ਯੂਰੋ ਜ਼ੋਨ ਬੌਂਡ ਯੀਲਡਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ, ECB ਦੁਆਰਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਡਰ ਕਾਰਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਪਿੱਛੇ ਹਟੇ

ਯੂਰਪੀਅਨ ਸਰਕਾਰੀ ਬੌਂਡ ਯੀਲਡਾਂ ਵਿੱਚ ਇਸ ਹਫ਼ਤੇ ਥੋੜ੍ਹੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਭਾਵਨਾ ਯੂਰਪੀਅਨ ਸੈਂਟਰਲ ਬੈਂਕ (ECB) ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੀ ਜਾਣ ਵਾਲੀ ਸਖ਼ਤ ਮੌਦਰਿਕ ਤੰਗੀ (monetary tightening) ਤੋਂ ਹਟ ਕੇ ਬਦਲ ਗਈ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਅਮਰੀਕੀ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਆਪਣਾ ਸਖ਼ਤ (hawkish) ਰੁਖ ਬਣਾਈ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਘਟਦੇ ਸੰਕੇਤਾਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਦਾ ਮੁੜ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।

ਲਗਾਰਡ ਦੀਆਂ ਟਿੱਪਣੀਆਂ ਨੇ ECB ਦੁਆਰਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾਇਆ

ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਬੌਂਡਾਂ ਵਿੱਚ ਹਾਲ ਹੀ ਦੀ ਤੇਜ਼ੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ECB ਦੀ ਪ੍ਰਧਾਨ ਕ੍ਰਿਸਟੀਨ ਲਗਾਰਡ ਦੇ ਬਿਆਨਾਂ ਵਿੱਚ ਆਇਆ ਬਦਲਾਅ ਸੀ। ਯੂਰਪੀਅਨ ਪਾਰਲੀਮੈਂਟ ਨੂੰ ਸੰਬੋਧਨ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਲਗਾਰਡ ਨੇ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਜਿਹਾ ਕੋਈ ਸਬੂਤ ਨਹੀਂ ਹੈ ਜੋ ਵਧੇਰੇ ਸਖ਼ਤ ਨੀਤੀਗਤ ਕਾਰਵਾਈ ਦੀ ਲੋੜ ਪਾਵੇ।

ਇਸ ਰੁਖ ਕਾਰਨ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਹਿੱਸੇਦਾਰਾਂ ਨੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਪਹਿਲਾਂ, ਵਪਾਰੀਆਂ ਨੇ ਲਗਭਗ 35 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟਾਂ ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕੀਤੀ ਸੀ; ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮਨੀ ਮਾਰਕੀਟ ਹੁਣ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿ ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰਾਂ ਨਾਲੋਂ ਸਿਰਫ਼ ਲਗਭਗ 31 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿਣਗੀਆਂ, ਅਤੇ ਅਗਲਾ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧਾ ਅਕਤੂਬਰ ਵਿੱਚ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਇਸ ਘਟਦੇ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਡਿੱਗਦੀ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਤੋਂ ਵੀ ਸਮਰਥਨ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 80 ਡਾਲਰ ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਆ ਗਈਆਂ ਹਨ।

ਜਰਮਨੀ ਅਤੇ ਸੰਯੁਕਤ ਰਾਜ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿਚਕਾਰ ਯੀਲਡ ਦੇ ਅੰਤਰ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ

ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਬੌਂਡ ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਜਰਮਨੀ ਦੀਆਂ ਯੀਲਡਾਂ ਘਟ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਥਿਕ ਅੰਕੜਿਆਂ ਅਤੇ ਚੇਅਰਮੈਨ ਕੇਵਿਨ ਵਾਰਸ਼ ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਹੇਠ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਬਿਆਨਾਂ ਕਾਰਨ ਅਮਰੀਕੀ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਯੀਲਡਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ।

ਸੋਮਵਾਰ ਨੂੰ, ਜਰਮਨੀ ਦੀਆਂ 2-ਸਾਲਾਂ ਦੀਆਂ ਬੌਂਡ ਯੀਲਡਾਂ ਲਗਭਗ 5 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਘਟ ਕੇ 2.595% ਰਹਿ ਗਈਆਂ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, 2-ਸਾਲਾਂ ਦੀਆਂ ਅਮਰੀਕੀ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਯੀਲਡਾਂ 5 bps ਵਧ ਕੇ 4.236% ਹੋ ਗਈਆਂ, ਜੋ ਕਿ 16 ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਉੱਚਾ ਪੱਧਰ ਹੈ। ਇਸ ਅੰਤਰ ਨੇ ਜਰਮਨ ਸਰਕਾਰ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿਚਕਾਰ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਦੇ ਫਰਕ ਨੂੰ ਵਧਾ ਕੇ ਲਗਭਗ 163 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ—ਜੋ ਕਿ 2023 ਦੇ ਅਖੀਰ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ ਹੈ ਅਤੇ ਦੋ ਮਹੀਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇਖੇ ਗਏ 113-ਬੇਸਿਸ-ਪੁਆਇੰਟ ਦੇ ਫਰਕ ਤੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ।

ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਬੰਡਸ (Bunds) ਅਤੇ ਇਟਲੀ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰਤਾ

ਸ਼ਾਰਟ-ਟਰਮ ਯੀਲਡਾਂ ਵਿੱਚ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਯੀਲਡਾਂ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲੇ ਹਨ। 10-ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਜਰਮਨ ਬੰਡ (Bund) ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ 2 bps ਦੀ ਮਾਮੂਲੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਜੋ ਕਿ 2.934% ਰਹਿ ਗਈ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਇਟਲੀ ਦਾ 10-ਸਾਲਾਂ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ, ਜੋ ਕਿ ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਲਈ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਸੂਚਕ ਹੈ, ਵੀ 2 bps ਘਟ ਕੇ 3.651% ਹੋ ਗਿਆ।

ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਵੀ ਘਟਦੀਆਂ ਜਾਪਦੀਆਂ ਹਨ। ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਦੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਦੇ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਸਵੈਪਸ (inflation swaps) ਇਸ ਹਫ਼ਤੇ ਘਟ ਕੇ ਲਗਭਗ 2.52% ਰਹਿ ਗਏ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਅਜੇ ਵੀ ECB ਦੇ 2% ਦੇ ਟੀਚੇ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਮਈ ਦੇ ਅਖੀਰ ਵਿੱਚ ਦਰਜ ਕੀਤੇ ਗਏ ਲਗਭਗ 4% ਦੇ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਹੈ। ਜੈਫਰੀਜ਼ (Jefferies) ਦੇ ਰਣਨੀਤੀਕਾਰਾਂ ਸਮੇਤ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਸਥਿਰ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ ਜਾਂ ਘਟਦੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ECB ਨੂੰ ਮੌਜੂਦਾ ਬਿਜ਼ਨਸ ਚੱਕਰ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵਾਧੇ ਦੀ ਲੋੜ ਨਹੀਂ ਪਵੇਗੀ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ

• ECB ਪਿਵੋਟ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ (Pivot Sentiment): ਮਹਿੰਗਾਈ 'ਤੇ ਪ੍ਰਧਾਨ ਲਗਾਰਡ ਦੇ ਸਾਵਧਾਨ ਰੁਖ ਕਾਰਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
• ਟ੍ਰਾਂਸਐਟਲਾਂਟਿਕ ਡਿਵਰਜੈਂਸ (Transatlantic Divergence): ਫੈਡ ਦੇ ਲਗਾਤਾਰ ਸਖ਼ਤ ਰੁਖ ਅਤੇ ECB ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਕਾਰਨ ਜਰਮਨ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ 2-ਸਾਲਾਂ ਦੀਆਂ ਯੀਲਡਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਅੰਤਰ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ।
• ਘਟਦੀ ਮਹਿੰਗਾਈ: ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਘਟਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਘਟਦੇ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਸਵੈਪਸ (ਹੁਣ 2.52% 'ਤੇ) ਬੌਂਡ ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਨੂੰ ਰਾਹਤ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਘਟਾ ਰਹੇ ਹਨ।