Lợi suất trái phiếu Khu vực đồng Euro giảm khi các nhà đầu tư rút lui trước các đợt tăng lãi suất của ECB
Lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu đã giảm nhẹ trong tuần này khi tâm lý thị trường chuyển dịch khỏi xu hướng thắt chặt tiền tệ quyết liệt của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn duy trì lập trường diều hâu, các nhà đầu tư đang đánh giá lại quỹ đạo của lãi suất tại Khu vực đồng Euro sau những tín hiệu lạm phát đang hạ nhiệt.
Những phát biểu của bà Lagarde làm giảm kỳ vọng về việc tăng lãi suất của ECB
Động lực chính đằng sau đợt hồi phục gần đây của trái phiếu Khu vực đồng Euro là sự thay đổi trong ngôn từ của Chủ tịch ECB Christine Lagarde. Phát biểu trước Nghị viện Châu Âu, bà Lagarde cho biết hiện chưa có bằng chứng nào về việc lạm phát gia tăng đủ mạnh để cần đến các biện pháp chính sách quyết liệt hơn.
Lập trường này đã khiến các thành viên thị trường cắt giảm các kỳ vọng về việc tăng lãi suất thêm nữa. Trước đó, các nhà giao dịch đã tính toán mức tăng khoảng 35 điểm cơ bản; tuy nhiên, thị trường tiền tệ hiện cho thấy lãi suất Khu vực đồng Euro sẽ kết thúc năm chỉ cao hơn mức hiện tại khoảng 31 điểm cơ bản, với đợt tăng tiềm năng tiếp theo được dự báo vào tháng 10. Tâm lý hạ nhiệt này còn được hỗ trợ bởi chi phí năng lượng giảm, khi giá dầu đã rơi xuống dưới mức 80 USD/thùng.
Khoảng cách lợi suất giữa Đức và Hoa Kỳ đang nới rộng
Một sự phân kỳ đáng kể đã xuất hiện giữa thị trường trái phiếu Khu vực đồng Euro và Hoa Kỳ. Trong khi lợi suất của Đức đang giảm, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lại tăng lên do dữ liệu kinh tế mạnh mẽ và sự thay đổi trong ngôn từ của Cục Dự trữ Liên bang dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh, tập trung mạnh mẽ vào việc kiềm chế lạm phát.
Vào thứ Hai, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Đức đã giảm gần 5 điểm cơ bản xuống còn 2,595%. Ngược lại hoàn toàn, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm đã nhảy vọt 5 điểm cơ bản lên mức 4,236%, chạm mức cao nhất trong 16 tháng. Sự phân kỳ này đã nới rộng chênh lệch chi phí vay giữa chính phủ Đức và Hoa Kỳ lên khoảng 163 điểm cơ bản—mức chênh lệch lớn nhất kể từ cuối năm 2023 và tăng đáng kể so với mức chênh lệch 113 điểm cơ bản được ghi nhận chỉ hai tháng trước.
Sự ổn định của trái phiếu Bund chuẩn và nợ của Ý
Bất chấp sự biến động ở phần ngắn hạn của đường cong lợi suất, lợi suất dài hạn chuẩn đã cho thấy các dấu hiệu ổn định. Lợi suất trái phiếu Bund 10 năm của Đức giảm nhẹ 2 điểm cơ bản xuống còn 2,934%. Tương tự, nợ kỳ hạn 10 năm của Ý, một chỉ số quan trọng cho sự ổn định của các quốc gia vùng ngoại vi Khu vực đồng Euro, cũng giảm nhẹ 2 điểm cơ bản xuống còn 3,651%.
Kỳ vọng lạm phát cũng có vẻ đang giảm dần. Các hợp đồng hoán đổi lạm phát kỳ hạn một năm của Khu vực đồng Euro đã giảm mạnh xuống còn khoảng 2,52% trong tuần này. Mặc dù mức này vẫn cao hơn mục tiêu 2% của ECB, nhưng nó thể hiện sự sụt giảm đáng kể so với mức đỉnh ba năm là gần 4% được ghi nhận vào cuối tháng 5. Các nhà phân tích, bao gồm các chiến lược gia từ Jefferies, cho rằng nếu giá dầu ổn định hoặc tiếp tục giảm, ECB có thể sẽ không cần thêm bất kỳ đợt tăng lãi suất nào trong chu kỳ kinh doanh hiện tại.
Các điểm chính cần lưu ý
- Tâm lý xoay trục của ECB: Lập trường thận trọng của Chủ tịch Lagarde về lạm phát đã khiến các nhà đầu tư giảm bớt kỳ vọng vào các đợt tăng lãi suất quyết liệt tại Khu vực đồng Euro.
- Sự phân kỳ xuyên Đại Tây Dương: Một khoảng cách đang nới rộng đã xuất hiện giữa lợi suất trái phiếu 2 năm của Đức và Hoa Kỳ, được thúc đẩy bởi lập trường diều hâu tiếp diễn của Fed so với sự ổn định của ECB.
- Lạm phát hạ nhiệt: Giá dầu giảm và các hợp đồng hoán đổi lạm phát sụt giảm (hiện ở mức 2,52%) đang mang lại sự nhẹ nhõm cho thị trường trái phiếu và giảm bớt áp lực lên các ngân hàng trung ương.