यूरो ज़ोन बॉन्ड यील्ड में गिरावट, निवेशकों ने ECB दर वृद्धि की संभावनाओं को कम किया

एक महत्वपूर्ण तेजी के बाद मंगलवार को यूरोपीय सरकारी बॉन्ड यील्ड स्थिर हो गई, क्योंकि बाजार के प्रतिभागियों ने यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) द्वारा ब्याज दरों में आक्रामक वृद्धि की अपनी उम्मीदों को कम कर दिया है। यह बदलाव तब आया है जब ECB और अमेरिकी फेडरल रिजर्व के मौद्रिक नीति दृष्टिकोणों के बीच एक स्पष्ट अंतर उभर रहा है।

लैगार्ड की टिप्पणियों से मुद्रास्फीति का डर कम हुआ

यील्ड में हालिया गिरावट के पीछे मुख्य कारण ECB की अध्यक्ष क्रिस्टीन लैगार्ड के लहजे में आया बदलाव था। यूरोपीय संसद को संबोधित करते हुए, लैगार्ड ने कहा कि वर्तमान में मुद्रास्फीति में अचानक वृद्धि का ऐसा कोई प्रमाण नहीं है जिसके लिए अधिक कठोर नीतिगत कार्रवाई की आवश्यकता हो। इस 'डोविश' (dovish) रुख ने बॉन्ड बाजारों को राहत दी है, विशेष रूप से तब जब तेल की कीमतें $80 प्रति बैरल के स्तर से नीचे गिर गई हैं।

होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) के माध्यम से कच्चे तेल के प्रवाह में वृद्धि से ऊर्जा की कीमतों में आई कमी ने मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए ECB पर दरों को आक्रामक रूप से बढ़ाने के दबाव को कम कर दिया है। परिणामस्वरूप, बाजार की उम्मीदें बदल गई हैं; व्यापारी अब यह मान रहे हैं कि यूरो ज़ोन की दरें वर्ष के अंत तक वर्तमान स्तरों से लगभग 31 बेसिस पॉइंट अधिक होंगी, और अगली संभावित वृद्धि अक्टूबर में होने की उम्मीद है। यह पहले अनुमानित 35 बेसिस पॉइंट से कम है।

जर्मन और अमेरिकी यील्ड के बीच बढ़ता अंतर

जहाँ यूरो ज़ोन अधिक सतर्क रुख अपना रहा है, वहीं संयुक्त राज्य अमेरिका सख्ती के पथ पर बना हुआ है। मजबूत अमेरिकी आर्थिक आंकड़ों और नए अध्यक्ष केविन वॉर्श के नेतृत्व में फेड के रुख में बदलाव—जो मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने पर भारी ध्यान केंद्रित कर रहा है—ने अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड को ऊपर धकेल दिया है।

यह अंतर दो साल के बॉन्ड स्प्रेड में सबसे अधिक दिखाई दे रहा है। जर्मन 2-वर्षीय यील्ड गिरकर लगभग 2.578% हो गई, जबकि 2-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड बढ़कर 4.198% के करीब पहुंच गई। इससे अमेरिका की तुलना में जर्मन सरकार द्वारा दो साल के लिए उधार लेने हेतु दिया जाने वाला डिस्काउंट बढ़कर लगभग 163 बेसिस पॉइंट हो गया है, जो सितंबर 2023 के बाद से सबसे बड़ा अंतर है। तुलना के लिए, केवल दो महीने पहले यह अंतर लगभग 113 बेसिस पॉइंट था।

स्थिर होती मुद्रास्फीति और बेंचमार्क यील्ड

आंकड़े बताते हैं कि यूरो ज़ोन में मुद्रास्फीति की अस्थिरता कम हो सकती है। इस सप्ताह एक-वर्षीय यूरो ज़ोन मुद्रास्फीति स्वैप गिरकर लगभग 2.52% पर आ गए हैं। हालांकि यह ECB के 2% के लक्ष्य से ऊपर है, लेकिन यह मई के अंत में देखे गए लगभग 4% के तीन साल के उच्चतम स्तर से महत्वपूर्ण गिरावट है।

बेंचमार्क लंबी अवधि की यील्ड में भी स्थिरता के संकेत मिले हैं। 10-वर्षीय जर्मन बंड (Bund) यील्ड 2 बेसिस पॉइंट गिरकर 2.934% हो गई, जबकि इतालवी 10-वर्षीय ऋण ने भी इसी तरह का रुझान दिखाया और 3.651% की यील्ड रही। विश्लेषकों का सुझाव है कि यदि तेल की कीमतें स्थिर रहती हैं या गिरना जारी रखती हैं, तो ECB इस बिजनेस साइकिल में और वृद्धि किए बिना अपने दर वृद्धि चक्र को समाप्त कर सकता है।

मुख्य बातें

• ECB का डोविश रुख: अध्यक्ष क्रिस्टीन लैगार्ड की टिप्पणियों और गिरती तेल की कीमतों के कारण निवेशकों ने ECB द्वारा दरों में आक्रामक वृद्धि की संभावनाओं को कम कर दिया है।
• नीतिगत अंतर: ECB और अमेरिकी फेडरल रिजर्व के बीच बढ़ता अंतर उभर रहा है, जिसमें मजबूत आर्थिक आंकड़ों और फेड के सख्त रुख के कारण अमेरिकी यील्ड बढ़ रही है।
• बढ़ता स्प्रेड: जर्मन 2-वर्षीय बॉन्ड और अमेरिकी 2-वर्षीय ट्रेजरी के बीच उधार लेने की लागत का अंतर बढ़कर लगभग 163 बेसिस पॉइंट हो गया है।