ECB வட்டி விகித உயர்வு குறித்த அச்சத்தால் முதலீட்டாளர்கள் விலகியதால் யூரோ மண்டலப் பத்திரங்களின் வருவாய் குறைவு

ஐரோப்பிய மத்திய வங்கியின் (ECB) தீவிரமான பணவியல் இறுக்கக் கொள்கையிலிருந்து சந்தை உணர்வு விலகிச் சென்றதால், ஐரோப்பிய அரசாங்கப் பத்திரங்களின் வருவாய் இந்த வாரம் சற்று குறைந்துள்ளது. அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வன்டமான (hawkish) போக்கைப் பின்பற்றி வரும் நிலையில், பணவீக்கம் குறைந்து வருவதற்கான அறிகுறிகளைத் தொடர்ந்து, யூரோ மண்டலத்தில் வட்டி விகிதங்களின் போக்கை முதலீட்டாளர்கள் மறுமதிப்பீடு செய்து வருகின்றனர்.

லாகார்டின் கருத்துக்கள் ECB வட்டி விகித உயர்வு எதிர்பார்ப்புகளைக் குறைத்துள்ளன

யூரோ மண்டலப் பத்திரங்களின் சமீபத்திய ஏற்றத்திற்கு முக்கியக் காரணமாக இருந்தது ECB தலைவர் கிறிஸ்டின் லாகார்டின் பேச்சில் ஏற்பட்ட மாற்றம் ஆகும். ஐரோப்பிய நாடாளுமன்றத்தில் பேசிய லாகார்டே, அதிகப்படியான கொள்கை நடவடிக்கைகளைத் தேவைப்படுத்தும் அளவுக்குப் பணவீக்கம் அதிகரிப்பதற்கான எந்த ஆதாரமும் தற்போது இல்லை என்று சுட்டிக்காட்டினார்.

இந்த நிலைப்பாடு, வட்டி விகிதங்கள் மேலும் உயரும் என்ற முதலீட்டாளர்களின் கணிப்புகளைக் குறைக்க வழிவகுத்துள்ளது. முன்னதாக, வர்த்தகர்கள் சுமார் 35 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (basis points) உயர்வு இருக்கும் என்று எதிர்பார்த்திருந்தனர்; இருப்பினும், யூரோ மண்டல வட்டி விகிதங்கள் இந்த ஆண்டின் இறுதியில் தற்போதைய நிலையை விட சுமார் 31 அடிப்படைப் புள்ளிகள் மட்டுமே அதிகமாக இருக்கும் என்று பணச் சந்தைகள் தற்போது தெரிவிக்கின்றன, மேலும் அடுத்த வட்டி விகித உயர்வு அக்டோபரில் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கச்சா எண்ணெய் விலை ஒரு பேரல் $80-க்கும் கீழ் சரிந்திருப்பதால், எரிசக்தி செலவுகள் குறைந்து வருவது இந்தச் சூழலுக்கு மேலும் வலுசேர்க்கிறது.

ஜெர்மனி மற்றும் அமெரிக்காவிற்கு இடையிலான வருவாய் இடைவெளி அதிகரிப்பு

யூரோ மண்டலம் மற்றும் அமெரிக்கப் பத்திரச் சந்தைகளுக்கு இடையே ஒரு குறிப்பிடத்தக்க வேறுபாடு உருவாகியுள்ளது. ஜெர்மனியின் வருவாய் குறைந்து வரும் நிலையில், வலுவான பொருளாதாரத் தரவுகள் மற்றும் ஃபெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் கெவின் வார்ஷின் கீழ் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதில் அதிக கவனம் செலுத்தும் ஃபெடரல் ரிசர்வ் வங்கியின் அணுகுமுறை மாற்றத்தால், அமெரிக்கப் பத்திரங்களின் வருவாய் உயர்ந்துள்ளது.

திங்கட்கிழமை, ஜெர்மனியின் 2 ஆண்டு காலப் பத்திரங்களின் வருவாய் கிட்டத்தட்ட 5 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து 2.595% ஆக இருந்தது. இதற்கு நேர்மாறாக, அமெரிக்காவின் 2 ஆண்டு காலப் பத்திரங்களின் வருவாய் 5 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்ந்து 4.236% ஆகச் சென்றது, இது 16 மாத கால உச்சமாகும். இந்த வேறுபாடு ஜெர்மனி அரசாங்கத்திற்கும் அமெரிக்காவிற்கும் இடையிலான கடன் செலவு இடைவெளியை சுமார் 163 அடிப்படைப் புள்ளிகளாக அதிகரித்துள்ளது—இது 2023 இறுதியில் காணப்பட்ட மிகப்பெரிய இடைவெளியாகும் மற்றும் இரண்டு மாதங்களுக்கு முன்பு இருந்த 113 அடிப்படைப் புள்ளிகள் இடைவெளியிலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க அதிகரிப்பாகும்.

பெஞ்ச்மார்க் பண்ட்ஸ் (Bunds) மற்றும் இத்தாலியக் கடனில் நிலைத்தன்மை

குறுகிய காலப் பத்திரங்களில் ஏற்ற இறக்கங்கள் இருந்தபோதிலும், பெஞ்ச்மார்க் நீண்ட கால வருவாய்கள் நிலைத்தன்மையைக் காட்டியுள்ளன. 10 ஆண்டு கால ஜெர்மன் பண்ட் (Bund) வருவாய் 2 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து 2.934% ஆக இருந்தது. அதேபோல், யூரோ மண்டலத்தின் ஸ்திரத்தன்மையைக் காட்டும் முக்கியக் குறிகாட்டியான இத்தாலிய 10 ஆண்டு காலக் கடனும் 2 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து 3.651% ஆகக் குறைந்தது.

பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளும் குறைந்து வருவதாகத் தெரிகிறது. ஒரு ஆண்டு கால யூரோ மண்டல பணவீக்க ஸ்வாப்கள் (inflation swaps) இந்த வாரம் சுமார் 2.52% ஆகக் குறைந்துள்ளன. இது ECB-யின் 2% இலக்கிற்கு மேல் இருந்தாலும், மே மாத இறுதியில் பதிவான கிட்டத்தட்ட 4% என்ற மூன்று ஆண்டு உச்சத்திலிருந்து கணிசமான வீழ்ச்சியைக் காட்டுகிறது. ஜெஃபெரீஸ் (Jefferies) நிறுவனத்தின் மூலோபாய நிபுணர்கள் உட்பட ஆய்வாளர்கள், கச்சா எண்ணெய் விலை நிலையாக இருந்தாலோ அல்லது தொடர்ந்து குறைந்தாலோ, தற்போதைய வணிகச் சுழற்சியில் ECB-க்கு மேலும் வட்டி விகித உயர்வுகள் தேவைப்படாது என்று கூறுகின்றனர்.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• ECB மாற்றத்திற்கான உணர்வு: பணவீக்கம் குறித்த தலைவர் லாகார்டின் எச்சரிக்கையான அணுகுமுறை, யூரோ மண்டலத்தில் வட்டி விகிதங்கள் தீவிரமாக உயரும் என்ற முதலீட்டாளர்களின் கணிப்புகளைக் குறைக்க வழிவகுத்துள்ளது.
• அட்லாண்டிக் கடந்த வேறுபாடு: ஃபெடரல் ரிசர்வ் வங்கியின் தொடர்ச்சியான வன்டமான போக்கிற்கும், ECB-யின் நிலைத்தன்மைக்கும் இடையே, ஜெர்மனி மற்றும் அமெரிக்காவின் 2 ஆண்டு கால வருவாய்களுக்கு இடையே ஒரு விரிவான இடைவெளி உருவாகியுள்ளது.
• குறையும் பணவீக்கம்: கச்சா எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சி மற்றும் பணவீக்க ஸ்வாப்கள் குறைந்து வருவது (தற்போது 2.52%) பத்திரச் சந்தைகளுக்கு நிம்மதியை அளிப்பதோடு, மத்திய வங்கிகளின் மீதான அழுத்தத்தையும் குறைக்கிறது.