ECB వడ్డీ రేట్ల పెంపుపై పెట్టుబడిదారుల అంచనాలు తగ్గడంతో యూరో జోన్ దిగుబడి (Yields) పడిపోయింది

యూరోపియన్ సెంట్రల్ బ్యాంక్ (ECB) వడ్డీ రేట్లను భారీగా పెంచుతుందనే మార్కెట్ భాగస్వాముల అంచనాలు తగ్గడంతో, గణనీయమైన పెరుగుదల తర్వాత మంగళవారం యూరోపియన్ ప్రభుత్వ బాండ్ దిగుబడి (yields) స్థిరంగా ఉంది. యూరోపియన్ ద్రవ్య విధాన దృక్పథానికి మరియు అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ నుండి ఆశించబడుతున్న మరింత కఠినమైన (hawkish) మార్పులకు మధ్య స్పష్టమైన వ్యత్యాసం కనిపిస్తుండటంతో ఈ మార్పు చోటుచేసుకుంది.

లాగార్డ్ వ్యాఖ్యలు ద్రవ్యోల్బణ ఆందోళనలను తగ్గించాయి

ఇటీవలి కాలంలో దిగుబడి తగ్గడానికి ప్రధాన కారణం ECB అధ్యక్షుడు క్రిస్టీన్ లాగార్డ్ యొక్క వ్యాఖ్యానంలో వచ్చిన మార్పు. యూరోపియన్ పార్లమెంటును ఉద్దేశించి ప్రసంగిస్తూ, మరింత కఠినమైన విధానపరమైన చర్యలు అవసరమయ్యేలా ద్రవ్యోల్బణం పెరగడానికి ప్రస్తుతం ఎటువంటి ఆధారాలు లేవని లాగార్డ్ పేర్కొన్నారు. హార్ముజ్ జలసంధి ద్వారా ముడి చమురు సరఫరా పెరగడం వల్ల చమురు ధరలు బ్యారెల్‌కు $80 కంటే తక్కువకు పడిపోవడంతో, ఈ 'డోవిష్' (dovish) వైఖరి మరింత బలపడింది.

దీని ఫలితంగా, వడ్డీ రేట్ల పెంపుపై మార్కెట్ అంచనాలు తగ్గాయి. లాగార్డ్ వ్యాఖ్యలకు ముందు, ట్రేడర్లు సుమారు 35 బేసిస్ పాయింట్ల (bps) అదనపు పెంపును ఊహించారు; అయితే, మనీ మార్కెట్లు ఇప్పుడు యూరో జోన్ రేట్లు ప్రస్తుత స్థాయిల కంటే ఈ సంవత్సరం చివరి నాటికి కేవలం 31 bps మాత్రమే ఎక్కువగా ఉంటాయని సూచిస్తున్నాయి, తదుపరి పెంపు అక్టోబర్‌లో ఉండవచ్చని భావిస్తున్నారు. ఒక సంవత్సరం యూరో జోన్ ఇన్ఫ్లేషన్ స్వాప్స్ కూడా సుమారు 2.52%కి పడిపోయాయి, ఇది మే చివరిలో కనిపించిన దాదాపు 4% గరిష్ట స్థాయి నుండి గణనీయమైన తగ్గుదల.

జర్మనీ మరియు అమెరికా మధ్య పెరుగుతున్న దిగుబడి వ్యత్యాసం (Yield Gap)

యూరో జోన్ స్థిరత్వాన్ని వైపు మళ్లుతుంటే, అమెరికా దానికి విరుద్ధ దిశలో వెళ్తోంది. అమెరికా యొక్క బలమైన ఆర్థిక గణాంకాలు మరియు ద్రవ్యోల్బణాన్ని అదుపు చేయడంపై దృష్టి సారించిన ఫెడరల్ రిజర్వ్ వైఖరి కారణంగా అమెరికా ట్రెజరీ దిగుబడి (yields) పెరిగింది.

ఈ వ్యత్యాసం రెండు సంవత్సరాల బాండ్ మార్కెట్లలో స్పష్టంగా కనిపిస్తుంది. సోమవారం, జర్మన్ 2-సంవత్సర Schatz దిగుబడి దాదాపు 5 bps తగ్గి 2.595%కి చేరుకుంది, అదే సమయంలో 2-సంవత్సర అమెరికా ట్రెజరీ దిగుబడి 5 bps పెరిగి 4.236%కి చేరుకుంది, ఇది 16 నెలల గరిష్ట స్థాయి. ఇది జర్మనీ మరియు అమెరికా రెండు సంవత్సరాల అప్పుల ఖర్చుల మధ్య వ్యత్యాసాన్ని (spread) సుమారు 163 బేసిస్ పాయింట్లకు పెంచింది, ఇది సెప్టెంబర్ 2025 నుండి నమోదైన అతిపెద్ద వ్యత్యాసం మరియు కేవలం రెండు నెలల క్రితం నమోదైన 113-bps వ్యత్యాసం నుండి భారీ పెరుగుదల.

బెంచ్‌మార్క్ బండ్‌లు (Bunds) మరియు ఇటాలియన్ అప్పులలో స్థిరత్వం

వడ్డీ రేట్ల పెంపు అంచనాలు తగ్గడం వల్ల దీర్ఘకాలిక సార్వభౌమ అప్పులకు (sovereign debt) కూడా ఊరట లభించింది. బెంచ్‌మార్క్ 10-సంవత్సర జర్మన్ బండ్ (Bund) దిగుబడి 2 bps తగ్గి 2.934%కి చేరుకుంది, అలాగే ఇటాలియన్ 10-సంవత్సర అప్పు కూడా 2-bps తగ్గి 3.651% దిగుబడిని ఇచ్చింది.

చమురు ధరలు స్థిరంగా ఉన్నా లేదా తగ్గుతూనే ఉన్నా, ECB తన టైటెనింగ్ సైకిల్‌ను (tightening cycle) పూర్తి చేసి ఉండవచ్చని విశ్లేషకులు సూచిస్తున్నారు. జెఫరీస్ వ్యూహకర్త మోహిత్ కుమార్ పేర్కొన్నట్లుగా, ప్రస్తుత ఆర్థిక సూచికలు ఈ నిర్దిష్ట వ్యాపార చక్రంలో (business cycle) ఇకపై ఎటువంటి పెంపులు అవసరం లేదని సూచిస్తున్నాయి, ఇది యూరో జోన్ అప్పుల మార్కెట్లకు ఎంతో అవసరమైన ఉపశమనాన్ని అందిస్తుంది.

ముఖ్య అంశాలు

• ECB విధాన మార్పు: ద్రవ్యోల్బణంపై అధ్యక్షుడు లాగార్డ్ యొక్క జాగ్రత్తగా ఉండే వైఖరి మరియు తగ్గుతున్న చమురు ధరల వల్ల, ECB వడ్డీ రేట్లను భారీగా పెంచుతుందనే పెట్టుబడిదారుల అంచనాలు తగ్గాయి.
• ట్రాన్స్‌అట్లాంటిక్ వ్యత్యాసం: యూరో జోన్ మరియు అమెరికా దిగుబడుల మధ్య వ్యత్యాసం పెరుగుతోంది, జర్మనీ-అమెరికా 2-సంవత్సర బాండ్ స్ప్రెడ్ 163 బేసిస్ పాయింట్లకు చేరుకుంది.
• ద్రవ్యోల్బణం తగ్గడం: యూరో జోన్ ఇన్ఫ్లేషన్ స్వాప్స్ 2.52%కి పడిపోయాయి, ఇది ఈ ఏడాది ప్రారంభంలో కనిపించిన 4% గరిష్ట స్థాయిలతో పోలిస్తే ECB యొక్క 2% లక్ష్యానికి దగ్గరగా ఉంది.