ইউরো জোনের ইল্ড হ্রাস পাচ্ছে কারণ বিনিয়োগকারীরা ECB-এর সুদের হার বৃদ্ধির সম্ভাবনা থেকে সরে আসছে
ইউরোপীয় সরকারি বন্ডের ইল্ডে উল্লেখযোগ্য হ্রাস দেখা গেছে কারণ বাজার অংশগ্রহণকারীরা ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাংক (ECB)-এর আক্রমণাত্মক সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশা কমিয়ে এনেছেন। এই মনোভাবের পরিবর্তন মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় সম্পূর্ণ বিপরীত, যেখানে ফেডারেল রিজার্ভ তাদের কঠোর নীতি বজায় রাখবে বলে আশা করা হচ্ছে।
ECB-এর নরম নীতি ইল্ডের নিম্নমুখী প্রবণতা ত্বরান্বিত করছে
সাম্প্রতিক ইল্ড হ্রাসের প্রধান কারণ ছিল ECB প্রেসিডেন্ট ক্রিস্টিন লাগার্ডের বক্তব্যের পরিবর্তন। ইউরোপীয় পার্লামেন্টে ভাষণ দেওয়ার সময় লাগার্ড উল্লেখ করেন যে, মুদ্রাস্ফীতি হঠাৎ বেড়ে যাওয়ার তেমন কোনো প্রমাণ নেই যা আরও কঠোর নীতিগত পদক্ষেপের প্রয়োজন তৈরি করবে। এই নরম অবস্থান বিনিয়োগকারীদের বছরের বাকি সময়ের জন্য তাদের পূর্বাভাস পুনর্মূল্যায়ন করতে বাধ্য করেছে।
বাজারের তথ্য এই পরিবর্তনটি প্রতিফলিত করছে; এক বছরের ইউরো জোনের ইনফ্লেশন সোয়াপ (inflation swaps) এই সপ্তাহে কমে প্রায় ২.৫২% এ নেমে এসেছে। যদিও এটি ECB-এর ২% লক্ষ্যের উপরে রয়েছে, তবুও মে মাসের শেষের দিকে দেখা প্রায় ৪% সর্বোচ্চ শিখর থেকে এটি একটি উল্লেখযোগ্য পতন। ফলস্বরূপ, মানি মার্কেট এখন ইঙ্গিত দিচ্ছে যে ইউরো জোনের সুদের হার বছরের শেষে বর্তমান স্তরের তুলনায় প্রায় ৩১ বেসিস পয়েন্ট বেশি থাকবে এবং পরবর্তী সম্ভাব্য হার বৃদ্ধি অক্টোবরে হতে পারে বলে ধারণা করা হচ্ছে।
বৈচিত্র্য: ইউরো জোন বনাম মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র
ইউরোপীয় এবং আমেরিকান মুদ্রানীতির মধ্যে একটি ক্রমবর্ধমান ব্যবধান তৈরি হচ্ছে। যখন ECB একটি স্থিতিশীল পর্যায়ে পৌঁছাতে দেখে মনে হচ্ছে, মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে রাখার দিকে মনোনিবেশ করে আছে। শক্তিশালী মার্কিন অর্থনৈতিক তথ্য এবং নতুন চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শের অধীনে বক্তব্যের পরিবর্তন মার্কিন ট্রেজারি ইল্ডকে আরও বাড়িয়ে দিয়েছে।
সোভেরেন ঋণের ওপর এর প্রভাব উল্লেখযোগ্য:
- জার্মান ২-বছরের বন্ড: মঙ্গলবার শুরুর ট্রেডিংয়ে ইল্ড কমে ২.৫৭৮% হয়েছে।
- মার্কিন ২-বছরের ট্রেজারি: ইল্ড বেড়ে ৪.১৯৮% হয়েছে।
- স্প্রেড (The Spread): মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের তুলনায় জার্মান সরকারকে দুই বছরের জন্য ঋণ নিতে যে অতিরিক্ত খরচ করতে হয়, তা বেড়ে প্রায় ১৬৩ বেসিস পয়েন্টে পৌঁছেছে—যা সেপ্টেম্বর ২০২৪ সালের পর থেকে সবচেয়ে বড় ব্যবধান। তুলনামূলকভাবে, দুই মাস আগে এই ব্যবধান ছিল মাত্র ১১৩ বেসিস পয়েন্ট।
জ্বালানির দাম এবং মুদ্রাস্ফীতির পূর্বাভাস
ইউরোজোনের মধ্যে মুদ্রাস্ফীতির আশঙ্কা কমাতে কম জ্বালানি খরচ গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করছে। হরমুজ প্রণালী দিয়ে অপরিশোধিত তেলের প্রবাহ বৃদ্ধি পাওয়ায় তেলের দাম বর্তমানে ব্যারেল প্রতি ৮০ ডলারের নিচে রয়েছে, যার ফলে মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে রাখতে ECB-এর ওপর আক্রমণাত্মকভাবে সুদের হার বাড়ানোর চাপ কমে গেছে।
জেফরিজ (Jefferies)-এর কৌশলবিদ মোহিত কুমারসহ বিশ্লেষকরা পরামর্শ দিচ্ছেন যে, তেলের দাম স্থিতিশীল থাকলে বা কমতে থাকলে এই বিজনেস সাইকেলে আরও সুদের হার বৃদ্ধির প্রয়োজনীয়তা পুরোপুরি বিলুপ্ত হয়ে যেতে পারে। এই মনোভাব বেঞ্চমার্ক ১০-বছরের Bund ইল্ডে প্রতিফলিত হচ্ছে, যা কমে ২.৯৩৪% হয়েছে, এবং ইতালীয় ১০-বছরের ঋণে প্রতিফলিত হচ্ছে, যা ৩.৬৫১%-এ স্থির হয়েছে।
মূল বিষয়সমূহ
- ECB নীতি পরিবর্তন: মুদ্রাস্ফীতি নিয়ে ক্রিস্টিন লাগার্ডের সতর্ক মন্তব্যের পর বিনিয়োগকারীরা ECB-এর সুদের হার আরও বৃদ্ধির সম্ভাবনা কমিয়ে আনছেন।
- ক্রমবর্ধমান ইল্ড ব্যবধান: কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর ভিন্নমুখী নীতির কারণে জার্মান এবং মার্কিন ২-বছরের ঋণের সুদের হারের ব্যবধান বেড়ে ১৬৩ বেসিস পয়েন্টে দাঁড়িয়েছে।
- জ্বালানির প্রভাব: ব্যারেল প্রতি ৮০ ডলারের নিচে তেলের দাম কমতে থাকা মুদ্রাস্ফীতির চাপ কমাতে সাহায্য করছে, যা ইউরোপীয় সুদের হার বৃদ্ধির বিরতি দেওয়ার পক্ষে যুক্তি দিচ্ছে।