यूरो ज़ोन यील्ड में गिरावट, निवेशकों ने ECB दर वृद्धि के दांव कम किए

एक महत्वपूर्ण तेजी के बाद मंगलवार को यूरोपीय सरकारी बॉन्ड यील्ड स्थिर हो गई, क्योंकि बाजार के प्रतिभागियों ने यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) द्वारा आक्रामक ब्याज दर वृद्धि की अपनी उम्मीदों को कम कर दिया है। भावना में यह बदलाव यूरोपीय मौद्रिक दृष्टिकोण और अमेरिकी फेडरल रिजर्व से अपेक्षित अधिक 'हॉकिश' (कठोर) प्रक्षेपवक्र के बीच एक स्पष्ट अंतर के रूप में सामने आया है।

लैगार्ड की टिप्पणियों से मुद्रास्फीति की चिंताएं कम हुईं

यील्ड में हालिया गिरावट के पीछे मुख्य कारण ECB की अध्यक्ष क्रिस्टीन लैगार्ड के रुख में बदलाव था। यूरोपीय संसद को संबोधित करते हुए, लैगार्ड ने कहा कि वर्तमान में मुद्रास्फीति में ऐसी वृद्धि का कोई प्रमाण नहीं है जिसके लिए अधिक कठोर नीतिगत कार्रवाई की आवश्यकता हो। इस 'डोविश' (नरम) रुख को गिरती ऊर्जा लागतों से बल मिला है, क्योंकि होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से कच्चे तेल के प्रवाह में वृद्धि के कारण तेल की कीमतें अब $80 प्रति बैरल से नीचे कारोबार कर रही हैं।

परिणामस्वरूप, दर वृद्धि के लिए बाजार की उम्मीदें नरम पड़ गई हैं। लैगार्ड की टिप्पणियों से पहले, व्यापारियों ने लगभग 35 आधार अंकों (bps) की और वृद्धि की संभावना जताई थी; हालांकि, मनी मार्केट अब संकेत दे रहे हैं कि यूरो ज़ोन की दरें वर्ष के अंत तक वर्तमान स्तरों से केवल लगभग 31 bps अधिक होंगी, और अगली संभावित वृद्धि अक्टूबर में होने की उम्मीद है। एक-वर्षीय यूरो ज़ोन मुद्रास्फीति स्वैप भी गिरकर लगभग 2.52% पर आ गए हैं, जो मई के अंत में देखे गए लगभग 4% के शिखर से एक महत्वपूर्ण गिरावट है।

जर्मनी और अमेरिका के बीच यील्ड गैप का बढ़ना

जबकि यूरो ज़ोन स्थिरता की ओर बढ़ रहा है, संयुक्त राज्य अमेरिका विपरीत दिशा में बढ़ रहा है। मजबूत अमेरिकी आर्थिक आंकड़ों और फेडरल रिजर्व के रुख में बदलाव—जो मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने पर केंद्रित है—ने अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड को ऊपर धकेल दिया है।

यह अंतर दो-वर्षीय बॉन्ड बाजारों में सबसे अधिक दिखाई दे रहा है। सोमवार को, जर्मन 2-वर्षीय Schatz यील्ड गिरकर लगभग 5 bps कम होकर 2.595% हो गई, जबकि 2-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड 5 bps बढ़कर 4.236% पर पहुंच गई, जो 16 महीने का उच्चतम स्तर है। इसने जर्मन और अमेरिकी दो-वर्षीय उधारी लागतों के बीच के अंतर (स्प्रेड) को लगभग 163 आधार अंकों तक बढ़ा दिया है, जो सितंबर 2025 के बाद से सबसे बड़ा अंतर है और केवल दो महीने पहले दर्ज किए गए 113-bps के अंतर से एक बड़ी छलांग है।

बेंचमार्क बंड्स और इतालवी ऋण में स्थिरता

दर वृद्धि के दांव कम होने से दीर्घकालिक संप्रभु ऋण (sovereign debt) को भी सहारा मिला है। बेंचमार्क 10-वर्षीय जर्मन Bund यील्ड 2 bps गिरकर 2.934% हो गई, जबकि इतालवी 10-वर्षीय ऋण में भी 2-bps की गिरावट देखी गई, जिससे यील्ड 3.651% रही।

विश्लेषकों का सुझाव है कि यदि तेल की कीमतें स्थिर रहती हैं या नीचे की ओर रुख जारी रखती हैं, तो ECB अपना टाइटनिंग चक्र (tightening cycle) पूरा कर चुका होगा। जेफ़रीज के रणनीतिकार मोहित कुमार के अनुसार, वर्तमान आर्थिक संकेतक बताते हैं कि इस विशिष्ट व्यावसायिक चक्र के भीतर और वृद्धि की आवश्यकता नहीं हो सकती है, जो यूरो ज़ोन ऋण बाजारों के लिए एक बहुत ही आवश्यक राहत प्रदान करता है।

मुख्य बातें

• ECB नीतिगत बदलाव: मुद्रास्फीति पर अध्यक्ष लैगार्ड के सतर्क रुख और गिरती तेल की कीमतों ने निवेशकों को ECB की आक्रामक दर वृद्धि के दांव कम करने के लिए प्रेरित किया है।
• ट्रांसअटलांटिक अंतर: यूरो ज़ोन और अमेरिकी यील्ड के बीच अंतर बढ़ गया है, जिसमें जर्मन-अमेरिकी 2-वर्षीय बॉन्ड स्प्रेड 163 आधार अंकों पर पहुंच गया है।
• मुद्रास्फीति में कमी: यूरो ज़ोन मुद्रास्फीति स्वैप गिरकर 2.52% पर आ गए हैं, जो इस वर्ष की शुरुआत में देखे गए 4% के शिखर की तुलना में ECB के 2% लक्ष्य के करीब हैं।