई के अंत में देखे गए लगभग 4% के तीन साल के उच्चतम स्तर से महत्वपूर्ण गिरावट है। जेफ़रीज (Jefferies) के रणनीतिकारों सहित विश्लेषकों का सुझाव है कि यदि तेल की कीमतें स्थिर रहती हैं या गिरती हैं, तो ECB को वर्तमान बिजनेस साइकिल में किसी और वृद्धि की आवश्यकता नहीं पड़ सकती है।

मुख्य बातें

• ECB में बदलाव: क्रिस्टीन लैगार्ड की टिप्पणियों और गिरती तेल की कीमतों के बाद ECB द्वारा आक्रामक दर वृद्धि पर निवेशकों का भरोसा कम हो रहा है।
• US-यूरो अंतर: फेड के सख्त रुख के कारण जर्मन और अमेरिकी 2-वर्षीय बॉन्ड के बीच यील्ड गैप बढ़कर 163 बेसिस पॉइंट हो गया है।
• मुद्रास्फीति में कमी: यूरो ज़ोन मुद्रास्फीति स्वैप गिरकर 2.52% पर आ गए हैं, जो मई के 4% के शिखर की तुलना में गिरावट का संकेत देते हैं।