युरो झोनमधील परतावा (Yields) घटला, कारण गुंतवणूकदारांनी ECB व्याजदर वाढीच्या शक्यता कमी केल्या

युरोपियन सेंट्रल बँक (ECB) द्वारे व्याजदरात आक्रमक वाढ करण्याच्या अपेक्षेमध्ये घट झाल्यामुळे, मंगळवारी युरोपियन सरकारी बाँडवरील परतावा एका मोठ्या तेजीनंतर स्थिर झाला. युरोपियन चलनविषयक दृष्टिकोन आणि अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हकडून अपेक्षित असलेला अधिक कठोर (hawkish) मार्ग यांच्यात स्पष्ट तफावत निर्माण झाल्यामुळे गुंतवणूकदारांच्या मानसिकतेत हा बदल दिसून येत आहे.

लगार्डे यांच्या विधानामुळे महागाईच्या चिंतेत घट

परताव्यातील अलीकडील घसरणीचे मुख्य कारण म्हणजे ECB अध्यक्षा ख्रिस्तीन लगार्डे यांच्या वक्तृत्वात झालेला बदल. युरोपियन संसदेला संबोधित करताना, लगार्डे यांनी नमूद केले की, सध्या महागाई वाढल्याचे असे कोणतेही पुरावे नाहीत ज्यामुळे अधिक कठोर धोरणात्मक कारवाईची आवश्यकता भासेल. ऊर्जा खर्चात झालेली घट आणि होर्मुझ सामुद्रधुनीतून (Strait of Hormuz) कच्च्या तेलाचा प्रवाह वाढल्यामुळे तेलाचे भाव आता प्रति बॅरल ८० डॉलरच्या खाली आले आहेत, ज्यामुळे या मवाळ (dovish) भूमिकेला बळकटी मिळाली आहे.

परिणामी, व्याजदर वाढण्याच्या बाजारपेठेतील अपेक्षा कमी झाल्या आहेत. लगार्डे यांच्या विधानापूर्वी, व्यापाऱ्यांनी अंदाजे ३५ बेसिस पॉइंट्स (bps) वाढीची शक्यता वर्तवली होती; तथापि, आता मनी मार्केट असे सूचित करत आहे की युरोझोनमधील व्याजदर वर्षाच्या अखेरीस सध्याच्या पातळीपेक्षा केवळ ३१ bps जास्त असतील आणि पुढील संभाव्य वाढ ऑक्टोबरमध्ये अपेक्षित आहे. युरोझोनमधील एक वर्षाचे इन्फ्लेशन स्वॅप्स (inflation swaps) देखील सुमारे २.५२% पर्यंत खाली आले आहेत, जे मे महिन्याच्या अखेरीस दिसलेल्या जवळपास ४% च्या उच्चांकापेक्षा लक्षणीय घट आहे.

जर्मनी आणि अमेरिका यांच्यातील परताव्यातील तफावत वाढत आहे

युरोझोन स्थिरतेकडे वळत असताना, अमेरिका याच्या अगदी उलट दिशेने जात आहे. अमेरिकेची मजबूत आर्थिक आकडेवारी आणि महागाई रोखण्यावर लक्ष केंद्रित करणाऱ्या फेडरल रिझर्व्हच्या बदललेल्या भूमिकेमुळे अमेरिकन ट्रेझरी यील्ड्स (U.S. Treasury yields) वाढल्या आहेत.

ही तफावत दोन वर्षांच्या बाँड मार्केटमध्ये सर्वाधिक स्पष्टपणे दिसून येत आहे. सोमवारी, जर्मन २-वर्षीय शॅट्झ (Schatz) यील्ड्स सुमारे ५ bps ने घसरून २.५९५% वर आले, तर २-वर्षीय अमेरिकन ट्रेझरी यील्ड्स ५ bps ने वाढून ४.२३६% वर पोहोचल्या, जो १६ महिन्यांतील उच्चांक आहे. यामुळे जर्मनी आणि अमेरिकेच्या दोन वर्षांच्या कर्ज खर्चातील फरक (spread) सुमारे १६३ बेसिस पॉइंट्सपर्यंत पोहोचला आहे, जो सप्टेंबर २०२५ नंतरचा सर्वात मोठा फरक आहे आणि दोन महिन्यांपूर्वी नोंदवलेल्या ११३-bps च्या फरकापेक्षा मोठी वाढ आहे.

बेंचमार्क बंड्स (Bunds) आणि इटालियन कर्जात स्थिरता

व्याजदर वाढण्याच्या अपेक्षेतील शिथिलतेमुळे दीर्घकालीन सार्वभौम कर्जालाही आधार मिळाला आहे. बेंचमार्क १०-वर्षीय जर्मन बंड (Bund) यील्ड्स २ bps ने घसरून २.९३४% वर आले, तर इटालियन १०-वर्षीय कर्जातही २-bps ची घट दिसून आली, ज्यामुळे परतावा ३.६५१% झाला.

विश्लेषकांच्या मते, जर तेलाचे भाव स्थिर राहिले किंवा त्यात घट होत राहिली, तर ECB ने आपले 'टायटनिंग सायकल' (tightening cycle) पूर्ण केले असावे. जेफरीजचे स्ट्रॅटेजिस्ट मोहित कुमार यांनी नमूद केल्याप्रमाणे, सध्याचे आर्थिक निर्देशक असे सूचित करतात की या विशिष्ट बिझनेस सायकलमध्ये आणखी वाढीची आवश्यकता नसू शकते, ज्यामुळे युरोझोनच्या कर्ज बाजाराला मोठा दिलासा मिळाला आहे.

मुख्य निष्कर्ष

• ECB धोरणात्मक बदल: महागाईबाबत अध्यक्षा लगार्डे यांची सावध भूमिका आणि तेलाच्या घसरत्या किमतींमुळे गुंतवणूकदारांनी ECB च्या आक्रमक व्याजदर वाढीच्या शक्यता कमी केल्या आहेत.
• ट्रान्सअटलांटिक तफावत: युरोझोन आणि अमेरिकेच्या यील्ड्समध्ये तफावत वाढत असून, जर्मन-अमेरिकन २-वर्षीय बाँड स्प्रेड १६३ बेसिस पॉइंट्सवर पोहोचला आहे.
• महागाईतील घट: युरोझोन इन्फ्लेशन स्वॅप्स २.५२% पर्यंत खाली आले आहेत, जे या वर्षाच्या सुरुवातीला दिसलेल्या ४% च्या उच्चांकाच्या तुलनेत ECB च्या २% च्या लक्ष्याकडे झुकत आहेत.