ਯੂਰੋ ਜ਼ੋਨ ਦੇ Yields ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ, ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ECB ਦੁਆਰਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ

ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਤੇਜ਼ੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਮੰਗਲਵਾਰ ਨੂੰ ਯੂਰਪੀਅਨ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ yields ਸਥਿਰ ਹੋ ਗਏ, ਕਿਉਂਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਹਿੱਸੇਦਾਰਾਂ ਨੇ ਯੂਰਪੀਅਨ ਸੈਂਟਰਲ ਬੈਂਕ (ECB) ਦੁਆਰਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਭਾਵਨਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਯੂਰਪੀਅਨ ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਤੋਂ ਉਮੀਦ ਕੀਤੇ ਜਾ ਰਹੇ ਵਧੇਰੇ 'hawkish' (ਸਖ਼ਤ) ਰਸਤੇ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਅੰਤਰ ਦੇ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਸਾਹਮਣੇ ਆਇਆ ਹੈ।

ਲਗਾਰਡ ਦੀਆਂ ਟਿੱਪਣੀਆਂ ਨੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾਇਆ

ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ yields ਵਿੱਚ ਆਈ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ECB ਪ੍ਰਧਾਨ ਕ੍ਰਿਸਟੀਨ ਲਗਾਰਡ ਦੇ ਬਿਆਨਾਂ ਵਿੱਚ ਆਇਆ ਬਦਲਾਅ ਸੀ। ਯੂਰਪੀਅਨ ਸੰਸਦ ਨੂੰ ਸੰਬੋਧਨ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਲਗਾਰਡ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਜਿਹਾ ਕੋਈ ਸਬੂਤ ਨਹੀਂ ਹੈ ਜਿਸ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਸਖ਼ਤ ਨੀਤੀਗਤ ਕਾਰਵਾਈ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋਵੇ। ਇਸ 'dovish' (ਨਰਮ) ਰੁਖ ਨੂੰ ਡਿੱਗਦੀ ਊਰਜਾ ਲਾਗਤਾਂ ਦੁਆਰਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਹੌਰਮੁਜ਼ ਦੇ ਜਲਡਮਰੂ (Strait of Hormuz) ਰਾਹੀਂ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੇ ਵਧੇ ਹੋਏ ਪ੍ਰਵਾਹ ਕਾਰਨ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਹੁਣ $80 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਵਿਕ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।

ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦੀਆਂ ਮਾਰਕੀਟ ਉਮੀਦਾਂ ਘੱਟ ਗਈਆਂ ਹਨ। ਲਗਾਰਡ ਦੀਆਂ ਟਿੱਪਣੀਆਂ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ, ਵਪਾਰੀਆਂ ਨੇ ਲਗਭਗ 35 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ (bps) ਹੋਰ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਸੀ; ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮਨੀ ਮਾਰਕੀਟ ਹੁਣ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰਾਂ ਨਾਲੋਂ ਸਿਰਫ਼ ਲਗਭਗ 31 bps ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿਣਗੀਆਂ, ਅਤੇ ਅਗਲਾ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧਾ ਅਕਤੂਬਰ ਵਿੱਚ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇੱਕ ਸਾਲ ਦੇ ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਸਵੈਪਸ (inflation swaps) ਵੀ ਡਿੱਗ ਕੇ ਲਗਭਗ 2.52% ਰਹਿ ਗਏ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਮਈ ਦੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਦੇਖੇ ਗਏ ਲਗਭਗ 4% ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਹੈ।

ਜਰਮਨੀ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿਚਕਾਰ ਵਧਦਾ Yield Gap

ਜਿੱਥੇ ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਸਥਿਰਤਾ ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਅਮਰੀਕਾ ਉਲਟ ਦਿਸ਼ਾ ਵਿੱਚ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਮਜ਼ਬੂਤ ਅਮਰੀਕੀ ਆਰਥਿਕ ਡੇਟਾ ਅਤੇ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਬਿਆਨਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ—ਜੋ ਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੈ—ਨੇ ਅਮਰੀਕੀ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ yields ਨੂੰ ਉੱਚਾ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।

ਇਹ ਅੰਤਰ ਦੋ-ਸਾਲਾ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਸੋਮਵਾਰ ਨੂੰ, ਜਰਮਨ 2-ਸਾਲਾ Schatz yields ਲਗਭਗ 5 bps ਡਿੱਗ ਕੇ 2.595% ਰਹਿ ਗਈ, ਜਦੋਂ ਕਿ 2-ਸਾਲਾ ਅਮਰੀਕੀ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ yields 5 bps ਵਧ ਕੇ 4.236% ਹੋ ਗਈ, ਜੋ ਕਿ 16 ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਉੱਚਾ ਪੱਧਰ ਹੈ। ਇਸ ਨੇ ਜਰਮਨ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਦੋ-ਸਾਲਾ ਉਧਾਰ ਲਾਗਤਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਸਪ੍ਰੈਡ (spread) ਨੂੰ ਲਗਭਗ 163 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸਤੰਬਰ 2025 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ ਹੈ ਅਤੇ ਸਿਰਫ ਦੋ ਮਹੀਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਦਰਜ ਕੀਤੇ ਗਏ 113-bps ਦੇ ਅੰਤਰ ਤੋਂ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਉਛਾਲ ਹੈ।

ਬੈਂਚਮਾਰਕ Bunds ਅਤੇ ਇਟਲੀ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰਤਾ

ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਦੇ ਘਟਣ ਨੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਸਰਵਰਾਈਨ ਕਰਜ਼ੇ (sovereign debt) ਲਈ ਵੀ ਇੱਕ ਸੁਰੱਖਿਆ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲਾ ਜਰਮਨ Bund yields 2 bps ਡਿੱਗ ਕੇ 2.934% ਹੋ ਗਈਆਂ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਟਲੀ ਦੇ 10-ਸਾਲਾ ਕਰਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਵੀ 2-bps ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ, ਜੋ 3.651% ਰਹੀ।

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਸਥਿਰ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ ਜਾਂ ਹੇਠਾਂ ਵੱਲ ਰੁਝਾਨ ਜਾਰੀ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ECB ਨੇ ਆਪਣੇ ਟਾਈਟਨਿੰਗ ਚੱਕਰ (tightening cycle) ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰ ਲਿਆ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਜੈਫਰੀਜ਼ (Jefferies) ਦੇ ਰਣਨੀਤੀਕਾਰ ਮੋਹਿਤ ਕੁਮਾਰ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਮੌਜੂਦਾ ਆਰਥਿਕ ਸੰਕੇਤ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇਸ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਬਿਜ਼ਨਸ ਚੱਕਰ ਦੇ ਅੰਦਰ ਹੋਰ ਵਾਧੇ ਦੀ ਲੋੜ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦੀ, ਜੋ ਕਿ ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਹੀ ਲੋੜੀਂਦੀ ਰਾਹਤ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ

• ECB ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ: ਮਹਿੰਗਾਈ 'ਤੇ ਪ੍ਰਧਾਨ ਲਗਾਰਡ ਦੇ ਸਾਵਧਾਨ ਰੁਖ ਅਤੇ ਡਿੱਗਦੀਆਂ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ECB ਦੁਆਰਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ।
• ਟ੍ਰਾਂਸਐਟਲਾਂਟਿਕ ਅੰਤਰ: ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ yields ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਵਧਦਾ ਅੰਤਰ ਸਾਹਮਣੇ ਆਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਜਰਮਨ-ਅਮਰੀਕੀ 2-ਸਾਲਾ ਬਾਂਡ ਸਪ੍ਰੈਡ 163 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ।
• ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ: ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਸਵੈਪਸ ਡਿੱਗ ਕੇ 2.52% ਰਹਿ ਗਏ ਹਨ, ਜੋ ਇਸ ਸਾਲ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ ਦੇਖੇ ਗਏ 4% ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ECB ਦੇ 2% ਦੇ ਟੀਚੇ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਰਹੇ ਹਨ।