ইসিবি (ECB) সুদের হার বৃদ্ধির আশঙ্কায় বিনিয়োগকারীদের সরে আসায় ইউরো জোনের বন্ড ইল্ড হ্রাস পেয়েছে
ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক (ECB) কর্তৃক কঠোর মুদ্রানীতি গ্রহণের প্রবণতা থেকে বাজারের মনোভাব সরে আসায় এই সপ্তাহে ইউরোপীয় সরকারি বন্ড ইল্ড কিছুটা কমেছে। মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ তাদের কঠোর (hawkish) অবস্থান বজায় রাখলেও, মুদ্রাস্ফীতির নিম্নমুখী সংকেতের পর বিনিয়োগকারীরা ইউরোজোনে সুদের হারের গতিপথ পুনর্মূল্যায়ন করছেন।
লাগার্ডের মন্তব্য ইসিবি-র সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশাকে শিথিল করেছে
ইউরোজোনের বন্ডের সাম্প্রতিক তেজি ভাবের প্রধান কারণ ছিল ইসিবি প্রেসিডেন্ট ক্রিস্টিন লাগার্ডের বক্তব্যের পরিবর্তন। ইউরোপীয় পার্লামেন্টে কথা বলার সময় লাগার্ড ইঙ্গিত দিয়েছেন যে, বর্তমানে মুদ্রাস্ফীতি উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পাওয়ার এমন কোনো প্রমাণ নেই যা আরও কঠোর নীতিগত পদক্ষেপের প্রয়োজন তৈরি করে।
এই অবস্থানের কারণে বাজার অংশগ্রহণকারীরা সুদের হার আরও বৃদ্ধির সম্ভাবনার ওপর তাদের বাজি কমিয়ে এনেছেন। এর আগে, ব্যবসায়ীরা প্রায় ৩৫ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির সম্ভাবনা হিসেব করে রেখেছিলেন; তবে মানি মার্কেট এখন ইঙ্গিত দিচ্ছে যে, ইউরোজোনের সুদের হার বছরের শেষে বর্তমান স্তরের চেয়ে মাত্র প্রায় ৩১ বেসিস পয়েন্ট বেশি থাকবে এবং পরবর্তী সম্ভাব্য হার বৃদ্ধি অক্টোবরে হতে পারে। জ্বালানি তেলের দাম প্রতি ব্যারেল ৮০ ডলারের নিচে নেমে আসায় এই প্রশান্তিময় মনোভাব আরও জোরালো হচ্ছে।
জার্মানি এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মধ্যে ইল্ড গ্যাপ বৃদ্ধি পাচ্ছে
ইউরো জোন এবং মার্কিন বন্ড মার্কেটের মধ্যে একটি উল্লেখযোগ্য পার্থক্য দেখা দিয়েছে। জার্মানির ইল্ড যেখানে হ্রাস পাচ্ছে, সেখানে শক্তিশালী অর্থনৈতিক তথ্য এবং চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শ-এর অধীনে ফেডারেল রিজার্ভের মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের ওপর বিশেষ গুরুত্বারোপ করার ফলে মার্কিন ট্রেজারি ইল্ড বৃদ্ধি পেয়েছে।
সোমবার, জার্মানির ২-বছরের বন্ড ইল্ড প্রায় ৫ বেসিস পয়েন্ট কমে ২.৫৯৫% এ নেমে এসেছে। এর বিপরীতে, ২-বছরের মার্কিন ট্রেজারি ইল্ড ৫ বেসিস পয়েন্ট বেড়ে ৪.২৩৬% হয়েছে, যা ১৬ মাসের মধ্যে সর্বোচ্চ। এই পার্থক্যের কারণে জার্মান সরকার এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মধ্যে ঋণের ব্যয়ের ব্যবধান (spread) বৃদ্ধি পেয়ে প্রায় ১৬৩ বেসিস পয়েন্টে দাঁড়িয়েছে—যা ২০২৩ সালের শেষের পর থেকে সবচেয়ে বড় ব্যবধান এবং মাত্র দুই মাস আগে দেখা ১১৩ বেসিস পয়েন্টের ব্যবধান থেকে উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি।
বেঞ্চমার্ক বান্ডস (Bunds) এবং ইতালীয় ঋণে স্থিতিশীলতা
স্বল্পমেয়াদী ইল্ডে অস্থিরতা থাকা সত্ত্বেও, বেঞ্চমার্ক দীর্ঘমেয়াদী ইল্ড স্থিতিশীলতার লক্ষণ দেখাচ্ছে। ১০-বছরের জার্মান বান্ড ইল্ড ২ বেসিস পয়েন্ট কমে ২.৯৩৪% হয়েছে। একইভাবে, ইউরোজোনের প্রান্তিক স্থিতিশীলতার একটি প্রধান সূচক ইতালীয় ১০-বছরের ঋণও ২ বেসিস পয়েন্ট কমে ৩.৬৫১% হয়েছে।
মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশাও হ্রাস পাচ্ছে বলে মনে হচ্ছে। এই সপ্তাহে এক-বছরের ইউরোজোন ইনফ্লেশন সোয়াপ কমে প্রায় ২.৫২% এ নেমে এসেছে। যদিও এটি ইসিবি-র ২% লক্ষ্যের উপরে রয়েছে, তবুও এটি মে মাসের শেষের দিকে রেকর্ড করা প্রায় ৪% এর তিন বছরের সর্বোচ্চ স্তর থেকে উল্লেখযোগ্য হ্রাস। জেফারিস (Jefferies)-এর কৌশলবিদদেরসহ বিশ্লেষকরা পরামর্শ দিচ্ছেন যে, তেলের দাম স্থিতিশীল থাকলে বা কমতে থাকলে, বর্তমান ব্যবসায়িক চক্রে ইসিবি-র আর কোনো সুদের হার বৃদ্ধির প্রয়োজন নাও হতে পারে।
মূল বিষয়সমূহ
- ECB-র নীতি পরিবর্তনের মনোভাব: মুদ্রাস্ফীতি নিয়ে প্রেসিডেন্ট লাগার্ডের সতর্ক অবস্থান বিনিয়োগকারীদের ইউরোজোনে আগ্রাসী সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা কমিয়ে আনতে বাধ্য করেছে।
- ট্রান্সঅ্যাটলান্টিক বৈচিত্র্য: ফেডারেল রিজার্ভের অব্যাহত কঠোর অবস্থান এবং ইসিবি-র স্থিতিশীলতার কারণে জার্মানি এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ২-বছরের ইল্ডের মধ্যে ব্যবধান বৃদ্ধি পেয়েছে।
- হ্রাসমান মুদ্রাস্ফীতি: তেলের দাম হ্রাস এবং ইনফ্লেশন সোয়াপ কমে যাওয়া (বর্তমানে ২.৫২%) বন্ড মার্কেটকে স্বস্তি দিচ্ছে এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর ওপর চাপ কমিয়ে দিচ্ছে।